Thủy điện Miền Trung (CHP): Trình cổ đông phương án phát hành cổ phiếu thưởng, thận trọng với kế hoạch kinh doanh 2025

Theo tài liệu công bố, Thủy điện Miền Trung đề xuất phương án phát hành hơn 10,7 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu, tương ứng tỷ lệ thực hiện quyền là 1000:73 (cổ đông sở hữu 1000 cổ phiếu được nhận 73 cổ phiếu mới). Tổng giá trị phát hành theo mệnh giá đạt hơn 107,4 tỷ đồng, nguồn vốn thực hiện được trích từ quỹ đầu tư phát triển và các quỹ khác thuộc nguồn vốn chủ sở hữu của công ty.

Nếu phương án này được thông qua và thực hiện thành công, vốn điều lệ của CHP dự kiến sẽ tăng từ mức 1.469 tỷ đồng lên 1.576,4 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến trong quý 2 năm 2025.

Liên quan đến cơ cấu sở hữu, mới đây, Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) đã thông báo hủy đợt chào bán cạnh tranh theo lô cổ phiếu CHP ra công chúng của nhóm cổ đông lớn gồm Tổng công ty Điện lực miền Nam (EVNSPC) và Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng điện 3 (PECC3). Nguyên nhân là do không có nhà đầu tư nào đăng ký tham gia đấu giá. Trước đó, nhóm cổ đông này dự định chào bán gần 33,8 triệu cổ phiếu CHP với mức giá khởi điểm 87.284 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 2,4 lần so với thị giá cổ phiếu CHP tại thời điểm công bố thông tin chào bán.

Theo danh sách cổ đông chốt ngày 30/06/2024, Thủy điện Miền Trung có 3 cổ đông lớn là Công ty TNHH Năng lượng REE (đơn vị thành viên của Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh - mã REE) nắm giữ 24,2% vốn điều lệ, Tổng công ty Điện lực miền Nam (EVNSPC) sở hữu 23% vốn điều lệ và Tổng công ty Điện lực miền Trung (EVNCPC) sở hữu 23% vốn điều lệ. Phần còn lại 29,8% vốn điều lệ thuộc về các cổ đông khác.

Về hoạt động kinh doanh, Thủy điện Miền Trung là chủ đầu tư Nhà máy thủy điện A Lưới tại tỉnh Thừa Thiên Huế, với tổng công suất lắp máy 170 MW và sản lượng điện trung bình hàng năm khoảng 649 triệu Kwh. Bên cạnh đó, công ty còn sở hữu Nhà máy điện mặt trời Cư Jút (Đắk Nông), đã phát điện thương mại từ ngày 20/04/2019. Dự án này được hưởng mức giá bán điện ưu đãi 9,35 cent/KWh theo Quyết định 11/2017/QĐ-TTg do hòa lưới trước 30/06/2019, với sản lượng bình quân đạt 94,71 triệu KWh/năm, đóng góp doanh thu ước tính 200 tỷ đồng/năm.

Bước sang năm 2025, Thủy điện Miền Trung đặt mục tiêu tổng sản lượng điện thương phẩm đạt 713,5 triệu kWh, trong đó 635 triệu kWh từ thủy điện A Lưới và hơn 78 triệu kWh từ điện mặt trời Cư Jút. Kế hoạch tổng doanh thu là 720 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 240,2 tỷ đồng. So với kết quả thực hiện năm 2024, các chỉ tiêu này lần lượt giảm 12% về doanh thu và 23% về lợi nhuận.

Lý giải cho sự thận trọng trong kế hoạch kinh doanh, CHP cho biết những thay đổi trong chính sách vận hành thị trường điện dự kiến sẽ ảnh hưởng đến giá bán điện của Nhà máy A Lưới. Cụ thể, Thông tư 21/2024/TT-BCT ngày 10/10/2024 của Bộ Công Thương đã điều chỉnh phân loại nhà máy thủy điện, khiến Nhà máy A Lưới từ ngày 25/11/2024 phải tham gia thị trường điện theo hình thức nhà máy có hồ chứa điều tiết từ 02 ngày trở lên.

Việc tính toán sản lượng hợp đồng (Qc) theo tháng dựa trên dự báo nước về đôi khi thiếu chính xác, có thể dẫn đến việc giao Qc vượt khả năng phát thực tế hoặc không tối ưu được sản lượng khi lưu lượng nước biến động mạnh trong tháng. Thêm vào đó, việc ràng buộc sản lượng phát điện theo mức nước giới hạn do Trung tâm Điều độ Hệ thống điện Quốc gia (NSMO) công bố hàng tuần, vốn ưu tiên an ninh hệ thống hơn là tối ưu doanh thu cho nhà máy, cũng là một thách thức.

CHP nhận định công tác thị trường điện năm 2025 sẽ đối mặt nhiều khó khăn và công ty sẽ chuẩn bị các cơ sở pháp lý cần thiết để đàm phán với Công ty Mua bán điện (EPTC) về hệ số tỷ lệ điện năng thanh toán theo giá hợp đồng nhằm bảo vệ lợi ích.

Về chính sách cổ tức, công ty dự kiến trình ĐHĐCĐ thông qua mức chi trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt với tỷ lệ 22%. Kế hoạch cổ tức cho năm 2025 dự kiến là 17%, tuy nhiên công ty sẽ phấn đấu đạt mức 20%.

Trên thị trường, cổ phiếu CHP đang tạm giao dịch quanh mức 34.600 đồng/cổ phiếu, giảm 1,14% so với giá tham chiếu.

Nhã Liên