Hệ thống KRX và đàm phán thuế với Mỹ: Cú hích kép cho sàn 200 tỷ USD

Tuần 5-10/5: Bứt phá nhờ loạt tin tốt

Tuần giao dịch từ 5-10/5 đánh dấu một giai đoạn khởi sắc của thị trường chứng khoán Việt Nam, với chỉ số VN-Index tăng mạnh 41 điểm, tương ứng 3,3%, chốt tuần ở mức 1.267,3 điểm.

Đà tăng được ghi nhận trong 4 phiên đầu tuần, trước khi thị trường điều chỉnh nhẹ trong phiên cuối tuần do áp lực chốt lời tại vùng kháng cự 1.270-1.280 điểm.

Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HoSE) với vốn hóa khoảng 200 tỷ USD ghi nhận tâm lý hứng khởi của nhà đầu tư trước hàng loạt thông tin tích cực cả trong nước lẫn quốc tế.

Một trong những động lực chính thúc đẩy thị trường là sự kiện hệ thống giao dịch KRX được đưa vào vận hành từ ngày 5/5. Sự kiện này không chỉ nâng cao niềm tin của nhà đầu tư trong nước, mà còn tạo ấn tượng với các tổ chức quốc tế, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đang nỗ lực được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025. Tâm lý tích cực từ KRX đã lan tỏa, giúp thanh khoản thị trường tăng đáng kể.

Trên bình diện quốc tế, thông tin Việt Nam chính thức bước vào vòng đàm phán thuế đối ứng với Mỹ từ ngày 7/5 đã góp phần cải thiện tâm lý thị trường. Cuộc đàm phán này diễn ra trong bối cảnh Mỹ vừa đạt thỏa thuận thương mại với Anh, áp thuế cơ bản 10% và chuẩn bị thảo luận với Trung Quốc tại Geneva vào ngày 10-11/5.

Đặc biệt, phát ngôn của Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng giảm thuế quan với Trung Quốc xuống 80% và hé lộ “nhiều thỏa thuận tuyệt vời” đã tạo hiệu ứng tích cực.

Kết quả đàm phán thương mại Việt Nam - Mỹ sẽ tác động đến thị trường chứng khoán. Ảnh: HH

Với Việt Nam, kỳ vọng về mức thuế đối ứng dưới 20% được đánh giá là yếu tố quan trọng giúp duy trì sức cạnh tranh của hàng xuất khẩu, đặc biệt trong các ngành như dệt may, thủy sản và điện tử. Những tín hiệu đó giúp giảm bớt lo ngại về rủi ro chiến tranh thương mại, qua đó hỗ trợ đà tăng của VN-Index.

Nhóm cổ phiếu họ Vingroup, bao gồm Vingroup (VIC), Vinhomes (VHM) và Vincom Retail (VRE) là tâm điểm chú ý khi tăng mạnh nhờ thông tin Vinpearl dự kiến niêm yết 1,8 tỷ cổ phiếu trên HoSE vào ngày 13/5.

Động thái này được kỳ vọng sẽ tăng cường thanh khoản và nâng cao vị thế của Vingroup trên thị trường. Các cổ phiếu liên quan đã ghi nhận mức tăng trung bình 5-7% trong tuần, góp phần đáng kể vào đà tăng chung của chỉ số. Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý I/2025 của Vingroup cho thấy lợi nhuận ròng tăng 134,4% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ mảng bất động sản và du lịch phục hồi mạnh mẽ.

Bức tranh kinh doanh quý I/2025 của các công ty niêm yết trên HoSE cũng là yếu tố hỗ trợ quan trọng. Theo VnDirect Research, lợi nhuận ròng toàn thị trường tăng 22,6% so với cùng kỳ, với nhóm ngành điện và bất động sản dẫn đầu, lần lượt tăng 223,9% và 134,4%. Sự phục hồi của nhu cầu nội địa và môi trường kinh doanh cải thiện đã tạo nền tảng vững chắc cho các doanh nghiệp.

Tuy nhiên, nhóm dầu khí ghi nhận lợi nhuận giảm gần 64,8% do giá dầu bình quân giảm 9%, cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các ngành.

Dự báo tuần 12-16/5 và triển vọng năm 2025

Sau tuần tăng mạnh, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ đối mặt với áp lực chốt lời trong tuần 12-16/5, đặc biệt khi VN-Index tiếp cận vùng kháng cự mạnh 1.270-1.280 điểm.

Theo ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận Chiến lược thị trường VnDirect, các thông tin tích cực như KRX và đàm phán thuế quan đã được phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu. Nếu không có thêm yếu tố hỗ trợ mạnh, chẳng hạn như tiến triển rõ rệt trong đàm phán Việt Nam - Mỹ hoặc về việc Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất, khả năng vượt mốc 1.280 điểm trong ngắn hạn là không cao.

Trong kịch bản tích cực, nếu kết quả đàm phán thương mại mang lại tín hiệu khả quan, chẳng hạn mức thuế đối ứng dưới 20%, VN-Index có thể thử thách mốc 1.300 điểm.

Ngược lại, nếu thị trường điều chỉnh, vùng hỗ trợ 1.200-1.220 điểm sẽ là cơ hội để nhà đầu tư giải ngân vào các nhóm cổ phiếu tiềm năng, có thể là nhóm bất động sản khu công nghiệp, thủy sản, và điện, vốn chưa tăng mạnh trong đợt vừa qua.

SSI Research nhấn mạnh rằng dòng tiền có thể luân chuyển giữa các nhóm ngành, nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-60%, tránh sử dụng đòn bẩy để giảm thiểu rủi ro.

Nhìn xa hơn, triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 được đánh giá tích cực nhưng vẫn phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt. VnDirect Research dự báo VN-Index cuối năm dao động trong khoảng 1.230-1.520 điểm.

Theo kịch bản lạc quan, VN-Index có thể đạt 1.520 điểm nếu Việt Nam đạt được thỏa thuận thuế quan thuận lợi với Mỹ, Fed hạ lãi suất 3-4 lần và Ngân hàng Nhà nước nới lỏng chính sách tiền tệ. Việc FTSE nâng hạng thị trường lên mới nổi vào tháng 9/2025 cũng sẽ thu hút dòng vốn ngoại.

Theo kịch bản cơ sở, VN-Index có thể đạt 1.350 điểm nếu thuế quan Việt Nam - Mỹ ở mức chấp nhận được (dưới 20%), Fed hạ lãi suất hai lần và kinh tế nội địa tiếp tục phục hồi. Với kịch bản tiêu cực, VN-Index có thể về 1.230 điểm nếu đàm phán thương mại không đạt kết quả, thuế quan cao gây áp lực lên xuất khẩu, và dòng vốn ngoại rút khỏi thị trường.

Về định giá, VN-Index hiện giao dịch với P/E dự phóng từ 10,5 đến 11 lần và P/B 1,6 lần, chiết khấu đáng kể so với trung bình 5 năm. Tăng trưởng EPS của các công ty niêm yết được kỳ vọng đạt 12-17%, tạo dư địa cho thị trường tăng trưởng. SSI Research cho rằng các yếu tố nền tảng như định giá thấp và lợi suất hấp dẫn sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường trong các giai đoạn biến động.

Mạnh Hà