Xu thế dòng tiền: Tuần điều chỉnh lành mạnh

VN-Index đang lùi lại vùng hội tụ của các dường MA 200 ngày, 100 ngày và 50 ngày tương đương khu vực 1256-1260 điểm.

Mặc dù VN-Index có tới 4/5 phiên giảm điểm tuần qua nhưng các chuyên gia không cho rằng đó là tín hiệu đáng lo ngại. Thậm chí sau những nhịp tăng tốt ban đầu cũng như phiên bùng nổ ngày 5/12, việc thị trường chậm lại, đi lùi là một tín hiệu lành mạnh.

Có nhiều yếu tố giúp các chuyên gia tự tin ở nhịp điều chỉnh tuần qua. Đó là sức ép giảm giá rất nhẹ và VN-Index lùi xuống đúng ngưỡng đã được dự kiến trước quanh 1260 điểm. Thanh khoản trong các phiên giảm tuần qua rất nhỏ, giá trị khớp lệnh trung bình trên hai sàn HoSE và HNX chỉ đạt hơn 12.200 tỷ đồng/phiên với ngày thứ Hai cao nhất là hơn 13.700 tỷ và ngày cuối tuần thấp nhất chỉ hơn 10.100 tỷ đồng.

Ngoài ra, thị trường đang đi gần đến hết năm 2024 với các yếu tố hỗ trợ cơ bản sẽ xuất hiện. Các chuyên gia đánh giá đây là giai đoạn các dòng tiền thông minh bắt đầu hoạt động với tầm nhìn dài hơn, hướng tới những cơ hội, câu chuyện hấp dẫn hơn trong năm 2025 thay vì nhìn vào việc mua cổ phiếu nào để có lãi ngay sau T+.

Các chuyên gia cũng đã thực hiện tăng tỷ trọng cổ phiếu lên mức cao đúng như dự kiến từ tuần trước. Mức nắm giữ phổ biến trong khoảng 70-80% danh mục.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường đã có một tuần chững lại sau diễn biến bùng nổ ngày 5/12 vừa qua. VN-Index điều chỉnh 4/5 phiên của tuần nhưng mức độ rất nhẹ. Cùng với đó là thanh khoản sụt giảm đáng kể. Trong lần trao đổi tuần trước anh chị cũng dự kiến một diễn biến dừng nghỉ trong khoảng 1280 điểm. Anh chị đánh giá tuần điều chỉnh này như thế nào, đâu là những điểm tích cực?

Tôi tin rằng lực cầu bắt đáy mạnh gần đây có thể xem như là dòng tiền thông minh. Họ tham gia và đón đầu những xu thế mới trong nửa đầu 2025 khi triển vọng kinh tế tương đối sáng sủa hơn khi xung đột Ukraine – Nga được kì vọng sớm chấm dứt trong bối cảnh FED được kì vọng sẽ tiếp tục hạ lãi suất cũng như tăng trưởng GDP của Việt Nam vẫn tăng khá mạnh cho cả năm 2024 và kì vọng 8% cho 2025.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Sau ba tuần tăng liên tiếp, thị trường đã có tuần hạ nhiệt trở lại, số phiên giảm điểm áp đảo hẳn với 4/5 phiên, nhưng mức giảm không mạnh, đi kèm với đó là khối lượng giao dịch có xu hướng giảm thấp dần. Mặc dù trong tuần qua chứng kiến nhịp hồi phục trở lại của chỉ số USD - Index, nhưng tỷ giá USD/VND dường như không biến động quá mạnh và thị trường chứng khoán toàn cầu cũng có tuần giao dịch khá tích cực.

