5 quỹ ngoại nói về triển vọng TTCK và các nhóm ngành lọt vào 'mắt xanh'

VinaCapital: Định giá thị trường vẫn hấp dẫn

Theo phân tích gần đây, ông Michael Kokalari, Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, kỳ vọng dòng tiền nước ngoài sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán (TTCK) vào năm 2025 khi có thông tin rõ ràng rằng Tổng thống Trump sẽ không nhắm vào Việt Nam, và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết từ 13% trong năm 2024 lên 17% trong năm 2025.

Hơn nữa, định giá của thị trường vẫn hấp dẫn với tỷ lệ P/E dự phóng là 12 lần, thấp hơn 1 độ lệch chuẩn so với trung bình 10 năm của VN-Index và thấp hơn 20% so với mức định giá của các nước cùng khu vực.

Sự tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng trong năm 2025 một phần dựa vào sự phục hồi của thị trường bất động sản nhà ở trong năm tới.

Trong khi đó, tâm lý nhà đầu tư đang được cải thiện nhờ vào kỳ vọng ngày càng lớn rằng Việt Nam sẽ được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi vào năm 2026. Liên quan đến rủi ro từ Tổng thống Trump, mặc dù VinaCapital không cho rằng có nguy cơ sẽ làm chệch hướng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam, ông Trump vẫn có thể tác động mạnh đến tâm lý chứng khoán của Việt Nam và các thị trường châu Á khác.

(Nguồn: VinaCapital).

Dragon Capital: Câu chuyện KRX và nâng hạng sẽ thu hút dòng vốn

Tại một báo cáo phân tích mới đây, ông Nguyễn Quang Hưng, Chuyên gia Kinh tế cấp cao của Dragon Capital, đánh giá, những thay đổi về luật và cái cảch chiến lược của Quốc hội hướng đến hỗ trợ phát triển kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và đạt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 7% trong năm 2024, với kỳ vọng đạt mức cao hơn vào năm 2025.

Về thị trường chứng khoán, P/E dự phóng năm 2024 là 11,8 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình năm 2018 (19 lần) và mức trung bình 5 năm (17,1 lần). P/E dự phóng năm 2025 ở mức khoảng 10 lần.

Theo nhà phân tích của Dragon Capital, dù các yếu tố bên ngoài vẫn tiềm ẩn rủi ro nhưng các động lực tăng trưởng nội tại của Việt Nam và nỗ lực hiện đại hóa của Chính phủ lại cho thấy triển vọng tích cực. Kỳ vọng triển khai hệ thống giao dịch KRX và tiến trình nâng hạng lên thị trường mới nổi dự báo sẽ thu hút thêm sự quan tâm từ nhà đầu tư.

Pyn Elite: Mục tiêu dài hạn của VN-Index duy trì 2.500 điểm

Tại bức thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, nhà điều hành Pyn Elite Fund khẳng định kỳ vọng dài hạn của quỹ Phần Lan đối với VN-Index không đổi, ở mức 2.500 điểm. Mục tiêu này dựa trên mức tăng trưởng thu nhập đáng kể dự kiến trong khoảng thời gian 2-3 năm tới và định giá thị trường chứng khoán theo P/E ở mức 16 lần.

Với các doanh nghiệp niêm yết của Việt Nam duy trì tăng trưởng thu nhập, P/E dự phóng cho thị trường năm 2025 sẽ giảm xuống còn 10,1 lần. Pyn Elite tin rằng rủi ro giảm giá mà các nhà đầu tư lo ngại sẽ không còn và trọng tâm sẽ chuyển sang mức tăng trưởng thu nhập của các doanh nghiệp niêm yết và mức định giá tương ứng trên thị trường.

Vốn hóa thị trường kết hợp của sàn HOSE, HNX và thị trường UPCoM so với GDP vào năm 2025 dự kiến đạt tỷ lệ 57%, theo ông Petri Deryng là hợp lý. Nhà điều hành quỹ nhận định tỷ lệ này đối với thị trường chứng khoán của một nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng có thể dễ dàng đạt mức gần 100%.

