Cổ phiếu ngân hàng và nhịp điều chỉnh hiển hiện

STB - một trong những cổ phiếu có mức tăng trưởng khá tích cực trong nửa cuối tháng 4 và tháng 5 vừa qua, trước khi suy yếu dần trong những phiên gần đây. Ảnh: T.L

Nhiều tin tốt, cổ phiếu ngân hàng vẫn chịu áp lực

Các giải pháp đột phá về xử lý nợ xấu từng có trong Nghị quyết 42/2017/QH14 có lẽ sẽ sớm được luật hóa trong Luật các tổ chức tín dụng sửa đổi, sau khi nhận được sự đồng thuận của nhiều đại biểu Quốc hội. Theo đó, các tổ chức tín dụng sẽ được thu giữ tài sản bảo đảm khi khách hàng vi phạm nghĩa vụ nợ.

Theo các chuyên gia phân tích, các điều luật bổ sung này sẽ giúp tăng hiệu quả xử lý nợ xấu, không chỉ rút ngắn thời gian thu hồi nợ mà còn giúp giảm chi phí tín dụng và rủi ro pháp lý cho các ngân hàng. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh nợ xấu ngành ngân hàng vẫn đang tiếp tục đi lên, đặc biệt là khi Thông tư 02/2023/TT-NHNN về việc cơ cấu nợ cho khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 hết hiệu lực từ đầu năm 2025.

Đó không phải là thông tin tích cực duy nhất mà ngành ngân hàng đón nhận trong thời gian gần đây. Trước đó, Nghị định 69/2025/NĐ-CP có hiệu lực thi hành từ ngày 19-5-2025 đã điều chỉnh tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại các ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc. Cụ thể, tổng mức sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài có thể vượt mức 30% nhưng không quá 49% vốn cổ phần của các ngân hàng này, ngoại trừ những ngân hàng thương mại mà Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn. Cơ chế này sẽ tạo cơ hội cho các ngân hàng tìm kiếm đối tác ngoại và cải thiện nguồn vốn phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng nhanh hơn.

Bất chấp các thông tin tốt, cổ phiếu nhóm ngân hàng vẫn không thoát khỏi nhịp điều chỉnh đang diễn ra, nhất là khi không ít cổ phiếu đã trải qua chuỗi tăng tích cực trong tháng 5-2025.

Đơn cử như cổ phiếu TCB của Techcombank, sau khi tăng hơn 40% trong gần hai tháng qua và vượt đỉnh cũ thiết lập vào tháng 7-2021, đã giảm liên tục trong bốn phiên từ ngày 4-6 đến 9-6-2025. Dù vậy, thông tin Techcombank có kế hoạch IPO Công ty cổ phần Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) trong năm nay được xem là chất xúc tác quan trọng tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu này trong thời gian tới.

Tương tự là cổ phiếu MBB của MBBank, sau khi tăng hơn 30% từ ngày 9-4 đến 21-5-2025 và thiết lập đỉnh cao nhất từ trước đến nay, cũng đã suy yếu dần, dù cổ phiếu này ghi nhận lực mua ròng lên đến hơn 1.500 tỉ đồng của khối ngoại trong tháng 5-2025, chủ yếu đến từ lựa mua của quỹ Pyn Elite Fund.

Các cổ phiếu STB, EIB, ACB, LPB, SHB, KLB... cũng chứng kiến mức tăng trưởng khá tích cực trong nửa cuối tháng 4 và tháng 5 vừa qua, trước khi suy yếu dần trong những phiên gần đây.

Ngoài một số cổ phiếu ngân hàng tư nhân nói trên, các cổ phiếu ngân hàng còn lại thật sự không có màn trình diễn xuất sắc, đặc biệt cổ phiếu của các ngân hàng gốc Nhà nước như VCB của Vietcombank, CTG của VietinBank hay BID của BIDV gần như theo xu hướng đi xuống trong gần một tháng qua.

Cần lưu ý rằng chỉ số nhóm cổ phiếu ngân hàng đã có ba phiên giảm liên tiếp vào cuối tuần trước, trong khi các tín hiệu phân tích kỹ thuật cũng cho thấy nhóm cổ phiếu này đang chịu áp lực điều chỉnh khá lớn.