Tôi đánh giá tín hiệu điều chỉnh này tương đối tích cực khi cho thấy áp lực bán không có dấu hiệu mạnh lên, phù hợp với kỳ vọng chỉ là nhịp chỉnh ngắn. Hiện thị trường đang về gần vùng hỗ trợ 1240-1260 điểm. Nếu vẫn duy trì được tín hiệu điều chỉnh này thì có thể trong tuần sau sẽ có diễn biến hồi phục trở lại.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Diễn biến các phiên giao dịch trong tuần này đã được dự đoán và khá chậm, mang tính chất thăm dò. Theo tôi đánh giá đây là những diễn biến hợp lý và tương đối tích cực của thị trường khi thanh khoản thấp, thị trường biến động trong biên độ hẹp. Dòng tiền được lan tỏa khắp các ngành chứ chưa có dấu hiệu chạy thoát khỏi thị trường sau phiên bùng nổ theo đà vào ngày 5/12 vừa qua.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi điểm tích cực là thị trường không điều chỉnh nhiều về mặt điểm số và vẫn đang đứng trên vùng hỗ trợ mốc 1260 điểm. Tuần đáo hạn phái sinh và giai đoạn cơ cấu danh mục sắp tới cũng là những sự kiện có thể khiến thị trường giao dịch khởi sắc hơn. Rất nhiều phiên đáo hạn mà các chỉ số cũng ghi nhận tăng điểm. Với số liệu lạm phát, chỉ số tiêu dùng cá nhân hiện nay – FED vẫn có thể sẽ hạ tiếp lãi suất 0,25% trong tuần tới – thông tin mà nhiều nhà đầu tư toàn cầu mong đợi về xu thế đảo chiều chính sách, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Nhìn lại diễn biến VN-Index trong 3 tuần qua, chúng ta thấy rõ một xu hướng tăng tích cực sau khi chỉ số chạm ngưỡng hỗ trợ mạnh tại 1200 điểm. Việc thị trường điều chỉnh trong tuần vừa qua, sau chuỗi ngày tăng tốt, là hoàn toàn hợp lý và cần thiết để củng cố nền giá. Hiện VN-Index đang dao động quanh vùng 1260 điểm – một ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu vùng này được duy trì, dòng tiền tích cực và tâm lý ổn định sẽ là động lực để thị trường tiến đến các mốc cao hơn, với mục tiêu trước mắt là 1280 và xa hơn là 1300 điểm. Điều này cho thấy xu hướng lớn vẫn đang là tích cực và nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp này để tối ưu hóa lợi nhuận.

Diễn biến trong ngắn hạn là vậy nhưng nếu chúng ta nhìn một bức tranh toàn cảnh của thị trường trong cả năm 2024 thì thật sự chưa có một dấu ấn rõ nét hay một động lực đủ mạnh mẽ nào để thúc đẩy hay kiến tạo một xu hướng chung cho thị trường. Với những mẫu hình nến dao động trong một biên độ nhất định, chúng ta vẫn cần những phiên giao dịch mang tính chất xác nhận xu hướng khi mức giá phá vỡ biên trên - mức kháng cự 1300 hay biên dưới - mức hỗ trợ 1200. Nếu vẫn chưa có những phiên giao dịch như vậy, một cách thận trọng chúng ta sẽ tìm kiếm những điểm tích cực trong việc nắm bắt cơ hội trong các dao động của thị trường với giả định thị trường sẽ tiếp “sideway” thêm một thời gian nữa.

Xu thế dòng tiền: Lịch sử có lặp lại?

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thống kê cho thấy nhóm nhà đầu tư cá nhân đã quay lại mua ròng khá tốt trong tuần qua sau 2 tuần bán ròng liên tiếp. Dường như dòng tiền chờ đợi bên ngoài đã bắt đầu quay lại. Tuần trước anh chị cũng khuyến nghị nhà đầu tư có thể canh giải ngân ở nhịp điều chỉnh. Phiên cuối tuần VN-Index chạm mức 1260 điểm và phục hồi nhẹ. Anh chị đánh giá lực cầu bắt đáy mới này như thế nào?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tôi cho rằng vùng 1260 điểm sẽ là vùng hỗ trợ tốt và sẽ là điểm mở mua mới cho những nhà đầu tư bỏ lỡ cơ hội trước đó. Với dòng tiền được ủng hộ từ khối ngoại và nhóm đầu tư tổ chức thì vùng 1260 điểm sẽ là vùng hỗ trợ tốt ở trong nhịp điều chỉnh lần này.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Tuần qua, lực cầu bắt đáy trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã có dấu hiệu tích cực, đặc biệt từ nhóm nhà đầu tư cá nhân quay lại mua ròng sau 2 tuần bán ròng liên tiếp. Điều này cho thấy tâm lý thị trường cải thiện, với dòng tiền chờ đợi bên ngoài bắt đầu tham gia trở lại khi VN-Index tiến sát ngưỡng hỗ trợ 1260 điểm. Lực cầu xuất hiện chủ động ở vùng giá thấp, đặc biệt trong phiên cuối tuần, phản ánh kỳ vọng phục hồi. Sự phục hồi tất nhiên cũng chỉ mang tính chất ngắn hạn nhiều hơn là phản ánh một xu hướng dài hạn khi mà thiếu vắng những thông tin quan trọng hỗ trợ cho thị trường chung. Với một tâm lý chung dè dặt, có lẽ việc thị trường điều chỉnh nhẹ cùng lực cầu bắt đáy ở cuối phiên vừa rồi cũng đã là điều tích cực với chúng ta ở thời điểm hiện tại.