Về yếu tố rủi ro, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các sự kiện toàn cầu trong tương lai, vì thị trường tài chính toàn cầu do đồng USD thống trị cũng ảnh hưởng đến việc quản lý tỷ giá hối đoái VND và lãi suất trong nước.

Định giá cổ phiếu công nghệ, sự khó xác định của giá tiền điện tử, xu hướng tăng của S&P 500, dòng vốn đầu tư phân hóa cao trên thị trường và những thay đổi đột ngột tiềm ẩn về động lực của các yếu tố này tạo rủi ro cho đầu tư cổ phiếu toàn cầu. Cùng với đó là sự leo thang của các cuộc xung đột vũ trang trên toàn thế giới gây thách thức cho thương mại toàn cầu.

Tỷ lệ vốn hóa trên GDP. (Nguồn: Pyn Elite Fund).

Lumend Vietnam: Tâm lý nhà đầu tư đang cải thiện

Báo cáo hoạt động gần nhất của Lumen Vietnam Fund cho thấy, khi VN-Index về sát mốc hỗ trợ 1.200 điểm, sự tự tin của nhà đầu tư dần trở lại. Giữa tháng 11, tâm lý lạc quan được thúc đẩy bởi các cải cách quy định, bao gồm các luật và chính sách mới được Quốc hội thông qua. Khối ngoại đã thay đổi quan điểm và mua ròng trong những ngày cuối tháng, mang lại tâm lý tích cực cho nhà đầu tư trong nước.

Nhìn qua năm 2025, quỹ trụ sở Liechtenstein duy trì triển vọng tích cực về TTCK Việt Nam. Lumen Vietnam nhấn mạnh bên cạnh các động lực chính, tại cuộc họp đã kết thúc mới đây, Quốc hội đã phê duyệt 18 luật và 21 nghị quyết nhằm thúc đẩy tăng trưởng, bao gồm các kế hoạch thí điểm cho các dự án nhà ở thương mại.

Các quy định về Luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi) sẽ gỡ bỏ các rào cản pháp lý cho các dự án đang chờ phê duyệt, hỗ trợ sự phục hồi của thị trường bất động sản và cải thiện triển vọng cho các nhà phát triển bất động sản.

Quỹ cũng nhận thấy việc gia hạn cắt giảm thuế VAT 2% (từ 10% xuống 8%) đến tháng 6/2025 sẽ hỗ trợ tiêu dùng và thúc đẩy hoạt động kinh tế. Cùng với đó, áp lực tỷ giá đã hạ nhiệt, những lo ngại về lãi suất tăng đã giảm bớt, và khối ngoại đã có tín hiệu quay đầu mua ròng.

Kim Vietnam: Cắt giảm lãi suất đóng vai trò động lực quan trọng

Theo phân tích mới đây của Kim Vietnam Magament, triển vọng TTCK đã có tín hiệu chuyển biến thuận lợi hơn, được hỗ trợ bởi các diễn biến trong nước và toàn cầu.

Các nghị quyết thúc đẩy tăng trưởng của Quốc hội, bao gồm các chương trình nhà ở thí điểm, gia hạn cắt giảm thuế VAT đến giữa năm 2025 và phê duyệt tăng vốn của Vietcombank (Mã: VNB) và Vietnam Airlines (Mã: HVN), tạo ra chất xúc tác mạnh cho các ngành quan trọng như bất động sản, ngân hàng và hàng không.

Tình hình tỷ giá hạ nhiệt, với tỷ giá ổn định và lãi suất liên ngân hàng giảm nhẹ, làm giảm bớt lo ngại về việc lãi suất tăng. Ngoài ra, lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 12 vẫn là động lực đáng kể cho TTCK.

Đơn vị quản lý quỹ Hàn Quốc lưu ý việc đẩy nhanh cải cách của Chính phủ đang tạo ra sự lạc quan trong cộng đồng doanh nghiệp, kỳ vọng sẽ ghi nhận những kết quả tích cực phản ánh vào nền kinh tế từ năm 2025.

