Tỷ giá sẽ biến động ra sao trong năm 2025?

Tỷ giá chỉ giảm từ nửa sau năm 2025

Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam cho rằng, tỷ giá giao dịch USD/VND trên thị trường trong những tuần đầu năm 2025, theo đánh giá của UOB, tiếp tục diễn biến bình thường với các biến động tăng giảm theo nhu cầu mua bán tùy từng thời điểm. Theo ghi nhận của UOB, tỷ giá này giao dịch trên thị trường quanh mức 25.400-25.500 đồng vào cuối năm 2024 và đến ngày 25/2/2025 tiếp tục được giao dịch quanh mức 25.450-25.550 đồng.

Tỷ giá bán niêm yết tại các ngân hàng thương mại có thể cao hơn một chút nhưng thường được áp dụng cho các giao dịch nhỏ lẻ trong khi các khách hàng mua bán số lượng lớn vẫn tiếp tục được các ngân hàng chào giá cạnh tranh. Thị trường cũng có thông tin trạng thái ngoại hối tổng thể tại các ngân hàng thương mại đang có mức dương khá lớn cho thấy cung cầu ngoại tệ đang ổn định. “Chúng tôi cũng ghi nhận tỷ giá USD/VND ổn định, tức là tiền đồng chưa lên giá so với USD trong vài tuần đầu năm 2025, trong khi một số đồng tiền khác trong khu vực (Rupie Indonesia, Yên Nhật, Won Hàn Quốc, Thái Bat, đôla Singapore…) có được mức tăng khoảng 1-3% so với đôla Mỹ”, ông Quang chia sẻ.

Điều này phù hợp với các báo cáo phân tích trước đó của chúng tôi với nhận định Việt Nam (kinh tế, đồng tiền…) vẫn tiếp tục chịu áp lực trước các chính sách thương mại khó đoán định từ Mỹ trong năm 2025 trong khi Việt Nam thuộc các quốc gia có thặng dư thương mại lớn từ Mỹ và tăng trưởng của chúng ta dựa rất lớn vào hoạt động thương mại quốc tế. Một diễn biến khác cũng cần chú ý là các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trên thị trường chứng khoán cho thấy chúng ta cần tiếp tục có các giải pháp mạnh mẽ để giải quyết bài toán này.

Tỷ giá sẽ chỉ giảm từ nửa cuối năm nay và biến động khoảng 2-3%

Dựa vào các số liệu kinh tế từ Mỹ, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) tiếp tục giữ quan điểm rằng lãi suất đô la Mỹ chỉ sẽ được cắt giảm rất chậm trong năm 2025, với mức cắt giảm khoảng 0.25% sớm nhất vào giữa năm 2025. Như vậy mặt bằng chung lãi suất USD sẽ tiếp tục ở mức cao quanh mức 4%. Đây là mức lợi tức hấp dẫn cho một đồng tiền dự trữ quốc tế với mức độ an toàn và thanh khoản rất cao.

Còn theo ông Quang, chính quyền mới tại Mỹ đang đề cập nhiều đến các biện pháp thuế quan. Tuy nhiên, UOB nhận thấy điều này vẫn đang ở mức độ thăm dò nhằm mục đích đẩy nhanh các đàm phán thương mại trên cơ sở các bên đều có lợi. Biện pháp áp thuế cao vẫn có tác dụng ngược làm tăng giá cả hàng hóa qua đó gây áp lực lên lạm phát tại Mỹ làm chậm đi mong muốn cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn. Chính quyền mới cũng nhiều lần đưa ra quan điểm ủng hộ chính sách lãi suất USD thấp hơn (đồng đô la Mỹ yếu hơn) để thúc đẩy tiêu dùng, thị trường nhà ở và xuất khẩu.

Kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng ổn định và vượt trội so với phần còn lại (EU, Nhật Bản, Trung Quốc…) trong khi lạm phát tại Mỹ vẫn chưa giảm xuống mức thấp như kỳ vọng là các yếu tố then chốt để Cơ quan quản lý tại Mỹ cân nhắc khi nào cắt giảm lãi suất chính sách. “Khi thị trường Mỹ chưa thực sự bắt đầu nới lỏng tiền tệ thì các thị trường còn lại sẽ chưa thể mạnh tay cắt giảm lãi suất. Tất cả các thị trường trên thế giới đều cố gắng giữ dòng vốn đô la Mỹ ở lại thị trường mình trong tổng thể cân bằng các yếu tố lợi tức từ lãi suất và tỷ giá; và Việt Nam không nằm ngoài tổng thể đó”, ông Quang cho biết thêm.

