Kinh tế Việt Nam có hưởng lợi khi Fed giảm lãi suất?

Đây là một trong những nội dung được các chuyên gia VinaCapital chia sẻ trong báo cáo mới nhất về quyết định cắt giảm lãi suất của Fed và những tác động tới nền kinh tế Việt Nam.

Trợ giá cho VNĐ

Trước tiên, theo VinaCapital, đó là tin tốt. Đầu năm 2024, VNĐ đã mất giá gần 5% so với đầu năm, buộc NHNN phải thắt chặt chính sách tiền tệ bằng cách hút bớt thanh khoản khỏi hệ thống. Một số chuyên gia còn dự đoán NHNN sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 50 điểm cơ bản vào cuối năm nay để hỗ trợ giá trị của VNĐ.

Mức mất giá của VNĐ hiện chỉ còn dưới 1,5% so với đầu năm, vẫn nằm trong “vùng an toàn” của NHNN

Theo các chuyên gia VinaCapital, áp lực mất giá của các tỷ giá ngoại tệ trong khối ASEAN chỉ thực sự giảm bớt từ cuối tháng 6 khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất bắt đầu tăng lên.

Trên thực tế, với kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hơn 100 điểm cơ bản trong năm nay và thêm 100 điểm cơ bản nữa vào năm sau, điều này đã khiến đồng VNĐ tăng gần 4% kể từ cuối tháng 6, cùng với sự tăng giá từ 7-10% của đồng ringgit (Malaysia), baht (Thái Lan) và rupiah (Indonesia). Việc đồng rupiah của Indonesia tăng giá mạnh đã giúp ngân hàng trung ương nước này cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này xuống còn 6%.

Tuy nhiên, VinaCapital không kỳ vọng NHNN sẽ làm điều tương tự. Hiện tại không có khả năng NHNN sẽ tăng lãi suất, vì mức mất giá của VNĐ hiện chỉ còn dưới 1,5% so với đầu năm, vẫn nằm trong “vùng an toàn” của NHNN.

Điều đáng lo ngại hơn là ý nghĩa của việc cắt giảm lãi suất đối với tình trạng của nền kinh tế Mỹ. “Như chúng tôi đã đề cập trước đó, xuất khẩu nói chung và xuất khẩu sang Mỹ nói riêng là yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm nay”, chuyên gia VinaCapital phân tích.

“Con dao 2 lưỡi”

Cũng theo VinaCapital, nền kinh tế Mỹ chậm lại có khả năng làm giảm nhu cầu tiêu dùng đối với các sản phẩm "Made in Vietnam" như máy tính xách tay, điện thoại di động và các hàng hóa khác. Do đó, tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2025 sẽ phải dựa vào các yếu tố nội tại để bù đắp tác động của nền kinh tế Mỹ đang chậm lại.

Kinh tế Mỹ chậm lại có khả năng làm giảm nhu cầu tiêu dùng đối với các sản phẩm "Made in Vietnam"

May mắn thay, Chính phủ có nhiều công cụ có thể sử dụng để thúc đẩy nền kinh tế, chẳng hạn như tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và thúc đẩy sự phục hồi của lĩnh vực bất động sản.

Theo các nguồn tin trong ngành của VinaCapital, có khả năng khối lượng giao dịch bất động sản tại Việt Nam sẽ tăng tới 35% so với cùng kỳ năm trước trong 9 tháng đầu năm. Tập trung vào 2 lĩnh vực này sẽ trực tiếp thúc đẩy nền kinh tế, và một thị trường bất động sản sôi động hơn chắc chắn sẽ cải thiện tâm lý tiêu dùng và chi tiêu của người dân, vốn có phần bị trầm lắng trong năm 2024.

Cuối cùng, dù không ngạc nhiên về việc Fed cắt giảm lãi suất, nhưng các chuyên gia VinaCaptial lo ngại về ý nghĩa của quy mô cắt giảm này đối với nền kinh tế Mỹ. Bởi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản khi đối mặt với lạm phát giảm và những dấu hiệu rõ ràng cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại.

Việc cắt giảm lãi suất lần này của Fed là “con dao 2 lưỡi” đối với kinh tế Việt Nam, vì giá trị đồng USD giảm sẽ làm giảm áp lực mất giá lên đồng VNĐ, nhưng nền kinh tế Mỹ chậm lại sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP của Việt Nam.

“Yếu tố thúc đẩy GDP của Việt Nam từ tăng trưởng xuất khẩu có thể sẽ giảm dần trong năm tới, và động thái của Fed về cơ bản đã xác nhận điều đó”, chuyên gia VinaCapital kết luận.

Hải Hồ