VNDirect kỳ vọng VN-Index chinh phục 1.340 điểm nhờ loạt yếu tố tích cực

Kết thúc tháng 2/2025, VN-Index tăng 4,4%, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang phục hồi mạnh mẽ đặc biệt trong bối cảnh chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ gia tăng, bao gồm thuế quan đối với thép/nhôm, thuế đối ứng, thuế quan đối với ô tô…

Thành quả của chỉ số trong tháng 2 nhờ bức tranh vĩ mô tháng 1/2025 tích cực, với mức tăng 0,6% so với cùng kỳ của chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) bất chấp kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, hay thặng dư thương mại 3,1 tỷ USD.

Bên cạnh đó, Quốc hội phê duyệt mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, cùng với các chỉ tiêu kinh tế khác, bao gồm 36 tỷ USD vốn đầu tư công, nâng mức trần lạm phát lên 4,5-5%. Và việc Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với một số sản phẩm thép cuộn cán nóng có xuất xứ từ Trung Quốc, dao động từ 19,38% đến 27,83% để bảo vệ ngành thép trong nước.

Thanh khoản bật tăng mạnh mẽ trong tháng khi VN-Index vượt qua ngưỡng kháng cự 1.300 điểm. Giá trị giao dịch bình quân trên 3 sàn giao dịch đã tăng vọt 38,1% so với tháng trước nhưng giảm 24% so với cùng kỳ, lên 17.700 tỷ đồng (690,3 triệu USD).

Mặc dù chứng kiến đà tăng tích cực, VN- Index cũng đối mặt với một số trở ngại, đặc biệt việc khối ngoại bán ròng 8.600 tỷ đồng (335,4 triệu USD) trong tháng 2.

Nguồn: VNDirect

Nhóm phân tích của VNDirect kỳ vọng, VN-Index duy trì xu hướng đi lên và tiến đến vùng kháng cự 1.340 điểm. Các yếu tố chính hỗ trợ cho đà tăng của thị trường bao gồm: dòng tiền mới khi VN-Index vượt mốc kháng cự tâm lý 1.300 điểm; tiến độ triển khai hệ thống KRX; kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE trong tháng 3 và định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn.

Theo chuyên gia VNDirect, ngày 26/2, HOSE đã thông báo đến các công ty chứng khoán về phương án sử dụng dữ liệu cuối ngày 28/2 cho các đợt kiểm thử hệ thống KRX sắp tới. “Với sự khẩn trương của HOSE, chúng tôi kỳ vọng hệ thống KRX sẽ sớm được kiểm thử và chính thức đưa vào vận hành trong quý 2/2025”, chuyên gia VNDirect cho biết.

Về mục tiêu nâng hạng thị trường, Thông tư 68/2024/TT-BTC đã thiết lập khung pháp lý để phát triển sản phẩm nhằm đáp ứng các tiêu chí nâng hạng thị trường của cả FTSE và MSCI. Với việc đáp ứng hai tiêu chí còn lại của FTSE Russell, bao gồm tiêu chí Pre-Funding và tiêu chí chi phí liên quan đến giao dịch thất bại. VNDirect cho rằng FTSE Russell sẽ có những đánh giá tích cực về thị trường chứng khoán Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 3/2025 và sẽ chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên Thị trường mới nổi hạng 2 trong kỳ đánh giá tháng 9/2025 của tổ chức này.

“Với cam kết mạnh mẽ trong việc đạt được mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán và xây dựng một thị trường vốn phát triển bền vững, chúng tôi kỳ vọng các tiêu chí nâng hạng còn lại của MSCI sẽ được đáp ứng vào năm 2026 và thị trường Việt Nam sẽ chính thức được MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá tháng 6/2027”, chuyên gia VNDirect cho biết.

Nguồn: VNDirect

Cũng theo bộ phận phân tích của VNDirect, định giá theo P/E của VN-Index đang ở mức hấp dẫn vì đang giao dịch với mức chiết khấu 10,5% so với trung bình P/E trong 5 năm qua, dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của các công ty niêm yết trên HOSE đạt 17% vào năm 2025.

Trong quá khứ hệ số P/E thường có mối quan hệ nghịch với lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm. Trong ngắn hạn, lợi suất này đang có xu hướng giảm khi thanh khoản thị trường được cải thiện.

Các dấu hiệu về sự suy yếu kinh tế ở Mỹ đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ xuống mức 4,25%, mức thấp nhất trong hơn 2 tháng, cùng với chỉ số DXY. Điều này, cùng với đà giảm của chỉ số DXY, sẽ hỗ trợ cho lộ trình nới lỏng tiền tệ dần dần của Ngân hàng Nhà nước.

“Trong năm 2025, chúng tôi tin rằng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ trở thành trọng tâm chính khi xây dựng danh mục đầu tư”, báo cáo thể hiện quan điểm.

Ngành ngân hàng và bất động sản được dự báo sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận thị trường trong năm 2025, đóng góp lần lượt 58,5% và 10,7% vào tổng lợi nhuận toàn thị trường. Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng được đặt ở mức cao trong năm 2025, ngành Ngân hàng dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ 19%, củng cố vị thế dẫn dắt thị trường.

Trong khi đó, các ngành như nông nghiệp, vật liệu xây dựng, hàng không và xuất khẩu, vốn đã tăng trưởng mạnh trong năm 2024, được dự báo sẽ chậm lại trong năm 2025. Ngược lại, ngành bất động sản và điện được kỳ vọng sẽ bứt phá với tốc độ tăng trưởng cao, nhờ các yếu tố hỗ trợ và môi trường thuận lợi hơn trong năm 2025.

Bảo Châu