Chuyên gia TVS chỉ ra yếu tố có thể khiến thị trường điều chỉnh

Theo CTCP Chứng khoán Thiên Việt (TVS), chỉ số VN-Index trong tháng 1 đã trải qua nhịp điều chỉnh nhẹ và đảo chiều tăng chủ yếu nhờ sự vận động tăng giá của nhóm vốn hóa vừa (VN MID) và hồi phục của nhóm VN30.

Cụ thể, nhóm VN MID ghi nhận hiệu suất tích cực, tăng 0,4%, nhờ sự tăng giá của các cổ phiếu ngành công nghiệp, truyền thông và tài nguyên cơ bản. Ngược lại, nhóm vốn hóa nhỏ (VN SMALL) giảm 2,1%, với các ngành như du lịch và thực phẩm chịu áp lực lớn nhất. Còn trong nhóm VN30, nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng giá đã góp phần củng cố đà hồi phục của chỉ số VN-Index trong tháng.

Giá trị giao dịch bình quân trên sàn HOSE tiếp tục giảm cho thấy TTCK đang bớt hấp dẫn với nhà đầu tư.

Cũng trong tháng 1, nhiều doanh nghiệp niêm yết đã công bố kết quả kinh doanh cả năm 2024 với kết quả khả quan. Lợi nhuận sau thuế toàn thị trường năm 2024 tăng 19,3% so với năm trước, chủ yếu nhờ đóng góp từ nhóm phi tài chính (+21,6%) và tài chính (+17,1%). Đặc biệt, các nhóm ngân hàng, du lịch & giải trí, hàng & dịch vụ công nghệ là những nhóm ngành đóng góp lớn nhất cho tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường. Về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, du lịch & giải trí, bán lẻ, viễn thông và tài nguyên cơ bản là những ngành có mức độ cải thiện lợi nhuận lớn nhất trong năm 2024.

Mặc dù vậy, tỷ lệ P/E của VN-Index duy trì ở mức 13,3x, cho thấy định giá chưa có nhiều biến động. Theo dự báo của các chuyên gia tại TVS, P/E forward của VN-Index trong năm 2025 sẽ tiếp tục giảm về quanh mức 12,5 lần nếu lợi nhuận toàn thị trường tiếp tục tăng thêm 14,7% cả năm.

Bên cạnh đó, với việc các quỹ ETF tiếp tục bán ròng ở mức 23 triệu USD trong tháng 1, các chuyên gia cho rằng xu hướng này sẽ còn tiếp tục trong những tháng tới nếu Tổng thống Donald Trump tiếp tục thực hiện áp thuế với nhiều nước khác. Việc các quốc gia là đối tượng bị đánh thuế thực hiện những biện pháp đáp trả sẽ khiến rủi ro chiến tranh thương mại toàn cầu tăng lên. Điều này có thể khiến các quỹ lớn tiếp tục bán ròng và giảm tỷ trọng cổ phiếu từ các thị trường đang phát triển/mới nổi nhằm hạn chế rủi ro danh mục đầu tư.

Nhận định về diễn biến VN-Index, TVS Research dự báo, chỉ số có thể đối mặt với nhịp điều chỉnh do áp lực từ chính sách thuế quan của Mỹ. Trump đã tuyên bố áp thuế lên các quốc gia có thặng dư thương mại với Mỹ, và dù Việt Nam có cơ sở đàm phán để hạn chế tác động, tâm lý lo ngại vẫn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường.

Ngoài ra, dòng tiền đầu tư vào thị trường tiếp tục giảm cũng là yếu tố khiến VN-Index gặp bất lợi trong thời gian tới. Nguyên nhân là bởi, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng do lo ngại rủi ro chiến tranh thương mại, trong khi nhà đầu tư trong nước có thể phân bổ tài sản sang các kênh đầu tư khác đang có hiệu suất tốt hơn trong thời gian gần đây như vàng hoặc tiền số.

Qui Ánh