Với dự báo lãi suất USD có thể chỉ giảm từ nửa sau năm 2025, UOB dự báo tỷ giá USD/VND có thể đạt mức 26.000 đồng vào quý II/2025, quý III/2025 và sẽ giảm nhẹ vào cuối năm 2025. Mức biến động 2-3% này dựa trên tổng thể tích cực từ dự báo Việt Nam tiếp tục có được thặng dư thương mại, thu hút đầu tư FDI, vốn vay nước ngoài, nguồn thu kiều hối và nguồn thu ngoại tệ từ khách du lịch quốc tế.

Giữ nguyên lãi suất điều hành như hiện tại

Lạm phát chung và lạm phát cơ bản của Việt Nam vẫn ở mức dưới mục tiêu chính thức là 4,5% trong năm 2024, đặc biệt là vào cuối năm, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, điều này đã mở ra khả năng cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) nới lỏng lập trường chính sách của mình. Tuy nhiên, các chuyên gia UOB cho rằng, tỷ giá hiện là một vấn đề cần cân nhắc khác đối với NHNN và nhiều khả năng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách để chống lại áp lực mất giá đối với đồng nội tệ.

Với sự không chắc chắn trong tương lai về chu kỳ điều chỉnh lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và căng thẳng địa chính trị/thương mại sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump nhậm chức, UOB kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách của mình trong thời điểm hiện tại, với lãi suất tái cấp vốn được giữ ở mức 4,50%. "VND đã suy yếu so với đô la Mỹ, cùng với các loại tiền tệ châu Á khác, kể từ cuối quý III/2024 trong bối cảnh cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ đang diễn ra căng thẳng. Thật vậy, VND đã kết thúc năm 2024 ở mức thấp kỷ lục là 25.485/USD, giảm 5% trong cả năm và là mức giảm năm thứ ba liên tiếp", UOB cho hay.

Theo nhận định của UOB, lãi suất VND có mức tăng khoảng 0.5-1% trong năm 2024 từ nhu cầu vốn tăng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đạt mức 7%. Trong vài tháng gần đây, thị trường ghi nhận một số thông tin các ngân hàng thương mại tăng lãi suất huy động mạnh nhưng đây chỉ là diễn biến cục bộ tại một số ngân hàng. "Chúng tôi nhận thấy nhóm thứ 1 gồm các ngân hàng thương mại lớn nhất tiếp tục có mức lãi suất huy động VND kỳ hạn 12 tháng quanh mức 4.8-5% và nhóm thứ hai đưa ra mức lãi suất 12 tháng khoảng 5.5% ổn định trong những tháng gần đây. Đây là mức lãi suất phù hợp trong bối cảnh VND giảm giá khoảng 5% so với USD trong năm 2024", ông Đinh Đức Quang cho hay.

Mặt khác, với mục tiêu tăng trưởng cao hơn ở mức 8% trong năm 2025, đi cùng là các giải pháp đẩy nhanh giải ngân đầu tư công, mở rộng thị trường xuất khẩu, thu hút FDI trọng điểm vào công nghệ, Cơ quan quản lý cũng đề cập đến giải pháp mở rộng tín dụng mạnh mẽ hơn. Điều này có thể gây sức ép tăng nhẹ lãi suất VND trong năm 2025, nhưng ở chiều tích cực, nếu lãi suất USD quốc tế giảm, kinh tế thế giới tăng trưởng tốt hơn khi các tranh chấp xung đột dừng lại, dòng vốn đầu tư mạnh dạn quay lại các thị trường mới nổi thì sẽ cân bằng được sức ép nêu trên.

Trước đó, báo cáo chiến lược tỷ giá và ngoại hối hàng tháng mới nhất của UOB vào tháng 1/2025 của UOB cũng đã nêu bật triển vọng đồng đô la Mỹ sẽ mạnh hơn nữa trong nửa đầu năm 2025, sau sự trở lại của Donald Trump với vị trí là Tổng thống Hoa Kỳ và rất nhiều bất ổn về chính sách mà ông sẽ thực hiện trong nhiệm kỳ thứ hai của mình kể từ ngày 20/1. VND vẫn dễ bị tổn thương trước các yếu tố bên ngoài như chính sách lãi suất của Fed.

Thùy Vinh