Những 'cơn gió ngược' tạo đà cho chứng khoán Việt

Trong bối cảnh thế giới đang trải qua giai đoạn biến động mạnh, Việt Nam cần một cuộc “đổi mới” lần thứ hai để tiếp đà tăng trưởng sau 40 năm kể từ cuộc “đổi mới” lần đầu.

TS. Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng tại BIDV mở đầu bài chia sẻ mới đây với việc nhấn mạnh về tầm quan trọng của các chính mới sách đã, đang và sẽ được đưa ra trong đánh giá triển vọng kinh tế vĩ mô năm 2025.

Theo đó, những biến chuyển lớn về các chính sách Nhà nước, tình hình địa chính trị thế giới… đã trở thành điểm nhấn đáng chú ý trong bài phát biểu các chuyên gia tại buổi hội thảo với chủ đề “Triển vọng thị trường chứng khoán 2025 - Sức bật từ kỳ vọng mới” do Công ty CP Chứng khoán Nhất Việt (VFS) tổ chức mới đây.

Những sự thay đổi trọng yếu về chính sách càng trở nên cấp thiết trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang hồi phục sau đại dịch Covid-19 nhưng có dấu hiệu chậm lại, Chính phủ Việt Nam lại đặt mục tiêu tăng trưởng 8% và hướng tới mức hai con số vào các năm sau đó.

Các chuyên gia mang tới những góc nhìn tích cực về khả năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới. Ảnh: Hội thảo

Cơn gió ngược

Trên cơ sở các nhận định vĩ mô tích cực của ông Lực, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc phân tích Công ty CP Chứng khoán Nhất Việt (VFS) khẳng định “VNIndex có thể đạt mức 1.400-1.500 điểm”

Kịch bản này dựa trên kỳ vọng về những “cơn gió ngược” về địa chính trị, chính sách tiền tệ, … trong năm 2024 sẽ được cải thiện, ông Hoàng đánh giá các yếu tố quan trọng này sẽ tạo sức bật cho thị trường chứng khoán trong năm 2025.

Theo ông Hoàng, bối cảnh vĩ mô đang bắt đầu trở nên tích cực hơn trong năm 2025 khi các yếu tố như chính trị trong nước đã ổn định dần trở lại, áp lực tỷ giá thì đã bớt căng thẳng, áp lực nước ngoài bán ròng nhẹ hơn, còn ảnh hưởng từ thiên tai và địa chính trị quốc tế cũng dần dịu bớt.

Trong đó, vị chuyên gia VFS đánh giá cao nhất tầm quan trọng của sự ổn định chính trị cùng với những cải cách mạnh mẽ trong thời gian gần đây, từ tinh giản bộ máy đến sửa đổi các bộ luật, đang trở thành động lực quan trọng thúc đẩy sự phát triển của thị trường Việt Nam.

Những quyết tâm và hành động cụ thể của Chính phủ không chỉ mang lại hiệu quả tích cực trong ngắn hạn mà còn tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng dài hạn.

Bên cạnh đó, ông Hoàng cho biết đầu tư công và chính sách tiền tệ linh hoạt cũng đóng vai trò then chốt. Dòng tiền từ đầu tư công được đẩy mạnh thông qua các chính sách đầu tư và tiền tệ, tạo ra sự kết hợp hài hòa giúp thị trường có thêm động lực phát triển.

Chính sách tiền tệ có xu hướng kích thích tăng trưởng. Ảnh: VFS

Đáng chú ý, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước đã có sự điều chỉnh đáng kể, đặc biệt so với năm 2023.

Thay vì thắt chặt thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước đã chủ động bơm tiền ra thị trường thông qua các công cụ như tín phiếu và giảm lãi suất từ 4% xuống 3% chỉ trong thời gian ngắn.

Điều này cho thấy sự linh hoạt và quyết liệt trong điều hành chính sách tiền tệ, góp phần hỗ trợ thanh khoản và ổn định hệ thống ngân hàng.

Trên thị trường chứng khoán, áp lực bán ròng của khối ngoại đã giảm đáng kể so với mức kỷ lục hơn 90.000 tỷ đồng trong năm ngoái.

Trong đó, từ mức bán ròng cao 445 tỷ đồng môĩphiên, thậm chí có những chuỗi bán ròng lên tới 1.000-2.000 tỷ đồng trong vài phiên, thì hiện áp lực bán chỉ còn khoảng 100-300 tỷ đồng, xen kẽ những phiên mua ròng trở lại.

Thêm nữa, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam cũng ở mức thấp - khoảng 16%, có thể là cơ hội để dòng tiền ngoại quay trở lại khi điều kiện kinh tế thuận lợi.

Mặc dù dòng tiền từ Mỹ vẫn đang chảy ngược về nước này nhờ đồng USD mạnh, nhưng việc áp lực bán giảm đáng kể đã giúp thị trường Việt Nam có thêm “dư địa” chống đỡ.

Thậm chí, nếu Việt Nam thành công trong việc nâng hạng của FTSE, thị trường có thể thu hút thêm khoảng 4-5 tỷ USD dòng tiền đầu tư.

Tỷ lệ sở hữu của khối ngoại về mức thấp nhất trong 5 năm trở lại đây. Ảnh: VFS

Ngoài ra, lợi suất kỳ vọng của thị trường chứng khoán đã bắt đầu hấp dẫn hơn trở lại trong mối tương quan với các cái thị trường tài sản khác.

Trong năm vừa qua, các kênh đầu tư khác như thị trường chứng khoán Mỹ, tiền kỹ thuật số hay vàng, … đều đã có mức tăng mạnh lên mức nền cao.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Việt Nam sau thời gian dài tích lũy, đi ngang càng trở nên hấp dẫn với các nhà đầu tư với mức định giá rẻ và tiềm năng tăng trưởng lớn với nhiều thông tin hỗ trợ tích cực.

Về thanh khoản thị trường, trong giai đoạn kể từ sau Tết Nguyên đán, thị trường đang bước vào giai đoạn sôi động với thanh khoản trên sàn HoSE liên tục được duy trì trên 20.000 tỷ đồng trong nhiều phiên gần đây.

Ông Hoàng nhận định, nếu dòng tiền tiếp tục tăng lên mức 25.000 - 26.000 tỷ đồng, thị trường có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới sau một pha dài tích lũy kể từ năm 2023 và 2024 tới nay.

Với việc VN-Index đã vượt mốc 1.300 điểm, điều này hứa hẹn dòng tiền đầu cơ sẽ quay lại mạnh mẽ hơn và là trợ lực tốt cho thị trường tiếp tục tăng trưởng.

Nhìn chung, với sự kết hợp giữa ổn định chính trị, cải cách mạnh mẽ, chính sách tiền tệ linh hoạt và các áp lực bên ngoài có xu hướng dịu bớt, các vị chuyên gia đều đồng thuận về khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam đang có nhiều cơ hội tăng trưởng tích cực trong thời gian tới.

Dù vậy, vị lãnh đạo VFS vẫn đưa ra khuyến nghị cần theo dõi sát sao các yếu tố bên ngoài như tình hình kinh tế toàn cầu và dòng tiền quốc tế để có cái nhìn toàn diện, cập nhật hơn về triển vọng thị trường.

Dũng Phạm