Sabeco (SAB): Lợi nhuận quý 1 sụt giảm 22%, xuống mức thấp nhất kể từ COVID-19, chi phí tăng bào mòn kết quả

Trong quý I/2025, Sabeco đạt doanh thu thuần 5.810 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế chỉ còn 800 tỷ đồng, giảm tới 22%. Đây là kết quả kinh doanh quý thấp nhất mà hãng bia này ghi nhận kể từ giai đoạn bùng phát đại dịch COVID-19, phản ánh những thách thức lớn mà doanh nghiệp đang phải đối mặt.

Theo văn bản giải trình, Sabeco cho biết sự sụt giảm này là do cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường và đặc biệt là tác động tiêu cực từ Nghị định 168 (có hiệu lực từ đầu năm 2025, quy định về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực giao thông đường bộ và đường sắt, bao gồm cả nồng độ cồn khi lái xe). Việc siết chặt quy định về nồng độ cồn tiếp tục ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng tiêu thụ bia.

Bên cạnh đó, doanh thu thuần quý I còn bị ảnh hưởng bởi phương pháp tính thuế tiêu thụ đặc biệt đối với Tập đoàn Bia Bình Tây (SABIBECO). Kể từ ngày 3/1/2025, SABIBECO được hợp nhất như một công ty con của Sabeco, thay vì là công ty liên kết như năm 2024. Việc này thay đổi cách tính thuế, làm giảm doanh thu ghi nhận trên báo cáo hợp nhất.

Về cấu trúc chi phí, trong quý vừa qua, thu nhập từ lãi tiền gửi của Sabeco cũng giảm. Chi phí tài chính lại tăng lên do phát sinh liên quan đến thương vụ mua lại SABIBECO. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng ghi nhận mức tăng. Những yếu tố này đã góp phần bào mòn lợi nhuận của doanh nghiệp.

Với kết quả quý I, Sabeco mới chỉ thực hiện được 13% kế hoạch doanh thu (44.800 tỷ đồng) và 16,5% kế hoạch lợi nhuận sau thuế (4.840 tỷ đồng) đã được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên diễn ra tuần trước. Mặc dù Tổng Giám đốc Sabeco, ông Lester Tan, tại Đại hội vẫn bày tỏ sự lạc quan về thị trường bia Việt Nam, nhưng số liệu quý đầu năm lại cho thấy bức tranh khá ảm đạm, khiến mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 8% cho cả năm 2025 (so với thực hiện 2024) trở nên thách thức.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SAB đã phản ứng tiêu cực với thông tin kết quả kinh doanh kém khả quan. Cổ phiếu của hãng bia này đã giảm giá mạnh, thậm chí có thời điểm cận sàn trong phiên giao dịch ngày 29/4 sau khi báo cáo được công bố.

Ở góc độ dài hạn hơn, định giá cổ phiếu SAB đã liên tục sụt giảm trong những năm gần đây, phản ánh sự đương đầu của doanh nghiệp với các thách thức lớn từ bối cảnh kinh tế (COVID-19) và đặc biệt là các chính sách kiểm soát đồ uống có cồn (như Nghị định 100 trước đây và Nghị định 168 hiện tại).

Mã SAB hiện đang giao dịch tại vùng giá thấp nhất trong lịch sử niêm yết, thậm chí thấp hơn cả mức đáy ghi nhận trong giai đoạn khủng hoảng thị trường chứng khoán vào tháng 3/2020. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang phản ánh những khó khăn kéo dài mà Sabeco đang phải đối mặt.

Khánh Ly