Nhựa Bình Minh (BMP): Thị phần suy giảm nhưng biên lãi gộp dự báo vẫn neo cao

Ban lãnh đạo Nhựa Bình Minh cho biết sẽ tiếp tục theo đuổi chiến lược ưu tiên chất lượng, không tập trung cạnh tranh về giá.

Kết thúc nửa đầu năm nay, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (mã cổ phiếu BMP - sàn HoSE) ghi nhận 2.156 tỷ đồng doanh thu và 470 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt giảm 22% và 18% so với cùng kỳ năm trước.

Theo đánh giá mới đây của Chứng khoán BIDV, kết quả kinh doanh của Nhựa Bình Minh kém tích cực chủ yếu do doanh nghiệp này đã đánh mất thị phần khi duy trì giá bán ở mức cao, thậm chí giá bán trong quý 2/2024 đã tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái. Ước tính giá bán của Nhựa Bình Minh đang cao hơn 10 - 15% so với đối thủ là Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (mã cổ phiếu NTP).

Trong khi đó, hoạt động xây dựng trong nửa đầu năm nay vẫn khá trầm lắng, khiến nhu cầu sử dụng các sản phẩm nhựa xây dựng ở mức thấp.

Bước sang nửa cuối năm, thị trường bất động sản dự kiến sẽ hồi phục, kéo theo đó là nhu cầu xây dựng tăng lên. Đồng thời nửa cuối năm cũng là cao điểm xây dựng. Theo đó, sản lượng tiêu thụ ống nhựa nửa cuối năm nay của Nhựa Bình Minh được Chứng khoán BIDV dự báo tăng 5% so với nửa đầu năm.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng này sẽ thấp hơn so với toàn ngành 10 - 15% do ban lãnh đạo Nhựa Bình Minh dự kiến tiếp tục theo chiến lược ưu tiên chất lượng, không tập trung cạnh tranh vào giá để lấy thị phần trong thời gian tới. Hiện Nhựa Bình Minh đang giữ vị thế lớn ở khu vực phía Nam và tập trung vào nhóm khách hàng bất động sản, thay vì nhóm khách hàng xây dựng cơ sở hạ tầng như nhiều doanh nghiệp khác.

Theo đánh giá của Chứng khoán BIDV, tính chung cả năm 2024, sản lượng tiêu thụ của Nhựa Bình Minh có thể giảm 18% so với năm 2023, chủ yếu do mất thị phần.

Tương quan giữa giá PVC với giá bán sản phẩm của Nhựa Bình MInh từ đầu tháng 1/2023 đến nay. (Nguồn: Nhựa Bình Minh, Chứng khoán BIDV)

Điểm sáng là biên lợi nhuận của Nhựa Bình Minh dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm nay nhờ giá hạt nhựa PVC giảm. Trong nửa đầu năm 2024, giá PVC trung bình đạt 778 USD/tấn.

Kể từ tháng 6/2024, giá PVC đang trong xu hướng giảm và tại tháng 8/2024, ở mức 715 USD/tấn, thấp hơn 17% so với mức đỉnh hồi tháng 6/2024. Nguyên nhân chủ yếu do thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn gặp khó, khiến nhu cầu tiêu thụ giảm. Đồng thời, nhu cầu của Ấn Độ cũng sụt giảm do bước vào mùa mưa.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu BMP của Nhựa Bình Minh từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Theo đó, Chứng khoán BIDV dự báo giá đầu vào PVC của Nhựa Bình Minh sẽ đạt trung bình 760 USD/tấn trong nửa cuối năm nay, giảm 2,5% so với nửa đầu năm. Qua đó, biên lợi nhuận gộp của nửa cuối năm dự kiến đạt 43,2%.

Dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, Chứng khoán BIDV dự phóng doanh thu cả năm 2024 của Nhựa Bình Minh đạt 4.410 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 935 tỷ đồng, lần lượt giảm 14% và 10% so với năm 2023.

Đáng chú ý, tính đến cuối tháng 6/2024, Nhựa Bình Minh đang nắm giữ lượng tiền mặt lên đến 1.700 tỷ đồng, chiếm 57% tổng tài sản. Với dòng tiền hoạt động kinh doanh 860 tỷ - 1.100 tỷ đồng/năm, Nhựa Bình Minh được kỳ vọng có thể đảm bảo tỷ lệ trả cổ tức cao trong thời gian tới.

Duy Quang