Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: Dự báo triển vọng nhóm cổ phiếu bán lẻ

Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, VN-Index ghi nhận đà tăng khá ấn tượng và giữ vững mốc trên 1.300 điểm. Bên cạnh nhóm cổ phiếu VIC, dòng bank tiếp tục duy trì diễn biến tích cực và hỗ trợ tốt cho thị trường. Tâm lý tích cực cũng lan tỏa từ nhà đầu tư cá nhân đến tổ chức trong và ngoài nước. Xu hướng tích cực này liệu có tiếp tục duy trì trong tuần tới, theo các ông/bà?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Môi giới CTCK Vietcap (VCI)

Quan điểm kỹ thuật: Trong thời gian tới, chỉ số VN-Index sẽ tiếp cận vùng 1.360-1.375 điểm. Hỗ trợ trong phiên là vùng 1.310-1.315 điểm và hỗ trợ trong tuần là 1.300 điểm. Vẫn chưa thể loại trừ khả năng điều chỉnh/rung lắc ngắn hạn bởi hoạt động cung giá cao (áp lực chốt lãi). Nếu lực bán khiến VN-Index vi phạm hỗ trợ trong phiên, giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn sẽ xuất hiện và tăng khả năng kiểm định lại 1.300 điểm.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

TTCK đã bước vào xu hướng tăng điểm tích cực - VN-Index vượt đỉnh 1.300 điểm kể từ giai đoạn giữa năm 2022 đi kèm thanh khoản toàn thị trường tăng mạnh. Nhiều nhóm cổ phiếu tài chính - chứng khoán - ngân hàng - xây dựng xây lắp giao dịch tăng giá đi kèm với giá trị giao dịch tăng cao. Xu hướng tích cực vẫn tiếp tục diễn ra trong tuần tới cho dù có thể chặng nghỉ diễn ra vài phiên nhưng điểm số sẽ vẫn hướng lên khu vực 1.330 – 1.350 điểm ngay trong tháng 3.

Ông Lê Đức Khánh

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Hiện nay, chỉ số VN-Index đang giao dịch trong vùng kháng cự ngắn hạn 1,320 – 1,330 điểm và các chỉ báo kỹ thuật đang tăng vào vùng quá mua cho nên tôi cho rằng thị trường có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh trong tuần giao dịch tới, đặc biệt nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và Upcom có dấu hiệu tiêu cực trong ngắn hạn.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Thị trường đã giữ vững ngưỡng nhạy cảm 1300 điểm trong một tuần vừa qua, cho dù có nhiều nhịp điều chỉnh trong phiên. Điều này cho thấy nhìn chung về tâm lý thị trường, giới đầu tư đang tin tưởng vào khả năng thị trường duy trì xu hướng tích cực trong bối cách định giá thị trường còn tương đối hấp dẫn với kết quả kinh doanh được dự báo duy trì hồi phục trong năm 2025.

Xu hướng tích cực dự kiến sẽ tiếp tục duy trì trong tháng 3 nhờ một số yếu tố hỗ trợ quan trọng. Thứ nhất, triển vọng nâng hạng thị trường đang tiến triển khi các cơ quan liên quan thể hiện quyết tâm hoàn thành các điều kiện còn thiếu.

Thứ hai, dữ liệu kinh tế - xã hội trong tháng đầu năm cho thấy dù xuất khẩu và kinh tế tư nhân vẫn cần thêm động lực, nhưng FDI và đầu tư công đang vượt kỳ vọng, phản ánh hiệu quả của các biện pháp được triển khai từ cuối năm 2024 đến nay.

Thứ ba, thị trường đang xuất hiện các động lực mới, bao gồm kế hoạch niêm yết của những doanh nghiệp lớn như Vinpearl, triển vọng kinh doanh tích cực từ các doanh nghiệp trước thềm Đại hội đồng cổ đông, cũng như các đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp lớn, góp phần thúc đẩy thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư.

Chính sách tiền tệ nới lỏng duy trì trong suốt thời gian qua cũng là yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường. Theo đó, mặt bằng lãi suất huy động liên tục giảm đã kéo dòng tiền chảy về đến các kênh đầu tư khác, trong đó có thị trường chứng khoán. Ông/bà có nhìn nhận như thế nào về xu hướng lãi suất trong giai đoạn tới, cũng như mối liên hệ giữa lãi suất và biến động của TTCK?