Việc thị trường điều chỉnh trong tuần vừa qua, sau chuỗi ngày tăng tốt, là hoàn toàn hợp lý và cần thiết để củng cố nền giá. Hiện VN-Index đang dao động quanh vùng 1260 điểm – một ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu vùng này được duy trì, dòng tiền tích cực và tâm lý ổn định sẽ là động lực để thị trường tiến đến các mốc cao hơn, với mục tiêu trước mắt là 1280 và xa hơn là 1300 điểm.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo quan sát của tôi, thường giai đoạn cuối năm, dòng tiền sẽ có xu hướng không được dồi dào, mang tính vụ mùa nhiều, có thể một phần do cũng gần dịp lễ tết. Vì vậy, việc thị trường đón nhận dòng tiền mua mạnh vào phiên 5/12 cũng như vẫn duy trì được lực cầu giá thấp khi thị trường điều chỉnh về 1260 – 1250, theo chúng tôi là tín hiệu đáng phải lưu tâm.

Bên cạnh đó, tôi cũng có một lưu ý là thời điểm này, gần như các số liệu kinh doanh cả năm 2024 đều đã tương đối rõ và đã được phản ánh phần lớn. Vì vậy, việc dòng tiền tham gia mạnh gần đây theo quan điểm của tôi là thể hiện sự kì vọng vào bức tranh nền kinh tế trong 2025 nhiều hơn, đặc biệt trong bối cảnh tổng thống Trump sẽ nhậm chức vào đầu tháng 1/2025. Do đó, tôi tin rằng lực cầu bắt đáy mạnh gần đây có thể xem như là dòng tiền thông minh. Họ tham gia và đón đầu những xu thế mới trong nửa đầu 2025 khi triển vọng kinh tế tương đối sáng sủa hơn khi xung đột Ukraine – Nga được kì vọng sớm chấm dứt trong bối cảnh FED được kì vọng sẽ tiếp tục hạ lãi suất cũng như tăng trưởng GDP của Việt Nam vẫn tăng khá mạnh cho cả năm 2024 và kì vọng 8% cho 2025.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Mặc dù tuần qua áp lực điều chỉnh tăng, thanh khoản giảm – lực cầu bắt đáy chưa mạnh – vùng hỗ trợ mạnh trong khoảng 1260 -1265 điểm vẫn có thể là mốc mà thị trường có thể tăng bật trở lại. Chúng ta vẫn đang kỳ vọng vào một xu hướng hồi phục nhẹ của thị trường trong tuần giao dịch tới và dòng tiền sẽ được cải thiện hơn.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Ngày 17-18 tuần tới là kỳ họp của FED cũng như thời điểm đáo hạn phái sinh tháng 12. Có ý kiến cho rằng thị trường đang chờ đợi các yếu tố hỗ trợ tốt hơn để quay lại đà tăng, tương tự như nhịp điều chỉnh 5 phiên hồi đầu tháng 5 vừa qua. Tuy nhiên hiện tại thanh khoản đã suy yếu rất nhiều so với thời điểm tháng 5. Liệu điều gì có thể kích thích dòng tiền mạnh hơn lúc này?

Giai đoạn kích thích tăng trưởng tín dụng, đẩy mạnh đầu tư giải ngân có thể là thông điệp không chỉ đối với nền kinh tê vĩ mô nói chung mà cả thị trường chứng khoán – đi trước thị trường một bước để đợi một xu hướng tăng trưởng tích cực hơn ở trong năm 2025.

Ông Lê Đức Khánh

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

“Hãy cho tôi một lý do” – nếu nhìn rộng hơn có thể đây sẽ là câu hỏi quan trọng nhất với các nhà đầu tư ở thời điểm hiện tại. Vì vấn đề ở đây không nằm ở việc chúng ta sẽ mua cổ phiếu gì, ở mức giá nào hay với một tỷ trọng đầu tư là bao nhiêu, mà nằm ở chỗ điều gì sẽ khiến chúng ta đặt niềm tin vào thị trường chứng khoán trong thời gian sắp tới – năm 2025 - thay vì một kênh đầu tư khác an toàn hơn.

