Chứng khoán ngày 1/8: Nên đầu tư cổ phiếu nào?

Khuyến nghị mua PLX với giá mục tiêu 55.000 đồng/cp

Chứng khoán Vietcap (VCSC): LNST sau lợi ích CĐTS quý 2 đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+47% YoY, +12% QoQ) với doanh thu 73,8 nghìn tỷ đồng (+12% YoY; -2% QoQ). Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi sản lượng thương phẩm tăng 1% YoY (so với mức nền cao của quý 2/2023), biên lợi nhuận gộp tăng từ 5,9% lên 6,3% và thu nhập khác 121 tỷ đồng. Giá dầu Brent có xu hướng giảm trong hầu hết quý 2 so với xu hướng tăng chung của quý 1, tuy nhiên, giá dầu trung bình là 85 USD/thùng (+4% QoQ, +9% YoY) so với quý 1 là 82 USD/thùng. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận cao là nhờ khả năng tìm nguồn cung ứng đầu vào rất tốt của PLX, khoản lỗ tỷ giá không đáng kể cũng như dự phòng/hoàn nhập hàng tồn kho không đáng kể.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 6T 2024 lần lượt đạt 148,9 nghìn tỷ đồng (+12% YoY) và 2,3 nghìn tỷ đồng (+59% YoY), hoàn thành 52% và 60% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi.

Chúng tôi kỳ vọng LNST nửa cuối năm 2024 sẽ cao hơn đáng kể so với nửa đầu năm với việc Bộ Công Thương và Bộ Tài chính điều chỉnh tăng gần đây về chi phí kinh doanh định mức, bằng 6% (gấp 2 lần mức tăng năm 2023) đối với xăng và 14% (gấp 4,7 lần mức tăng năm 2023) đối với dầu diesel, có hiệu lực từ ngày 4/7, bên cạnh ước tính sản lượng thương phẩm cao hơn 2% so với nửa đầu năm.

Ngoài ra, Bộ Công Thương sẽ trình Chính phủ ban hành Nghị định thay thế các Nghị định về kinh doanh xăng dầu trong quý 3. Hiện tại chúng tôi kỳ vọng Nghị định mới sẽ giúp các thương nhân phân phối trang trải tốt hơn chi phí hoạt động và củng cố khả năng sinh lời. Trước đây, Bộ Công Thương đã công bố dự thảo mới thứ ba của nghị định để sửa đổi Nghị định 83/2014, Nghị định 95/2021 và Nghị định 80/2023. Nhìn chung, dự thảo thứ ba duy trì các mục tiêu của dự thảo thứ hai về việc: (1) Cho phép các nhà phân phối xăng dầu tự đặt giá bán lẻ, miễn là thấp hơn mức trần do Chính phủ quy định, và (2) Giảm bớt các khâu trung gian.

Chúng tôi thấy tiềm năng điều chỉnh tăng đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Hiện tại chúng tôi có khuyến nghị MUA cho PLX với giá mục tiêu 55.000 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị tăng tỷ trọng SCS với giá mục tiêu 96.000 đồng/cp

Chứng khoán Mirae Asset: SCS là công ty sở hữu nhà ga hàng hóa Hàng không SCSC được xây dựng trên diện tích rộng 143.000 mét vuông tại Sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất. Nhà ga hàng hóa bao gồm ba khu vực: (1) Khu vực sân đậu: 52.000 m2, có sức chứa từ 3 đến 5 máy bay tùy loại; (2) Khu vực Nhà ga hàng hóa: 27.000 mét vuông, có khả năng xử lý hàng hóa lên đến 350,000 tấn mỗi năm; (3) Khu vực nhà kho, bãi đậu xe và tòa nhà văn phòng: 64.000 mét vuông. Trong đó hoạt động cho thuê và khai thác nhà ga hàng hóa mang lại nguồn doanh thu và lợi nhuận chính cho SCS.

Hưởng lợi kép giúp kết quả kinh doanh ấn tượng. Kết thúc nửa đầu năm 2024, SCS ghi nhận doanh thu thuần đạt 477 tỷ đồng (+43% scvk) và LNST đạt 337 tỷ đồng (+39% svck. Trong quý 2, doanh thu thuần đạt 264 tỷ đồng (+53% svck) và LNST đạt 189 tỷ đồng (+46,5% svck). Kết quả ấn tượng trên đến từ 2 yếu tố hỗ trợ chính: (1) Đóng góp từ khách hang mới là Qatar Airways (chính thức sử dụng nhà ga từ tháng 2/2024) và (2) Sự kiện căng thẳng biển Đỏ làm giảm chênh lệch cước vận tải biển và hang không giúp tăng khả năng cạnh tranh của vẫn tải hang hóa hang không.

