Xu hướng thị trường tái định giá trong tháng 3

Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của tháng 2, VN-Index đóng cửa tại 1.305,36 điểm, tăng 3,19% so với tháng 1. Giá trị khớp lệnh (GTKL) bình quân trên HOSE đạt 14.270 tỷ đồng/phiên, tăng 51% so với tháng 1. HNX-Index đạt 239,19 điểm (+7,03% so với tháng 1) với GTKL bình quân trên HNX đạt 963 tỷ đồng (+50%). UpCOM Index đạt 99,58 điểm (+5,6%), GTKL bình quân 907 tỷ đồng (+60,2%).

Trong tháng 2/2025, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục xu hướng bán ròng với tổng giá trị 9.592 tỷ đồng thông qua khớp lệnh và thỏa thuận, tập trung chủ yếu ở công nghệ (FPT -1.334 tỷ đồng) và tiêu dùng (VNM -1.119 tỷ đồng, MSN -979 tỷ đồng). Trái ngược với động thái của khối ngoại, dòng tiền từ nhà đầu tư trong nước, đặc biệt là cá nhân, đã gia tăng đáng kể.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định tính đến hiện tại, thị trường đã phần nào phản ánh KQKD quý IV/2024. Các chuyên gia dự báo thị trường sẽ duy trì động lực tích cực và xu hướng tái định giá trong tháng 3, với mục tiêu P/E 13,3x.

Theo đó, 1 trong 3 yếu tố được kỳ vọng sẽ hỗ trợ xu hướng tích cực này là việc nhà đầu tư chờ đợi thông tin tích cực về nâng hạng thị trường Việt Nam của FTSE trong tháng 3, khi Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí.

Cùng đó, việc đưa vào vận hành hệ thống giao dịch KRX có những tín hiệu tích cực khi Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HoSE) vừa ra công văn gửi các công ty chứng khoán liên quan vào ngày 26/2/2025 về việc chuẩn bị dữ liệu cho việc kiểm thử hệ thống. Theo VDSC, khoảng thời gian nghỉ lễ dài 30/4 và 1/5 là khoảng trống thời gian đủ dài (5 ngày) và sớm nhất để việc kiểm thử trước khi Go-live có thể diễn ra.

Cuối cùng, Chính phủ đang rất quyết liệt đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8% trong năm 2025. Điều này đồng nghĩa với việc môi trường về tín dụng và thủ tục hành chính sẽ được điều hành theo hướng hỗ trợ nhằm tạo điều kiện cho đầu tư tư nhân được mở rộng. Thêm vào đó, mùa ĐHCĐ của các công ty niêm yết sẽ đem lại thông tin mới về các kế hoạch mở rộng, kinh doanh và ngân sách cổ tức, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu.

Bên cạnh những tín hiệu tích cực, các chuyên gia vẫn lưu ý rủi ro gia tăng từ căng thẳng thương chiến giữa Mỹ - Trung và các đồng minh lâu năm có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu, đặc biệt là các kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng và chính sách tiền tệ. So với tháng trước, diễn biến có phần leo thang hơn khi các thỏa thuận với các bên chưa đạt được, dẫn đến các vòng áp trả thuế quan giữa Mỹ, Canada, Mexico và Trung Quốc bắt đầu có hiệu lực. Thị trường toàn cầu có thể chứng kiến một đợt biến động mạnh như những gì đã diễn ra vào năm 2018 khi các bên chưa đạt được tiếng nói chung.

Mặc dù vậy, rủi ro giảm giá của thị trường chứng khoán Việt Nam được cho là thấp hơn so với các thị trường toàn cầu nhờ vào định giá thị trường và triển vọng tăng trưởng hấp dẫn so với khu vực và toàn cầu. Cùng đó là khả năng áp thuế đối với Việt Nam trong năm nay rất thấp và có thể hưởng lợi từ cạnh tranh giữa các siêu cường.

Với những yếu tố đan xen như trên, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.280 - 1.350 điểm trong tháng 3.

“Các yếu tố tích cực kể trên sẽ giúp VN-Index đạt mục tiêu P/E 13,3x, nhưng rủi ro từ thương chiến hoặc FTSE chưa nâng hạng Việt Nam có thể khiến thị trường điều chỉnh”, báo cáo của VDSC nhận định.

Với mức P/E hiện tại 12,7x, nhóm phân tích đánh giá cơ hội đầu tư tích lũy vẫn vượt trội so với rủi ro giảm giá. Tuy nhiên, khuyến nghị nhà đầu tư cần chú trọng đa dạng hóa danh mục, tập trung vào các ngành có triển vọng tích cực và chọn cổ phiếu có định giá hợp lý để giảm thiểu rủi ro, đặc biệt trong các giai đoạn biến động mạnh bởi những cơn gió ngược.

Diên Vỹ