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Tăng trưởng kinh tế - chính sách nới lỏng hỗ trợ cho đà tăng - các định hướng chính sách điều hành của chính phủ cũng tập trung vào cải cách thể chế - đẩy mạnh đầu tư công....lãi suất xu hướng giảm sẽ ủng hộ cho việc TTCK tăng điểm và cơ hội đầu tư sẽ trở nên nhiều hơn như chúng ta gì đã chứng kiến trên TTCK tính từ đầu năm nay.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Ông Nguyễn Thế Minh

NHNN đang thực hiện hàng loạt các giải pháp để các NHTM giảm lãi suất huy động và duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp. Trong bối cảnh, chỉ số USD tiếp tục hạ nhiệt do lo ngại về tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ khiến tỷ giá USD/VND không tăng nóng cho nên NHNN có thể sẽ tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng để kích thích tăng trưởng kinh tế cho nên lãi suất huy động vẫn có khuynh hướng giảm nhẹ, trong khi đó lãi suất cho vay có thể duy trì ở mức thấp như hiện nay hoặc sẽ giảm hơn đối với lĩnh vực sản xuất. Tuy nhiên, tôi vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ có khuynh hướng hồi phục trong thời điểm cuối năm.

Việc duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng nên TTCK có thể sẽ tiếp tục được hưởng lợi và có xu hướng tích cực trong thời gian tới. Và với lãi suất thấp, dòng tiền trong nền kinh tế có thể sẽ dịch chuyển sang các kênh đầu tư có rủi ro cao hơn như trái phiếu và cổ phiếu.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Chính sách tiền tệ nới lỏng được NHNN duy trì đã giúp giảm mặt bằng lãi suất, hỗ trợ doanh nghiệp và kích thích dòng tiền vào các kênh đầu tư như chứng khoán. Gần đây, NHNN tiếp tục bơm thanh khoản qua kênh OMO, kéo dài kỳ hạn vốn và dừng phát hành tín phiếu, giúp lãi suất liên ngân hàng duy trì quanh mức 4%.

Trong thời gian tới, lãi suất có thể giữ ở mức thấp do NHNN vẫn ưu tiên tăng trưởng tín dụng, nhưng cần theo dõi rủi ro tỷ giá khi FED chưa có động thái giảm lãi suất. Đáng chú ý, nếu Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu được luật hóa vào tháng 5/2025, hệ thống ngân hàng sẽ có thêm công cụ thu hồi và xử lý tài sản đảm bảo nhanh hơn, cải thiện chất lượng tín dụng và giảm áp lực chi phí vốn, từ đó tạo thêm dư địa hạ lãi suất cho vay.

Lãi suất thấp thường tác động tích cực đến thị trường chứng khoán khi chi phí vốn giảm, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dòng tiền chuyển từ tiết kiệm sang đầu tư. Với việc xử lý nợ xấu được thúc đẩy, nhóm ngân hàng có tỷ trọng cho vay bán lẻ lớn như VIB, ACB, VPB sẽ hưởng lợi nhiều nhất, trong khi các ngân hàng có CASA cao như VCB, TCB, MBB cũng ít bị tác động tiêu cực do lợi thế nguồn vốn. Thanh khoản thị trường tiếp tục dồi dào nhờ mùa Đại hội cổ đông cận kề, các doanh nghiệp lớn niêm yết mới và mặt bằng lãi suất ổn định.

Năm 2025, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dự báo ở mức 15-20% trong bối cảnh Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế đạt 8% với lực kéo đến từ chính sách tiền tệ. Trong đó, kỳ vọng nhóm các sản phẩm sức khỏe và tiêu dùng thiết yếu sẽ phục hồi nhanh nhờ nhu cầu ổn định. Với tốc độ tăng trưởng bán lẻ được kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh, nhóm cổ phiếu DN bán lẻ liệu còn nhiều dư địa tăng trưởng?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Môi giới CTCK Vietcap (VCI)

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh

Nhóm cổ phiếu doanh nghiệp bán lẻ trong đoạn tăng vừa rồi chưa tăng về giá, ngoài ra kết quả kinh doanh và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của một số cổ phiếu ngành tiêu dùng, bán lẻ tăng nhanh hơn tốc độ tăng p/e nên vẫn còn dư địa tăng.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Nhóm cổ phiếu bán lẻ, tiêu dùng và tất nhiên nhóm tài chính chứng khoán - xây dựng và vật liệu sẽ là những nhóm ngành dự báo tăng trưởng cao trong năm nay.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Hiện nay, Chính phủ đang ưu tiên cho tăng trưởng và có thể đánh đổi lạm phát với việc phối hợp cả chính sách tiền tệ và tài khóa cho nên tôi kỳ vọng tiêu dùng có thể sẽ hồi phục nhờ các động lực này và bán lẻ sẽ được hưởng lợi. Đồng thời, việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp cũng là yếu tố cải thiện biên lợi nhuận cho nhóm bán lẻ trong năm 2025.