Cổ tức cho mức lợi suất đáng đầu tư. SCS là doanh nghiệp có lịch sử chia cổ tức bằng tiền cao nhờ hoạt động kinh doanh ổn định, năm 2023 công ty đã chi trả mức cổ tức 5.000 đ/cp và kế hoạch 2024 cũng với mức cổ tức như trên. Với mức cổ tức này, suất sinh lợi từ cổ tức đang trên 6%/năm.

Dự phóng kết quả kinh doanh: Công ty đặt kế hoạch kinh doanh năm 2024 với doanh thu và LNTT lần lượt đạt 968 tỷ đồng và 680 tỷ đồng. Chúng tôi đánh giá khả năng cao SCS sẽ hoàn thành mức doanh thu này khi nửa đầu năm công ty đã đạt 49% kế hoạch, về LNST chúng tôi kỳ vọng SCS sẽ ghi nhận 636 tỷ đồng, vượt mức kế hoạch đề ra.

Định giá: Kỳ vọng SCS sẽ hướng đến mức P/E +1 Std của trung bình 5 năm, tương ứng P/E là 14,3 lần. EPS năm 2024 ước tính đạt 6.700 đồng/cp, theo đó mức giá mục tiêu của SCS sẽ ở mức 96.000 đ/cp.

Khuyến nghị: Biến động giá của SCS đang ổn định hơn sau khi chạm vùng 80.500 đ/cp, nhịp hồi phục sau đó đang cho thấy vùng 82.500 – 83.000 là vùng hỗ trợ mạnh trong ngắn hạn. NĐT có thể cân nhắc mua SCS tại vùng giá 85.000 – 87.000 đ/cp và cắt lỗ ngắn hạn nếu giá đóng cửa dưới 82.500 đ/cp.

Khuyến nghị mua GEX với giá mục tiêu 28.500 đồng/cp

Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 28.500 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 20x dựa trên câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong Q2.2024.

Trong Q1.2024, DT đạt 8.105 tỷ đồng (+10% yoy) và LNST đạt -20 tỷ đồng (Giảm mạnh so với cùng kỳ ở mức 84 tỷ đồng). Doanh thu hồi phục tốt trong bối cảnh nhu cầu của các nhóm ngành thiết bị điện, vật liệu xây dựng phục hồi. Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lỗ do biên lợi nhuận gộp các mảng kinh doanh duy trì ở mức thấp; chi phí quản lý tăng mạnh do trích lập quỹ phát triển khoa học công nghệ 100 tỷ vào Q4.2024 thay vì Q3 như nhiều năm.

Triển vọng lợi nhuận đột biến tới từ khoản thoái vốn mảng năng lượng GEX đã chốt thoái vốn toàn bộ mảng năng lượng do GEX và GEE nắm giữ cho đối tác Sembcorp. Ban lãnh đạo chia sẻ sẽ hoàn tất khoản thoái vốn trong Q2.2024 hoặc chậm trễ nhất là Q3.2024 sau khi đã hoàn thiện hết thủ tục pháp lý cho quá trình thoái vốn.

VCBS giữ ước tính khoản thoái vốn có thể thu về khoảng 3.920 tỷ đồng và lợi nhuận ròng hạch toán từ khoản thoái vốn này ở mức 1.066 tỷ đồng, tương đương báo cáo triển vọng gần nhất. Lượng tiền thu về nhờ thoái vốn là nguồn lực quan trọng giúp GEX phát triển các đại dự án về năng lượng tiếp theo.

Thu từ hoạt động tài chính khởi sắc trong bối cảnh thị trường thuận lợi Trong Q1.2024, GEX duy trì số dư đầu tư tài chính đạt 2.455 tỷ đồng, trong đó danh mục đầu tư cổ phiếu đạt 1.765 tỷ đồng, trái phiếu là 590 tỷ đồng. Trong bối cảnh thị trường tài chính thuận lợi, VCBS ước tính GEX ghi nhận lãi từ đầu tư chứng khoán lên tới 90 tỷ đồng trong tổng 108 tỷ đồng LNST. VCBS kỳ vọng GEX có thể tiếp tục hưởng lợi từ nguồn tiền đầu tư này và ghi nhận mức lãi tốt trong các quý tới.

Mảng thiết bị điện của GEX đang cho thấy đà hồi phục ấn tượng với kết quả kinh doanh tăng trưởng trở lại nhờ nhu cầu cáp điện dân dụng phục hồi theo thị trường bất động sản.

Mảng kinh doanh khu công nghiệp cũng cho thấy con số phục hồi tốt với việc đưa vào kinh doanh 2 KCN Yên Mỹ và Thuận Thành còn nhiều tiềm năng cho thuê. VCBS kỳ vọng đây tiếp tục là hai hoạt động kinh doanh cốt lõi tạo sự hồi phục tốt cho GEX trong năm 2024 và 2025. Trong dài hạn, hoạt động kinh doanh của GEX được hỗ trợ lớn bởi xu hướng làn sóng FDI đổ bộ vào VN, quy hoạch điện 8 cũng như quá trình chuyển đổi năng lượng xanh của Việt Nam.

Minh An