Ảnh hưởng thị trường chung

Là ngành có vốn hóa chiếm tỷ trọng lớn nhất, sự điều chỉnh của nhóm cổ phiếu ngân hàng đã ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chung, nhất là cộng thêm sự lao dốc gần đây của các cổ phiếu trụ cột vốn dẫn dắt đợt tăng mạnh vừa qua. Cụ thể, trong phiên giao dịch đầu tuần này (ngày 9-6-2025), cả cổ phiếu VIC và VHM đều giảm sàn, đóng góp mức giảm 10,5 điểm trong ngày mà chỉ số VN-Index giảm đến 20 điểm.

Thực ra chỉ số VN-Index đã phát tín hiệu kỹ thuật điều chỉnh từ phiên ngày 5-6-2025, sau khi không thể bứt phá hoàn toàn khỏi vùng kháng cự quanh 1.340-1.350 điểm. Đây cũng là dự báo được giới phân tích đưa ra trước đó, trong bối cảnh thị trường đã trải qua tháng 5 phục hồi mạnh mẽ, khiến áp lực chốt lời ngày càng gia tăng.

Trong báo cáo triển vọng thị trường tháng 6-2025, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng mặc dù môi trường vĩ mô đã ổn định hơn, nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro bất ngờ, đặc biệt là khi thời hạn 90 ngày tạm hoãn áp thuế đối ứng của phía Mỹ sắp kết thúc. Trước các sự kiện quan trọng hoặc khi rủi ro bất ngờ xảy ra, nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng sức mua cho danh mục, hoặc mở vị thế phòng ngừa bằng hợp đồng tương lai để hạn chế tổn thất cho danh mục.

Theo nhận định của giới quan sát, Việt Nam khó có khả năng bị áp thuế lên đến 46% như tuyên bố Mỹ đưa ra hồi đầu tháng 4-2025, tuy nhiên một thỏa thuận song phương Việt Nam - Mỹ cũng khó có thể đến trước ngày 9-7-2025, khi các vấn đề phức tạp về tiền tệ, trợ cấp ngành, nguồn gốc xuất xứ sản phẩm sẽ cần nhiều thời gian hơn để thống nhất.

Các chuyên gia phân tích cũng cho rằng những ảnh hưởng của thuế quan có thể dần phản ánh vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Thị trường cần thời gian tạo vùng giá cân bằng mới đối với nhiều nhóm ngành chịu ảnh hưởng của thuế quan khi các yếu tố cơ bản đang thay đổi và suy yếu. Chính vì vậy, có lý do để các nhà đầu tư lo ngại về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quí 2 này.

Trong nhịp điều chỉnh hiện tại, vùng hỗ trợ gần nhất của chỉ số VN-Index sẽ đặt quanh ngưỡng tâm lý 1.300 điểm. Mức hỗ trợ kế tiếp sẽ lần lượt đặt quanh 1.280 và 1.250 điểm, trong khi điểm hỗ trợ mạnh nhất sẽ nằm tại 1.210 điểm, tương ứng với chỉ báo Fibo 50 kéo từ mức đáy 1.075 điểm ngày 9-4-2025 lên 1.350 điểm đạt được vào ngày 4-6-2025.

Dù vậy, về trung hạn, các chuyên gia phân tích vẫn tin tưởng vào triển vọng đi lên của thị trường, với các chính sách tiền tệ, tài khóa mở rộng và định giá hấp dẫn sẽ thúc đẩy thị trường tăng trưởng trong nửa cuối năm 2025. Theo đó, đầu tư công có thể là động lực tăng trưởng quan trọng nhất trong năm 2025 để bù đắp cho xuất khẩu còn khó khăn. Trong năm tháng đầu năm nay, vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước ước đạt 221.000 tỉ đồng, bằng 24% kế hoạch năm 2025 và tăng mạnh 17% so với cùng kỳ năm trước.

Còn theo SSI Reseach, những thay đổi liên quan đến thời gian mở tài khoản giao dịch, tài khoản thanh toán, sở hữu nước ngoài, NPS, CCP... sẽ giải quyết các vấn đề mà FTSE Russell từng nêu khi xem xét nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi vào tháng 10-2025. Tương tự, Công ty Chứng khoán VNDirect dự báo VN-Index đóng cửa năm nay ở mốc 1.400 điểm, với bệ đỡ cho kỳ vọng lạc quan nói trên là việc nâng hạng lên thị trường mới nổi đang đến gần.

Triêu Dương