Nguyên nhân giá cổ phiếu ngành bán lẻ chưa phản ánh kỳ vọng tăng trưởng doanh thu

Từ đầu năm 2025, VN-Index đã tăng hơn 40 điểm, vượt ngưỡng 1.300. Tuy nhiên, cổ phiếu của một số nhóm ngành, bao gồm bán lẻ, bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau khi ghi nhận mức tăng hàng chục, thậm chí hàng trăm phần trăm trong năm 2024.

Cụ thể, đến phiên giao dịch ngày 6/3, cổ phiếu MWG của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di Động giữ mức ổn định so với đầu năm, trong khi FRT của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail) giảm gần 2%, và DGW của Công ty Cổ phần Thế giới Số (Digiworld) giảm gần 1%. Một số cổ phiếu thậm chí đã rơi xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng đầu năm 2025, sau khi có những đợt tăng mạnh vào năm 2024, với FRT tăng ba chữ số và liên tục lập đỉnh mới.

Nguyên nhân giá cổ phiếu ngành bán lẻ chưa phản ánh kỳ vọng tăng trưởng doanh thu?

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, lý giải rằng chu kỳ kinh doanh đầu năm không phải thời điểm tăng trưởng mạnh của ngành bán lẻ. Thường phải đến quý II hoặc III, các doanh nghiệp bán lẻ mới ghi nhận sự bứt phá đáng kể. Ông cho biết thêm, giá cổ phiếu ngành này đã phản ánh trước kỳ vọng tăng trưởng trong kết quả kinh doanh, nên dòng tiền có xu hướng tập trung vào các nhóm ngành có "câu chuyện riêng" như đầu tư công hay chứng khoán.

Các chuyên gia phân tích kỳ vọng dòng tiền sẽ quay lại nhóm ngành bán lẻ khi nền kinh tế phục hồi đồng đều hơn trong năm nay. Đặc biệt, quý II và III được xem là thời điểm bùng nổ doanh thu của ngành, hứa hẹn mang lại sự tăng trưởng đột phá về giá cổ phiếu.

Năm 2025, các doanh nghiệp bán lẻ đều đặt mục tiêu đầy tham vọng. Thế Giới Di Động và Digiworld hướng đến doanh thu kỷ lục, lợi nhuận tăng hai chữ số, trong khi FPT Retail kỳ vọng lãi trước thuế đạt 900 tỷ đồng – mức cao nhất từ trước đến nay. Theo ông Nguyễn Thế Minh, ba yếu tố chính giúp các doanh nghiệp bán lẻ tự tin đặt mục tiêu lớn là tăng trưởng kinh tế, lãi suất thấp và thu nhập người dân cải thiện.

Ngoài ra, các chính sách kích cầu tiêu dùng như giảm thuế VAT từ 10% xuống 8% trong nửa đầu năm 2025 cũng được đánh giá sẽ bổ sung hàng triệu người vào tầng lớp tiêu dùng trung lưu. Cùng với đó, các doanh nghiệp bán lẻ đang tích cực đầu tư vào thương mại điện tử, phù hợp với xu hướng chuyển dịch của người tiêu dùng. Báo cáo từ Kantar dự báo tỷ trọng bán hàng trực tuyến sẽ tiếp tục tăng ở cả khu vực thành thị và nông thôn trong năm nay.

Trong bối cảnh đó, các chuỗi bán lẻ tập trung vào hàng thiết yếu, như Bách Hóa Xanh, ghi nhận sự tăng trưởng mạnh nhờ chiến lược tập trung vào thực phẩm tươi sống và giá cả cạnh tranh. Tuy nhiên, với các sản phẩm xa xỉ, người tiêu dùng có xu hướng tiết kiệm và ưu tiên tài chính cá nhân, khiến mức chi tiêu ở phân khúc này giảm đáng kể.

Dù tăng mạnh từ hàng chục đến hàng trăm phần trăm trong năm 2024, cổ phiếu ngành bán lẻ lại giảm khi VN-Index vượt mốc 1.300, bất chấp các doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu đầy tham vọng.

Nhìn chung, dù hiện tại cổ phiếu ngành bán lẻ chưa đạt kỳ vọng, triển vọng tăng trưởng của nhóm này vẫn rất tích cực trong trung và dài hạn. Các yếu tố hỗ trợ như chính sách kích cầu tiêu dùng, xu hướng chuyển dịch sang thương mại điện tử, cùng sự phục hồi kinh tế được kỳ vọng sẽ giúp ngành bán lẻ đạt được các mục tiêu doanh thu và lợi nhuận tham vọng trong năm 2025. Tuy nhiên, để thu hút dòng tiền bền vững từ nhà đầu tư, các doanh nghiệp trong ngành cần tiếp tục cải thiện chiến lược kinh doanh, tối ưu hóa chi phí và tận dụng hiệu quả các cơ hội từ chính sách vĩ mô. Điều này không chỉ giúp củng cố vị thế trên thị trường mà còn tạo tiền đề cho sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong những giai đoạn tiếp theo.

Thanh Thanh