Chứng khoán, bất động sản, vàng: Đâu là 'vua lợi nhuận' năm nay?

Kinh tế dần khởi sắc, dòng tiền đầu tư bắt đầu quay trở lại, mang đến những chuyển động tích cực cho thị trường tài chính. Giá vàng không ngừng lập đỉnh mới, chứng khoán bứt phá mạnh mẽ với VN-Index vượt ngưỡng 1.300 điểm, trong khi bất động sản cũng có dấu hiệu phục hồi rõ nét.

Thậm chí, một số phân khúc còn rơi vào tình trạng “sốt ảo”, tiềm ẩn nguy cơ tăng nóng. Giữa bối cảnh đầy biến động này, bài toán phân bổ vốn vào các kênh đầu tư trở thành mối quan tâm hàng đầu của giới đầu tư.

VÀNG CÓ CÒN "LẤP LÁNH"?

Giá vàng vừa thiết lập kỷ lục mới khi vượt mốc 3.000 USD/ounce trên thị trường quốc tế, kéo theo vàng miếng SJC và vàng nhẫn có thời điểm chạm 100 triệu đồng/lượng. Đây là đợt tăng mạnh nhất trong 14 năm qua, một diễn biến hiếm thấy theo đánh giá của giới chuyên gia. Đà tăng được cộng hưởng bởi 3 yếu tố: Mỹ giảm lãi suất USD, căng thẳng địa chính trị gia tăng và lực mua từ các ngân hàng trung ương.

Giới chuyên gia nhận định, giá vàng trong nước phụ thuộc phần lớn vào diễn biến thế giới. Trong khi đó, một số tổ chức quốc tế vẫn lạc quan về triển vọng vàng, điển hình như Ngân hàng Pháp dự báo giá trung bình có thể đạt 3.300 USD/ounce vào quý 4/2025. Điều này đặt ra câu hỏi quan trọng: Liệu đây có phải thời điểm thích hợp để đầu tư vàng nhằm tối ưu tỷ suất sinh lời?

Tại Talkshow "Đầu tư chứng khoán, bất động sản hay vàng?", chuyên gia vàng Trần Duy Phương nhận định, từ nay đến cuối năm 2025, vàng vẫn là kênh đầu tư hiệu quả khi giá vàng thế giới còn dư địa tăng, kéo theo giá vàng trong nước. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới sẽ không quá lớn do chịu sự kiểm soát chặt chẽ của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước.

Theo ông Phương, có ba nhóm nhà đầu tư đang băn khoăn nhất khi xuống tiền với vàng. Thứ nhất là nhóm "đu đỉnh" hơn 100 triệu đồng/lượng, ông Phương thừa nhận đầu tư vàng ở thời điểm này tiềm ẩn rủi ro, nhưng nếu mua để tích lũy bằng tiền nhàn rỗi, không vay mượn, thì không cần quá lo lắng.

"Vàng luôn có xu hướng tăng theo thời gian. Ngay cả khi giá vàng thế giới giữ nguyên mức 3.000 USD/ounce năm nay và năm sau, thì giá vàng trong nước vẫn sẽ cao hơn do tác động của tỷ giá", ông Phương lý giải.

Thứ hai là nhóm có tiền, chưa đầu tư, vị chuyên gia này khuyên không nên vội vàng rót tiền vào vàng ngay lúc này vì giá vàng thế giới có thể đảo chiều. Thời điểm mua hợp lý hơn có thể rơi vào giai đoạn từ nay đến tháng 5, khi giá có thể điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn.

Thứ ba là nhóm đang nắm giữ vàng, băn khoăn chốt lời, ông Phương cho rằng, quyết định có bán ra hay không phụ thuộc vào kỳ vọng lợi nhuận của mỗi người. "Những ai mua vàng ở mức 85, 86 hay thậm chí 90 triệu/lượng và cảm thấy lợi nhuận đã đạt mong muốn thì nên chốt lời. Nếu sau đó giá tiếp tục tăng cũng không cần tiếc nuối, bởi giống như bất động sản hay chứng khoán, bán nhà lãi 2 tỷ, vài tháng sau giá tăng thêm 500 triệu thì cũng không có gì phải hối tiếc," ông nói.

Chốt lại, ông Phương nhấn mạnh rằng nhà đầu tư cần tự đặt ra mục tiêu lợi nhuận rõ ràng. Thị trường tài chính luôn biến động khó lường, có thể đảo chiều bất cứ lúc nào. Vì vậy, nếu đã đạt mức sinh lời như kỳ vọng, hãy mạnh dạn chốt lời thay vì nuối tiếc nếu giá tiếp tục tăng.

Ở một góc nhìn khác, TS. Đinh Thế Hiển, chuyên gia tài chính cho rằng, mặc dù vàng đã tăng cao trong quý 1/2025, tuy nhiên hiệu suất đầu tư của vàng vẫn luôn thấp hơn các kênh đầu tư khác trong dài hạn. Xét theo chu kỳ kinh tế từ 2010 đến nay, giá vàng chỉ tăng khoảng 50%; trong khi đó các kênh đầu tư khác như chứng khoán có hiệu quả đầu tư vượt trội hơn rất nhiều.

BẤT ĐỘNG SẢN VÀ CHỨNG KHOÁN VẪN CÓ HIỆU SUẤT TỐT HƠN TRONG DÀI HẠN

Cũng trả lời câu hỏi có nên đầu tư vào vàng hay không, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhận định rằng vàng đã mang lại lợi nhuận đột biến trong 1-2 năm qua, nhưng xét về bản chất, đây vẫn là kênh đầu tư mang tính tích trữ hơn là gia tăng giá trị bền vững.

