Giải mã việc giá vàng tăng mạnh trong thời gian gần đây

USD lao dốc càng cộng hưởng thêm đà tăng của vàng

Tài sản Mỹ giảm vị thế an toàn

Trước đây các nhà đầu tư thường tìm đến những tài sản của Mỹ, như Trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD, để trú ẩn những khi thị trường biến động hỗn loạn. Vàng cũng được xem là một tài sản an toàn được các nhà đầu tư ưa chuộng.

Tuy nhiên theo Vivek Dhar - Giám đốc nghiên cứu hàng hóa năng lượng và khai khoáng của Commonwealth Bank of Australia, các chính sách thuế quan thất thường của chính quyền ông Trump đã khiến các tài sản Mỹ bị mất đi vị thế tài sản an toàn và vàng lại càng được các nhà đầu tư lựa chọn.

“Điều khiến nhu cầu tìm đến nơi trú ẩn an toàn gần đây trở nên độc đáo là đồng đôla Mỹ và trái phiếu Kho bạc đã bị bán tháo vì sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn đối với các tài sản của Mỹ này đã giảm”, Dhar cho biết.

Quả vậy giá vàng đã bật tăng mạnh sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế quan đối ứng với hầu hết các đối tác thương mại. Kim loại quý này đã đạt ngưỡng 3.500 USD/oz vào thứ Ba. Theo dữ liệu của LSEG, giá vàng giao ngay đã tăng 25% trong năm nay.

Ngược lại, trái phiếu Kho bạc Mỹ đã liên tục bị bán tháo trong những tuần gần đây, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 11/2023 vào đầu tháng này. Trong khi đó, đòng bạc xanh cũng để mất 8% giá trị so với 6 đồng tiền chủ chốt khác kể từ đầu năm nay, dữ liệu từ LSEG cho thấy.

Mặc dù lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn của Mỹ đã giảm so với mức đỉnh vào đầu tháng này và đồng USD cũng đã phục hồi khi ông Trump rút lại bình luận về việc sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, song vị thế của tài sản Mỹ trong mắt các nhà đầu tư đã không còn như trước.

“Mặc dù đây không phải là câu chuyện 'Cái chết của đồng đô la Mỹ', nhưng có thể nói rằng niềm tin vào Mỹ, nền kinh tế và các tài sản chính của Mỹ, USD và trái phiếu Kho bạc, đã giảm sút”, John Reade - Chiến lược gia thị trường của Hội đồng Vàng Thế giới nói với CNBC.

Tại sao vàng lại được lựa chọn

Vậy tại sao các nhà đâùtư lại lựa chọn vàng để trú ẩn? Michael Ryan - Giảng viên tại khoa kế toán, tài chính và kinh tế của Đại học Waikato cho biết, tính chất phòng ngừa lạm phát của vàng khiến vàng trở nên “đặc biệt”.

Ryan cho biết, thuế quan dự kiến sẽ làm tăng lạm phát ở Mỹ, ngụ ý lãi suất trong tương lai cao hơn, từ đó gây áp lực lên trái phiếu Kho bạc. Trong khi vàng lại được coi là một công cụ phòng ngừa lạm phát, điều này có thể giải thích cho sở thích đối với vàng - vì vậy có lẽ chính tính chất phòng ngừa lạm phát được nhận thức của vàng khiến vàng trở nên “đặc biệt”, ông nói thêm.

Bên cạnh đó, không giống như tiền tệ hoặc trái phiếu chính phủ, vàng không mang lại rủi ro tín dụng và không bị ràng buộc với quỹ đạo kinh tế hoặc chính trị của một quốc gia duy nhất. Trong khi “niềm tin vào tài sản của Mỹ đang suy yếu do cả sự bất ổn về kinh tế và địa chính trị”, Soni Kumari - Chiến lược gia hàng hóa tại ANZ cho biết.

Hiện thị trường đang xem cuộc chiến thuế quan của ông Trump là một bước đi sai lầm về chính sách và vị thế độc lập được của vàng đối với bất kỳ chính sách tiền tệ và tài khóa nào vàng làm tăng sức hấp dẫn của nó.

“Không giống như tiền tệ hoặc trái phiếu chính phủ, vàng không có rủi ro tín dụng và không bị ràng buộc với quỹ đạo kinh tế hoặc chính trị của một quốc gia nào”, Alexander Zumpfe - Nhà giao dịch kim loại quý cấp cao tại Heraeus cho biết. Điều này đặc biệt phù hợp trong thời điểm niềm tin vào các công cụ tài chính truyền thống đang dao động.

Thêm nhiều yếu tố cộng hưởng

Thêm vào đó, theo các chuyên gia, việc đồng USD rớt giá càng góp phần làm tăng thêm sức hấp dẫn của vàng. Bởi đồng USD yếu hơn thường khiến các mặt hàng được định giá bằng đồng bạc xanh, bao gồm cả vàng, trở nên hấp dẫn hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác.

Một yếu tố cộng hưởng nữa là việc các NHTW tại các thị trường mới nổi, vốn ít quan tâm đến vàng hơn so với các đối tác thị trường phát triển, đã chuyển sang kim loại quý này để đa dạng hóa nguồn dự trữ ngoại hối của mình trong bối cảnh đồng USD sụt giảm, Eli Lee - Chiến lược gia đầu tư chính của Ngân hàng Singapore cho biết.

Đặc biệt đợt bán tháo đồng đôla gần đây đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về việc phi đôla hóa toàn cầu, đặt ra câu hỏi về sức hấp dẫn của đồng bạc xanh với tư cách là đồng tiền dự trữ của thế giới. Điều đó càng khiến vàng nổi lên như một loại tài sản dự trữ thay thế tiềm năng.

“Các quốc gia nhận ra rằng vàng là một biện pháp phòng ngừa tiềm năng chống lại việc Mỹ đóng băng dự trữ tiền tệ vì không liên kết với chính sách của Hoa Kỳ", Dhar của Commonwealth Bank of Australia cho biết.

Sức hấp dẫn chỉ là tạm thời

Tuy nhiên theo chuyên gia này, mặc dù việc bán tháo đồng USD có lợi cho vàng, vẫn khó có thể thấy tương lai có sự dịch chuyển đáng kể khỏi đồng USD, xét đến chi phí vận chuyển và lưu kho vàng. Bên cạnh đó việc vàng là tài sản không trả lãi cũng hạn chế sức hấp dẫn của nó.

Ngoài ra, mặc dù đã có một chút định giá lại về tình trạng trú ẩn an toàn của trái phiếu Kho bạc Mỹ, nhưng về cơ bản, vẫn “rất khó” để thay thế vì đây là “thị trường thanh khoản nhất thế giới”, Todd Brighton - Giám đốc danh mục đầu tư của Franklin Income Investors cho biết.

Ông cho biết, việc thay thế trái phiếu Kho bạc Mỹ thành tài sản trú ẩn an toàn sẽ không diễn ra sớm khi chúng ta chuyển sang một thế giới đa cực hơn.

Hà Vy (theo CNBC)