Cổ phiếu Caterpillar: Nên mua, bán hay nắm giữ?

Caterpillar chuyên hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, khai thác khoáng sản, cơ sở hạ tầng, năng lượng, giao thông và điện, dịch vụ tài chính và bảo hiểm.

Ban lãnh đạo Công ty đã nỗ lực thực hiện nhiều giải pháp trong hoạt động kinh doanh nhằm hạn chế tính chu kỳ, cải thiện tỷ suất lợi nhuận dài hạn, nhưng doanh thu và lợi nhuận của công ty vẫn phụ thuộc vào nhu cầu trên thị trường tiêu dùng.

Biểu đồ thể hiện sự thay đổi theo dòng thời gian các chỉ số doanh thu, tỷ suất lợi nhuận và dòng tiền tự do (FCF) của Caterpillar. Nguồn: YCharts.

Nhằm hạn chế sự biến động do ảnh hưởng của kinh tế vĩ mô, cùng với việc tiếp tục duy trì hoạt động ở các lĩnh vực xây dựng, khai thác khoáng sản, cơ sở hạ tầng, năng lượng, giao thông và điện, Caterpillar sẽ tập trung tăng doanh thu từ mảng dịch vụ. Công ty hy vọng doanh thu dịch vụ từ mức lên mức 28 tỷ USD vào năm 2026, nâng cao tỷ suất lợi nhuận và khả năng tạo dòng tiền. Điều này sẽ khuyến khích nhà đầu tư trả mức giá cao hơn cho cổ phiếu Caterpillar.

Bảng hiển thị các ước tính về tỷ suất lợi nhuận và dòng tiền của Ban lãnh đạo, bao gồm cả điểm đỉnh và đáy xuyên suốt chu kỳ kinh doanh (100 điểm cơ bản = 1%). Nguồn: Caterpillar.

Một phương pháp định giá giả định cổ phiếu Caterpillar được định giá dựa trên dòng tiền tự do (FCF) trung bình tạo ra trong suốt chu kỳ. Ví dụ, với mức định giá 20 lần FCF, nếu trung bình FCF hiện tại là 7,5 tỷ USD thì nhà đầu tư có thể định giá cổ phiếu ở mức 150 tỷ USD, tương đương với mức giá 300 USD/cổ phiếu.

Tuy nhiên, nhóm ủng hộ mua cổ phiếu Caterpillar cho rằng mức định giá này vẫn còn thận trọng, bởi:

- Mức định giá chưa phản ánh xu hướng cải thiện tỷ suất lợi nhuận ngày càng tốt hơn của Công ty, nhờ tăng trưởng rõ ràng trong nỗ lực quản lý chi phí và doanh thu dịch vụ.

- Mức định giá cũng chưa phản ánh đầy đủ triển vọng doanh thu đang được cải thiện tốt hơn ở các thị trường tiêu dùng của công ty.

Thị trường tiêu dùng của Caterpillar

Thị trường tiêu dùng của Công ty được thúc đẩy bởi hoạt động xây dựng phi dân cư, bao gồm các khoản chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, khai khoáng và tổng hợp (chủ yếu để làm đường), năng lượng (thiết bị nén khí và bảo dưỡng giếng khoan dầu), giao thông vận tải (đầu máy xe lửa) và điện (bao gồm cả máy phát điện dự phòng và trung tâm dữ liệu năng lượng). Biểu đồ đầu tiên cho thấy, sự tăng trưởng doanh thu của Caterpillar đã thúc đẩy việc mở rộng tỷ suất lợi nhuận. Do đó, triển vọng khi tập trung vào các thị trường tiêu dùng của Công ty là điều hợp lý.

Khi tỷ suất lợi nhuận và FCF (như đã liệt kê ở bảng trên) được bổ sung, nếu nhà đầu tư tin tưởng vào chu kỳ dài hạn của hàng hóa, chi tiêu cơ sở hạ tầng ngày càng tăng và nhu cầu vững chắc đối với xây dựng phi dân cư, thì cổ phiếu Caterpillar xứng đáng được định giá cao hơn.

Ba lý do cần thận trọng trong ngắn hạn

Lập luận về việc tăng giá có thể hiểu được, tuy nhiên các kết quả gần đây và triển vọng ngắn hạn của công ty lại cho thấy họ đã vượt qua mức đỉnh cục bộ về thu nhập và dòng tiền. Có một vài lý do để tin vào nhận định này:

- Trước tiên, ban lãnh đạo đã nhắc lại triển vọng doanh thu năm 2024 tương tự như năm 2023 và cho biết FCF (dòng tiền tự do) sẽ nằm trong khoảng từ 7,5 tỷ USD đến 10 tỷ USD. So với mức 10 tỷ USD vào năm 2023, điều này cho thấy Caterpillar dự kiến sẽ có sự sụt giảm về dòng tiền tự do trong năm tới.

- Thứ hai, biểu đồ doanh số bán lẻ (Caterpillar chủ yếu bán hàng thông qua các đại lý độc lập) cho thấy trong thời gian tới, khách hàng trong lĩnh vực tài nguyên và xây dựng của Công ty chưa thể tăng tốc độ đặt hàng. Điều này ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng doanh thu của Caterpillar.

- Thứ ba, doanh số bán hàng của Caterpillar đã giảm trong quý I/2024. Nhưng không giống như quý IV/2023, việc tăng giá không đủ để bù đắp hoàn toàn cho sụt giảm về doanh số bán hàng. Điều này gây áp lực lớn lên biên lợi nhuận của Công ty.

Cổ phiếu Caterpillar có đáng mua không?

Caterpillar đang cho thấy nhiều sự thay đổi tích cực, hỗ trợ cho sự tăng trưởng của doanh nghiệp. Mặc dù thời điểm hiện tại chưa phải là lúc thích hợp nhất để mua, nhưng đầu tư vào cổ phiếu của Công ty này có nhiều tiềm năng trong dài hạn. Nhà đầu tư nên theo dõi cổ phiếu này và chuẩn bị kế hoạch sẵn sàng mua bắt đáy khi giá sụt giảm. Bằng cách này, bạn có thể xây dựng một vị thế dài hạn, tận dụng được tiềm năng tăng giá trong tương lai với cổ phiếu Caterpillar

Anh Tuấn