Ông cho rằng trong bối cảnh kinh tế phục hồi nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro ngắn hạn, dòng tiền sẽ có xu hướng chảy vào bất động sản và chứng khoán – hai kênh đầu tư có hiệu suất tốt hơn trong dài hạn. Trong khi đó, vàng đóng vai trò là công cụ phòng vệ trước bất ổn, và xu hướng này có thể tiếp diễn trong 1-2 năm tới.

Do đó, ông Minh khuyến nghị trong điều kiện kinh tế năm 2025, nhà đầu tư có thể phân bổ 40-50% danh mục vào chứng khoán. Không khuyến khích dùng đòn bẩy để đầu tư vào thị trường bất động sản, chỉ nên dùng 30% danh mục. Vì nếu thanh khoản yếu, giá không tăng, thì lợi nhuận kỳ vọng dễ dàng bị xóa sổ bởi chi phí lãi vay, phí chuyển nhượng và trượt giá. Phần còn lại để đầu tư vào vàng xem như là công cụ phòng ngừa.

Nhận định về triển vọng các kênh đầu tư, TS. Đinh Thế Hiển cho rằng chứng khoán là sân chơi dành cho những nhà đầu tư chuyên nghiệp, vàng phản ánh sát diễn biến kinh tế nhưng không phải kênh phù hợp với số đông, bất động sản vẫn là lựa chọn thu hút sự quan tâm mạnh mẽ.

Theo ông, lãi suất huy động và cho vay duy trì ở mức hợp lý, cùng với nguồn cung cải thiện, đang góp phần giúp thị trường bất động sản sôi động trở lại. Tuy nhiên, liệu đà "nóng" này có thực sự bền vững hay chỉ là hiệu ứng ngắn hạn? Ông Hiển khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục quan sát diễn biến thị trường trước khi đưa ra quyết định.

"Người hiểu thị trường có khi bị kẹt hàng và trông chờ được thoát hàng, nhất là hàng thiếu thanh khoản, do trước đây từng "đánh bắt xa bờ" ở những vị trí dù có tiềm năng nhưng phải cần nhiều thời gian chờ đợi. Sẽ có bộ phận tham gia thị trường ở hiện tại khi thấy rõ khả năng đô thị hóa, dù vậy số đông vẫn đang quan sát", ông Hiển cho biết.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán đang ghi nhận sự phân hóa rõ rệt trong nhóm cổ phiếu bất động sản. Đà tăng chủ yếu tập trung vào bộ ba VIC, VHM, VRE của Vingroup, trong khi nhiều mã khác như NVL, DXG, KDH… gần như đi ngang, tạo ra khoảng cách lớn trong quá trình phục hồi của ngành.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, có hai yếu tố then chốt sẽ thúc đẩy bất động sản vào năm 2025. Đó là cải thiện cơ chế pháp lý trong năm 2024, tạo nền tảng cho sự tăng trưởng của thị trường và thanh khoản dần hồi phục, khi lượng hàng tồn kho giảm đáng kể vào cuối năm.

Trong bối cảnh chứng khoán Việt Nam tiến gần đến mốc nâng hạng, các cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm ngân hàng và bất động sản, được kỳ vọng sẽ hưởng lợi đầu tiên khi các quỹ ETF gia tăng tỷ trọng nắm giữ. Bất động sản khu công nghiệp cũng được đánh giá cao nhờ dòng vốn FDI đổ vào mạnh mẽ.

Ngoài ra, ông Minh dự báo năm 2025 sẽ chứng kiến sự phân bổ dòng tiền đồng đều hơn, thay vì chỉ tập trung vào một số lĩnh vực như công nghệ như năm 2024.

“Năm nay, nhóm bán lẻ sẽ ghi nhận sự phục hồi rõ nét hơn. Bên cạnh đó, các ngành như vận tải, hóa chất… cũng sẽ hưởng lợi từ xu hướng phục hồi của nền kinh tế. Riêng nhóm công nghệ, dù vẫn duy trì tăng trưởng, nhưng khó có thể kỳ vọng mức tăng mạnh như năm 2024,” ông Nguyễn Thế Minh nhận định.

Hệ số P/E của thị trường hiện ở mức khoảng 13 lần, đồng nghĩa với việc lợi suất ước tính khi giải ngân vào thời điểm hiện tại vào khoảng 8%. Nếu tính thêm lợi suất cổ tức tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2025, khoảng 2%, tổng lợi suất có thể đạt 10%. So sánh với kênh tiền gửi - hiện có lãi suất dao động từ 6,2% đến 7% - thị trường chứng khoán vẫn có sức hấp dẫn và dư địa kiếm lời đáng kể.

Bên cạnh đó, VN-Index đã vượt ngưỡng tâm lý 1.300 điểm, tạo nền tảng hỗ trợ cho thị trường và mở ra cơ hội chinh phục các mốc cao hơn, với động lực từ các yếu tố như nâng hạng thị trường, chuyển sàn và sự dịch chuyển của dòng vốn.

Nêu quan điểm cá nhân, chuyên gia Đinh Thế Hiển cho biết, nền kinh tế trong nước ba tháng đầu năm cho tín hiệu tích cực, đây là nền tảng tốt cho thị trường chứng khoán. Theo dự báo của ông, chỉ số có thể tăng 12-15%, đạt 1.420-1.450 điểm tạo nhiều lợi thế cho nhà đầu tư.

Nguyễn Lan