Vậy điều gì thực sự có thể kích thích dòng tiền trở nên mạnh hơn? Theo tôi, đó chính là tiền. Bằng một cách trực tiếp hay gián tiếp, chỉ có tiền mới thực sự tác động một cách sâu sắc và mạnh mẽ đến xu hướng của thị trường chứng khoán trong dài hạn. Dòng tiền không chỉ trực tiếp quyết định đến cung cầu nguồn vốn trên các thị trường đầu tư mà còn có ảnh hưởng đến chất lượng hàng hóa là lợi nhuận của các doanh nghiệp trong thị trường đó.

Tất nhiên, chúng ta không phủ nhận có nhiều yếu tố vĩ mô và vi mô khác cũng ảnh hưởng đến kinh tế và thị trường chứng khoán nhưng chính sách tiền tệ xoay chiều đang là yếu tố nổi bật nhất mà theo tôi sẽ quyết định đến xu hướng của thị trường tài chính toàn cầu nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Sau gần 1 năm tăng lãi suất ở nhiều ngân hàng Trung ương lớn trên thế giới để kìm hãm lạm phát, chúng ta đang chứng kiến sự thay đổi trong chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng. Lượng cung tiền sẽ tăng trong thời gian tới nếu chính sách tiền tệ được nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế, điều đó gián tiếp sẽ hỗ trợ cho thị trường chứng khoán hay một cách khác là khi thị trường chứng khoán đủ hấp dẫn thì hiển nhiên dòng tiền mới có thể sẵn sàng giải ngân.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Như tôi đề cập phía trên, càng về cuối năm, thường dòng tiền sẽ càng bị thắt chặt hơn vì những lí do ngoài chứng khoán. Vì vậy, để kì vọng sẽ tích cực hơn thì cần đến 1 trong hai yếu tố: 1) câu chuyện đủ hấp dẫn (dẫn tới kì vọng lợi nhuận cao trong tương lai gần) để nhà đầu tư tự tin tiếp tục mua lên; hoặc là 2) chiết khấu đủ hấp dẫn để nhà đầu tư không bị phân tâm bởi những kênh đầu tư khác, vẫn giữ tiền lại trong thị trường và giao dịch.

Hiện tại, tôi cảm nhận thấy thị trường dường như đang có cả hai. Câu chuyện tăng trưởng kinh tế với GDP 8% năm 2025 cùng với triển vọng ngày càng rõ rệt trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán sẽ củng cố cho dòng tiền của cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài tự tin hơn, nhất là trong bối cảnh các P/E của thị trường đang ở mức thấp hơn nhiều so với bình quân 5 năm qua.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Triển vọng kinh tế vĩ mô, giá trị giao dịch mua ròng của khối ngoại, hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETFs đồng thời số liệu kết quả kinh doanh khả quan đi kèm niềm tin nhà đầu tư có thể sẽ kích hoạt dòng tiền giai đoạn cuối năm. Giai đoạn kích thích tăng trưởng tín dụng, đẩy mạnh đầu tư giải ngân có thể là thông điệp không chỉ đối với nền kinh tê vĩ mô nói chung mà cả thị trường chứng khoán – đi trước thị trường một bước để đợi một xu hướng tăng trưởng tích cực hơn ở trong năm 2025.

Tôi cho rằng vùng 1260 điểm sẽ là vùng hỗ trợ tốt và sẽ là điểm mở mua mới cho những nhà đầu tư bỏ lỡ cơ hội trước đó.