Nhưng nhóm ngành bán lẻ vẫn có thể đối mặt với thách thức từ làn sóng cắt giảm nhân sự và chính sách thuế quan của Mỹ. Tôi cho rằng 2025 các thách thức này có thể chưa tác động tiêu cực mạnh lên nhóm ngành bán lẻ.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Trước tiên, nhìn lại năm 2024, có thể xem đây là giai đoạn chuyển mình của các doanh nghiệp bán lẻ sau một giai đoạn sụt giảm mạnh về kinh doanh. Trong giai đoạn này, doanh thu và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp phục hồi mạnh mẽ, giúp công ty chuyển từ lỗ sang lãi. Điển hình chúng ta có thể thấy lợi nhuận của MWG đã tăng gấp nhiều lần trong năm 2024 từ mức nền thấp.

Với việc các doanh nghiệp bán lẻ đã có một thời gian dài để tiến hành các hoạt động tái cơ cấu kinh doanh, hiện tại hiệu quả hoạt động của các chuỗi bán lẻ đã được cải thiện đáng kể so với trước giai đoạn sụt giảm. Mức lợi nhuận của nhóm ngành này được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025 nhờ vào sự phục hồi ổn định của chỉ số bán lẻ.

Hiện tại, nếu bàn về định giá, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp bán lẻ đang có mức định giá tương đối hợp lý. Trên quan điểm của tôi, sự tăng giá của nhóm này sẽ đến từ nội tại doanh nghiệp.

MWG và FRT, hai doanh nghiệp bán lẻ lớn trên sàn hiện đang có những câu chuyện kinh doanh khá hấp dẫn, đối với MWG là sự tăng trưởng đến từ Bách Hóa Xanh sau khi giải được bài toán tăng trưởng và quản lý hệ thống, đối với FRT là câu chuyện mở rộng chuỗi bán lẻ Long Châu với lợi thế cạnh tranh tuyệt đối đến từ mảng tiêm chủng. Nhà đầu tư có thể lên kế hoạch tích lũy nhóm cổ phiếu này một cách phù hợp để có thể nắm bắt được tăng trưởng của nhóm doanh nghiệp bán lẻ.

Ông Lương Duy Phước

Sau một nhịp hồi phục, nhà đầu tư sẽ gặp khó khăn trong việc lựa chọn bán chốt lãi hay mua mới. Đâu là lời khuyên của ông/bà với nhà đầu tư, nếu chọn giải ngân thì nhóm cổ phiếu là lựa chọn tối ưu ở thời điểm này và vì sao?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Môi giới CTCK Vietcap (VCI)

Ngoài những cổ phiếu đang lead thị trường như cổ phiếu ngân hàng thì còn có cổ phiếu tiêu dùng như đã nói ở trên, cảng biển, bất động sản khu công nghiệp… nhà đầu tư ngắn hạn cần chờ điểm break out với thanh khoản cao mới tham gia, còn nhà đầu tư trung dài hạn thì tích lũy cổ phiếu tốt còn xu hướng và tiềm năng như trên.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Giao dịch linh hoạt vẫn là chiến lược phù hợp - hoạt động giao dịch ngắn hạn tận dụng các cơ hội trên thị trường là cần thiết - các nhà đầu tư giá trị cũng có thể chọn việc mua cổ phiếu với tầm nhìn dài hơn. Giai đoạn này vừa có thể chốt lãi cổ phiếu trong khi đó lại vẫn lựa chọn cổ phiếu tiềm năng để mua vào bởi TT diễn biến đang thuận lợi.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng các nhà đầu tư nên dừng mua mới trong giai đoạn ngắn hạn này khi cơ hội tìm kiếm lợi nhuận đang khó khăn. Đồng thời, nếu các nhà đầu tư đã có mức sinh lời tốt trong ngắn hạn trên 10% thì có thể xem xét chốt lời một phần tỷ trọng và nên chờ cơ hội mua trở lại trong nhịp điều chỉnh tới.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Tuy thị trường tăng khá tốt nhưng diễn biến tăng không đồng đều giữa các nhóm ngành và dòng tiền luân chuyển luân phiên trong các nhóm ngành được hưởng lợi từ các diễn biến chính sách vĩ mô. Do đó trong thời điểm thị trường bước vào giai đoạn phân hóa, quản trị rủi ro nên đặt lên hàng đầu.

Nếu danh mục đã có lãi tốt, nhà đầu tư nên từng phần hiện thực hóa lợi nhuận, đặc biệt với các mã đã tăng mạnh và tiệm cận kháng cự quan trọng. Việc giữ lại một phần danh mục hoặc tái cơ cấu sang các nhóm cổ phiếu còn dư địa tăng trưởng sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận mà vẫn giữ được vị thế trên thị trường.

Hoàng Anh