HPG bị khối ngoại bán ròng 22 phiên liên tiếp, cổ phiếu 'quốc dân' còn hấp dẫn?

Trái với diễn biến khá khả quan của thị trường chung, nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa cho thấy dấu hiệu cải thiện khi áp lực bán ròng mạnh mẽ được duy trì xuyên suốt trong các tháng. Tổng kết tháng 8, khối ngoại đã bán ròng hơn 4.455 tỷ đồng trên HoSE và là tháng thứ 7 liên tiếp "xả hàng.

Đáng nói, trong số 4.455 tỷ đồng khối ngoại bán ròng trên HoSE vào tháng 8, quá nửa trong đó là gần 2.400 tỷ đồng đến từ mã HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát.

Trong tháng 8, HPG liên tục đứng đầu trong danh sách bị đẩy bán mạnh, đây cũng là tháng mà HPG chứng kiến việc khối ngoại "xả hàng" nhiều nhất kể từ khi niêm yết. Trước đó trong tháng 3/2022 khối ngoại xả bán ròng nhiều nhất với gần 2.000 tỷ đồng.

Sang phiên giao dịch đầu tháng 9, khối ngoại vẫn tiếp đà bán ròng cổ phiếu HPG với giá trị 108 tỷ đồng. Đến phiên sáng 5/9, mã này tiếp tục bị bán ròng nhưng đã hạ nhiệt với giá trị hơn 52 tỷ đồng, qua đó kéo dài chuỗi bán ròng 22 phiên liên tiếp.

Diễn biến thị giá cổ phiếu HPG (Nguồn: TradingView).

Áp lực từ khối ngoại cũng đẩy giá cổ phiếu HPG lùi về vùng giá thấp nhất từ đầu năm. So với đỉnh 28 tháng đạt được hồi tháng 6, thị giá mã này đã giảm 15% xuống 25.250 đồng/cổ phiếu tại phiên giao dịch ngày 5/9.

Vốn hóa thị trường theo đó cũng giảm hơn 27.000 tỷ đồng xuống 161.500 tỷ đồng (tương đương 6,5 tỷ USD). Điều nàyđồng nghĩa với việc cổ phiếu "quốc dân" HPG không còn là top 10 doanh nghiệp giá trị nhất sàn chứng khoán Việt Nam.

Vì đâu nên nỗi?

Trước đó vào hồi cuối tháng 6, Hòa Phát đã phát hành hơn 581 triệu cổ phiếu thưởng với tỉ lệ 10%, đã được giao dịch sau khi niêm yết bổ sung. Nhà đầu tư nước ngoài chiếm khoảng 1/ 4 vốn điều lệ của HPG, ước tính khối ngoại đã nhận thêm khoảng 130 triệu cổ phiếu HPG từ đợt phát hành trên. Nhiều nghi vấn đặt ra đà bán ròng của khối ngoại đến từ động thái này.

Song, ngành thép thế giới đang trong "mùa đông khắc nghiệt" và Hòa Phát cùng các nhà sản xuất thép trong nước cũng không tránh khỏi ảnh hưởng.

Giá thép thanh tương lai giảm về quanh mức 3.000 CNY/tấn, vùng giá thấp nhất trong vòng 8 năm, kể từ 2016. Tương tự, giá HRC cũng rơi xuống vùng đáy 4 năm, dưới 700 USD/tấn.

Giá thép thế giới giảm mạnh sau khi chỉ số PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc bất ngờ giảm xuống 49,1 vào tháng 8, ghi nhận mức giảm mạnh nhất từ đầu năm đến nay. Ngoài ra, chỉ số PMI xây dựng của Cục thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS) cũng đã giảm xuống 50,6 qua đó ghi nhận mức tăng trưởng hoạt động yếu nhất kể từ khi bắt đầu thu thập dữ liệu vào năm 2020.

Các chỉ số cho thấy sự suy giảm triển vọng về nhu cầu thép tại Trung Quốc. Các nhà máy tại Trung Quốc đã chuyển sang khách hàng nước ngoài để bù đắp nhu cầu trong nước. Điều này làm tăng thêm áp lực giảm giá đối với mặt hàng này.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp thép trong nước như Hòa Phát đang chờ đợi quyết định của Bộ Công thương liên quan đến các cuộc điều tra chống bán phá giá để kỳ vọng làm giảm bớt phần nào áp lực lên thị trường nội địa. Trọng tâm của các cuộc điều tra là HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ và tôn mạ kẽm nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc.

Tuy nhiên, ngành thép Việt Nam lại nhận thông tin không vui khi Ủy ban châu Âu (EC) và Tổng vụ Phòng vệ thương mại Ấn Độ (DGTR) thông báo khởi xướng điều tra chống bán phá giá với một số sản phẩm thép cuộn cán nóng có xuất xứ hoặc xuất khẩu từ Việt Nam.

Cổ phiếu HPG còn hấp dẫn?

Về triển vọng cổ phiếu HPG, Chứng khoán Vietcap (VCSC) đưa ra dự báo thấp hơn về kết quả kinh doanh nhưng kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ cải thiện trong 6 tháng cuối năm 2024.

VCSC duy trì khuyến nghị "Mua" đối với cổ phiếu HPG, nhưng đã điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 32.100 đồng/cổ phiếu, giảm 9% so với dự báo trước đó.

Nguyên nhân chính dẫn đến việc hạ giá mục tiêu là do VCSC đã điều chỉnh giảm 5% dự báo lợi nhuận ròng giai đoạn 2024-2028, cũng như giảm 21% định giá P/E do dự báo lợi nhuận ròng trung bình giai đoạn 2024-2025 giảm 21%.

Dù vậy, VCSC vẫn duy trì mức P/E mục tiêu ở mức 18,0, phản ánh kỳ vọng vào giai đoạn tăng trưởng mạnh của HPG trong thời gian tới.

VCSC nhận định thị trường thép sẽ gặp nhiều khó khăn hơn khi nhu cầu tại Trung Quốc tiếp tục yếu đi. Tuy nhiên, sự sụt giảm này được bù đắp một phần nhờ việc tăng 3%/16% dự báo lợi nhuận cho các năm 2027/2028, do tác động tích cực từ lò cao thứ hai của dự án Dung Quất 2, dự kiến sẽ thúc đẩy sản lượng bán HRC trong các năm này.

VCSC cũng nâng dự báo tổng sản lượng bán thép năm 2024 của HPG lên 9 triệu tấn, tăng 8% so với trước đây, chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh mạnh mẽ của mảng thép xây dựng trong nửa đầu năm 2024.

Tuy nhiên, dự báo tăng trưởng giá bán trung bình (ASP) bị giảm từ mức 1-2% so với cùng kỳ xuống còn 4%, do áp lực từ việc xuất khẩu thép giá rẻ của Trung Quốc. Điều này cũng làm giảm kỳ vọng về biên lợi nhuận.

Tương tự, Chứng khoán Agribank (Agriseco) kỳ vọng kết quả kinh doanh của HPG sẽ tiếp tục hồi phục nhờ động lực từ thị trường bất động sản trong nước và đẩy mạnh đầu tư công.

Nhận định này dựa trên cơ sở kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của HPG tiếp tục được cải thiện với đóng góp từ thép xây dựng trong nước và biên lợi nhuận gộp dự được cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào giảm.

Trần Thị Tú Anh