Ông Nguyễn Việt Quang

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong 2025 được dự đoán sẽ có triển vọng tốt với tăng trưởng GDP, xuất khẩu khởi sắc và đặc biệt là làn sóng đầu tư nước ngoài sẽ là những chất xúc tác vô cùng quan trọng. Với những kì vọng và mục tiêu tập trung phát triển kinh tế của nhà nước, tôi nhận định rằng thị trường của chúng ta sẽ còn đón chờ nhiều những thông tin tích cực hơn nữa trong thời gian tới vì vậy nhà đầu tư cần theo dõi sát sao với thông tin trên thị trường để có thể nắm bắt những cơ hội.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Tuần trước anh chị dự kiến nâng tỷ trọng cổ phiếu lên mức cao 80-90% danh mục khi thị trường điều chỉnh. Điều này đã thực hiện chưa? Danh mục ngắn hạn tập trung vào những cổ phiếu/nhóm cổ phiếu nào?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Danh mục của tôi đã được điều chỉnh tăng dần tỷ trọng cổ phiếu lên quãng 70-80%. Danh mục ngắn hạn hiện tôi đang tập trung vào các cổ phiếu thuộc những ngành có nền tảng vững chắc và tiềm năng tăng trưởng, như ngân hàng, công nghệ, thép và cao su. Tôi cũng đang theo dõi các cổ phiếu có định giá hấp dẫn sau những đợt điều chỉnh gần đây.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo quan điểm đầu tư của cá nhân tôi, trong ngắn hạn đặc biệt là giai đoạn cuối năm này thì nhóm chứng khoán và những nhóm ngành có tính chu kì như dầu khí, hóa chất và thép là những lựa chọn ưu tiên trong thời điểm này. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần chú ý tới những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt và đang ở diễn biến giá cao để đưa ra lựa chọn mua mới trong ngắn hạn.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi việc điều chỉnh tỷ trọng cũng như cầm hạn chế số lượng cổ phiếu vẫn là chiến lực chủ đạo. Đây không phải là thời điểm mua dàn trải các cổ phiếu mà chỉ nên tập trung ở các cổ phiếu chất lượng, triển vọng, định giá hấp dẫn và đầy hứa hẹn hơn là mục tiêu mua gì phải lãi ngay trong ngắn hạn. Danh mục ngắn hạn nên tập trung vào nhóm cổ phiếu hóa chất – cao su, bảo hiểm, dệt may…

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Có lẽ việc thị trường “sideway” trong một biên độ không quá hẹp như năm nay lại đang là một môi trường tốt cho các trader trên thị trường tìm kiếm lợi nhuận. Với một tầm nhìn xuyên suốt trong nhiều tháng qua, tôi vẫn tiếp tục duy trì việc tăng tỷ trọng giải ngân khi thị trường điều chỉnh và giảm tỷ trọng khi thị trường chạm kháng cự. Và chỉ còn 2 tuần nữa, chúng ta sẽ kết thúc năm tài khóa 2024 nên những thông tin tài chính của doanh nghiệp gần như đã phản ánh vào mức giá hiện tại của các cổ phiếu trên thị trường. Lợi nhuận của các doanh nghiệp hay nhóm ngành trong quý 4 cùng với triển vọng trong năm tiếp theo sẽ là yếu tố chính tác động đến diễn biến giá của các cổ phiếu trong một vài tuần sắp tới. Tính đến thời điểm hiện tại, chúng tôi tiếp tục đặt kỳ vọng vào các nhóm ngành ngân hàng, thép, bất động sản và khu công nghiệp.

Theo báo cáo chiến lược gần nhất của Công ty Chứng khoán Rồng Việt, các ý tưởng đầu tư tiềm năng mà các nhà đầu tư có thể lựa chọn cho danh mục đầu tư của mình bao gồm:

i)Duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với nhóm ngành ngân hàng khi cơ hội tái định giá vẫn ở phía trước. Các cổ phiếu đáng chú ý bao gồm: ACB, VCB, BID, CTG, VIB, và VPB.

ii)Khuyến nghị mới nhóm cổ phiếu thép gồm GDA và HPG với câu chuyện tăng trưởng về sản lượng và kỳ vọng sự phục hồi về giá.

iii)Nhóm bất bất động sản cũng được chúng tôi xem xét khi triển vọng quý cuối năm 2024 và nửa đầu năm 2025 là tích cực. Trong chủ điểm đó, chúng tôi lựa chọn KDH, một doanh nghiệp có tình hình hình tài chính lành mạnh, định giá hấp dẫn khi là một trong những chủ đầu tư ít ỏi còn quỹ đất để phát triển ở TP. HCM.

iv)Chiến thắng của ông Trump sẽ làm tăng khả năng áp thuế rất lớn đối với hàng xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ và dẫn đến nhu cầu dịch chuyển sản xuất đến các nước "Friendshoring" như Việt Nam. Chúng tôi kỳ vọng rằng yếu tố này sẽ ủng hộ cho xu hướng tăng tốc bán hàng của các công ty bất động sản khu công nghiệp. Trong đó chung tôi lựa chọn KBC, LHG, SIP, và NTC.

Nguyễn Hoàng