Những nhóm ngành triển vọng cho 2025

Ở góc độ đầu tư, theo VinaCapital, để vượt trội so với VN-Index, việc lựa chọn cổ phiếu một cách phù hợp là rất quan trọng. Các ngành VinaCapital ưa chuộng trong năm 2025 bao gồm: bất động sản, ngân hàng, hàng tiêu dùng, vật liệu và công nghệ thông tin.

Ngoài ra, triển vọng tăng trưởng dài hạn của các ngành logistics và khu công nghiệp cũng hấp dẫn. Quá trình công nghiệp hóa đang diễn ra tại Việt Nam gần như chắc chắn sẽ tiếp tục trong nhiều năm tới, thúc đẩy nhu cầu trong cả hai ngành này.

Tầng lớp trung lưu đang phát triển nhanh chóng của Việt Nam cũng sẽ tiếp tục thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của thương mại điện tử tại Việt Nam, qua đó kéo theo nhu cầu về các dịch vụ "giao hàng chặng cuối" và logistics chuỗi lạnh tại Việt Nam.

(Nguồn: VinaCapital).

Tại báo cáo hoạt động gần nhất, Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL) - quỹ quy mô lớn nhất của Dragon Capital, cho biết tháng 11 đánh dấu một cột mốc quan trọng về mặt pháp lý với việc phê duyệt quy hoạch tổng thể của TP Biên Hòa, tỉnh Đồng Nai.

Bước đi này đã gỡ bỏ một nút thắt pháp lý quan trọng, cho phép một số nhà phát triển bất động sản lớn thúc đẩy các dự án bị đình trệ và đưa ra các sáng kiến mới. Dự đoán được sự tiến triển như vậy, phía VEIL đã tăng cường tiếp xúc với lĩnh vực bất động sản một cách chiến lược trong nhiều tháng, tập trung vào các công ty có vị thế được hưởng lợi từ việc phê duyệt dự án được cải thiện và thị trường đang phục hồi.

Cách tiếp cận này phù hợp với quan điểm rộng hơn của nhà quản lý quỹ về sự phục hồi trung hạn trong lĩnh vực bất động sản, được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ ngày càng tăng của Chính phủ và sự rõ ràng về mặt pháp lý.

Mặc dù các yếu tố bên ngoài như nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump có thể gây ra sự biến động, quỹ tỷ đô tin rằng các cải cách đang diễn ra của Việt Nam nhằm nâng cao hiệu quả và hiện đại hóa của Chính phủ sẽ đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy câu chuyện tăng trưởng.

Danh mục đầu tư của VEIL vẫn tập trung vào các lĩnh vực gắn liền với nền kinh tế trong nước, bao gồm tài chính, tiêu dùng, vật liệu và bất động sản, những lĩnh vực mà quỹ kỳ vọng sẽ được hưởng lợi từ sự hồi sinh kinh tế dự kiến của Việt Nam vào năm 2025.

Báo cáo hoạt động tháng 11 của Lumen Vietnam Fund cho biết việc duy trì vị thế tiền mặt hợp lý trong quá trình điều chỉnh thị trường cho phép quỹ đạt được hiệu suất tốt hơn. Chiến lược này cung cấp sự linh hoạt để bắt đầu phân bổ lại tiền vào các cổ phiếu cơ bản tốt ở mức định giá hấp dẫn hơn, góp phần cải thiện kết quả chung.

Lumen Vietnam Fund duy trì chiến lược danh mục đầu tư trong 12 tháng tới, tập trung tìm kiếm cơ hội tại các nhóm lĩnh vực tài chính, bất động sản, công nghiệp, năng lượng, hàng tiêu dùng.

Đối với Pyn Elite Fund, nhà điều hành Petri Deryng nhận định cổ phiếu ngân hàng vẫn còn khá rẻ, mặc dù tăng đúng hướng trong năm 2024. Trong tương lai, cổ phiếu ngân hàng được kỳ vọng sẽ cần tăng giá đáng kể để đạt được mức định giá hợp lý hơn.

Quỹ Phần Lan cho biết sẽ tiếp tục thực hiện các điều chỉnh trong danh mục đầu tư, phân bổ lại tiền vào các vị thế hấp dẫn hơn xét theo kỳ vọng cho năm 2025.

Xuân Nghĩa