Doanh nghiệp bất động sản kỳ vọng đón sóng lợi nhuận lớn trong năm 2025

Trong báo cáo mới nhất về triển vọng cổ phiếu bất động sản, SSI Research đánh giá rằng, với mặt bằng lãi suất cho vay duy trì ổn định ở mức thấp, Luật Đất đai mới có hiệu lực, Chính phủ tích cực hỗ trợ tăng nguồn cung và nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tích cực, thị trường bất động sản được kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh mẽ trong năm 2025, kéo theo nguồn cung gia tăng đáng kể.

Tại Hà Nội, thị trường được dự báo sẽ diễn biến khả quan nhờ nguồn cung mới ngày càng dồi dào. Theo CBRE, số lượng căn hộ mới ra mắt tại Hà Nội trong năm 2025 có thể đạt 40.000 - 45.000 căn, vượt xa mức 30.100 căn dự kiến trong năm 2024. Trước đó, nguồn cung thực tế trong năm 2024 đã đạt 29.700 căn, gần gấp đôi so với dự báo ban đầu của CBRE (16.000 căn), nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ trong việc tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho các dự án.

Về giá bán, CBRE cho biết sau khi giá sơ cấp tăng 28% trong năm 2024, dự kiến giá sẽ duy trì ổn định trong hai năm tới với tỷ lệ hấp thụ thấp hơn, tương tự giai đoạn 2016 - 2020.

Năm 2024, sự hỗ trợ từ Chính phủ đã giúp nhiều dự án tháo gỡ rào cản pháp lý, mở đường cho các kế hoạch mở bán trong năm 2025. Một số dự án đã đạt tiến độ pháp lý tốt hơn như Wonder Park (Hà Nội) và Gems Riverside (TP.HCM), dự kiến sẽ sẵn sàng ra mắt trong năm tới.

Ngoài ra, các dự án mới như Phước Vĩnh Tây (Long An), căn hộ A3/CT2 và dự án Tháp Vàng (Hà Nội), được cấp phép đầu tư trong giai đoạn 2023-2024, cũng sẽ triển khai mở bán trong năm 2025, góp phần làm sôi động thêm nguồn cung trên thị trường.

SSI Research dự báo hoạt động bán hàng trên toàn quốc sẽ tăng mạnh trong năm 2025 từ các dự án mới và đang triển khai. VHM dự kiến sẽ mở bán một số dự án trong năm, bao gồm Phước Vĩnh Tây tại tỉnh Long An, và Dương Kinh tại thành phố Hải Phòng – cùng với các hoạt động bán hàng hiện tại từ các dự án như Royal Island và Ocean Park 2 & 3.

KDH dự kiến sẽ mở bán một dự án mới tại thành phố Thủ Đức, dự án Foresta, với 226 căn thấp tầng và 600 căn cao tầng, được kết hợp từ 2 dự án Clarita và Emeria. Sau khi nhận được giấy phép xây dựng trong quý 3/2024, DXG cũng dự kiến sẽ bán Gems Riverside tại TP.HCM vào đầu năm 2025.

Trong khi VHM đã đạt được tăng trưởng doanh số bán hàng mạnh mẽ trong năm 2024 với ước tính 48%, khiến doanh số bán hàng dự kiến sẽ thấp hơn trong năm 2025 (đạt 8,1%) thì các chủ đầu tư niêm yết khác như KDH, NLG, TCH và DXG được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng doanh số bán hàng với 2 chữ số trong năm 2025. Tăng trưởng doanh số bán hàng dự kiến sẽ giúp cho lợi nhuận tăng mạnh từ năm 2025 khi các dự án được bàn giao.

Cụ thể, sang năm 2025, SSI Research ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế thuộc công ty mẹ (NPATMI) của VHM sẽ lần lượt đạt 102,5 nghìn tỷ đồng tăng 3,8% so với cùng kỳ và 34,2 nghìn tỷ đồng giảm nhẹ 0,4%. Các dự án mở bán năm 2025 sẽ chưa ghi nhận doanh thu, do đó dự báo NPATMI dự kiến sẽ đi ngang.

Do KDH không mở bán các dự án mới trong năm 2024, kỳ vọng dự án Foresta sẽ mở bán vào đầu năm 2025, với doanh thu các căn thấp tầng sẽ được ghi nhận trong năm, cùng với các căn còn lại của dự án The Privia. Do đó, doanh thu và NPATMI của KDH năm 2025 sẽ lần lượt đạt 6,28 nghìn tỷ đồng tăng 72% và 1,18 nghìn tỷ đồng tăng 22% so với cùng kỳ.

Đối với NLG, dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025 sẽ được thúc đẩy nhờ tăng cường hoạt động bán hàng tại Long An và thành phố Cần Thơ. Với tiến độ pháp lý đang tiến triển tốt tại thành phố Biên Hòa (với dự án Izumi City), chúng tôi kỳ vọng NLG sẽ tái mở bán Izumi City trong nửa cuối năm 2025. Dựa trên những giả định này, dự báo doanh thu và NPATMI của NLG lần lượt là 5,5 nghìn tỷ đồng -4,4% và 627 tỷ đồng tăng 35%.

Dự án Gems Riverside đã nhận được giấy phép xây dựng trong quý 3/2024, giúp cho DXG có thể mở bán dự án trong nửa đầu năm 2025. Với nguồn cung căn hộ mới thấp tại TP.HCM trong những năm qua, kỳ vọng DXG sẽ mở bán thành công dự án này.

Tuy nhiên, sang năm 2025, DXG vẫn sẽ phụ thuộc vào doanh thu và lợi nhuận từ dự án Gems Skyworld, kỳ vọng dự án sẽ được tái mở bán trong nửa cuối năm 2025. Cùng với sự phục hồi của dịch vụ môi giới bất động sản, DXG được kỳ vọng sẽ đạt doanh thu và NPATMI lần lượt là 2,8 nghìn tỷ đồng giảm 29,2% và 180 tỷ đồng tăng 13,7% so với cùng kỳ.

Xét đến triển vọng kinh tế vĩ mô lạc quan hơn và nguồn cung mới dự kiến tăng cao hơn sau khi hoàn tất các thủ tục pháp lý, kỳ vọng ngành bất động sản nhà ở sẽ tăng trưởng tốt hơn trong năm 2025. Do đó, SSI Research khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với ngành, những cổ phiếu tiềm năng tăng giá cao như VHM, NLG, KDH.

Bảo Châu