Vinare (VNR) báo lãi ròng quý 1/2025 giảm mạnh: Chi phí bồi thường 'phình to', đầu tư tài chính kém sắc 'nhấn chìm' lợi nhuận

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2025 vừa được công bố, Vinare ghi nhận doanh thu phí nhận tái bảo hiểm tăng trưởng đáng kể 53% so với cùng kỳ, đạt gần 1.392 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí nhượng tái bảo hiểm (tăng nhẹ 6%), doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của VNR vẫn tăng trưởng ấn tượng 59%, đạt hơn 853 tỷ đồng.

Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận gộp từ mảng bảo hiểm lại hoàn toàn trái ngược. Dù doanh thu tăng trưởng mạnh, chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm lại tăng vọt tới 81%, lên gần 823 tỷ đồng. VNR cho biết sự gia tăng đột biến này chủ yếu đến từ chi phí bồi thường tăng 44% và các chi phí khác liên quan đến hoạt động bảo hiểm tăng gấp 2 lần cùng kỳ. Sự "phình to" của các khoản chi phí này đã "nuốt chửng" đà tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp từ mảng bảo hiểm giảm sâu tới 63%, chỉ còn vỏn vẹn 31 tỷ đồng.

Tình hình ở mảng đầu tư tài chính cũng không khả quan hơn. Doanh thu hoạt động tài chính giảm mạnh 33% xuống chỉ còn 85 tỷ đồng. Đáng chú ý, chi phí hoạt động tài chính lại tăng gấp 4 lần so với cùng kỳ, lên hơn 12 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận gộp từ hoạt động tài chính cũng giảm 41%, còn gần 73 tỷ đồng.

Mặc dù chi phí quản lý doanh nghiệp được kiểm soát tốt và giảm 33%, còn hơn 28 tỷ đồng, nỗ lực tiết giảm này không đủ sức bù đắp đà suy giảm lợi nhuận từ hai mảng kinh doanh chính. Hệ quả là, lãi ròng của VNR trong quý 1/2025 chỉ đạt mức khiêm tốn, bằng khoảng một nửa so với kết quả đạt được trong quý 1/2024.

VNR lý giải lợi nhuận mảng bảo hiểm đi xuống chủ yếu do kết quả không khả quan ở các nghiệp vụ bảo hiểm hàng hóa, kỹ thuật và hỗn hợp. Điều này cho thấy những thách thức hiện hữu trong việc kiểm soát rủi ro và chi phí bồi thường đối với các nghiệp vụ tái bảo hiểm mà VNR đang tham gia.

Đối chiếu với kế hoạch kinh doanh năm 2025 với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 503 tỷ đồng (tăng nhẹ 8% so với thực hiện 2024), kết quả quý đầu năm chỉ giúp VNR hoàn thành khoảng 17% mục tiêu lợi nhuận cả năm. Với sự khởi đầu kém khả quan này, VNR sẽ cần phải nỗ lực rất lớn trong 3 quý còn lại để có thể hiện thực hóa được kế hoạch đã đề ra.

Về cơ cấu tài chính tại thời điểm cuối quý 1/2025, tổng tài sản của VNR đạt hơn 9.271 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với đầu năm. Điểm đáng chú ý là lượng tiền gửi ngân hàng ngắn hạn tăng mạnh 32% lên gần 3.000 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu tài sản. Tài sản tái bảo hiểm tương đối ổn định ở mức hơn 1.703 tỷ đồng, bao gồm dự phòng phí nhượng tái bảo hiểm và dự phòng bồi thường nhượng tái bảo hiểm.

Về nguồn vốn, nợ phải trả tăng 9% lên hơn 5.258 tỷ đồng. Cấu phần lớn nhất là dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm, chiếm hơn 77% tổng nợ, đạt gần 4.065 tỷ đồng. Trong đó, dự phòng phí bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm tăng 19%, còn dự phòng bồi thường bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm cũng tăng nhẹ 1%. Sự gia tăng các khoản dự phòng này phản ánh khối lượng nghiệp vụ nhận tái bảo hiểm tăng lên, nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn rủi ro chi phí bồi thường trong tương lai.

Lạc Lạc