VN-Index hướng tới mốc 1.800 điểm, kỳ vọng vào dòng vốn ngoại đổ vào

Trong tháng 7 vừa qua, giá trị rút vốn ròng của các quỹ ETF ghi nhận ở mức thấp nhất trong năm, trong đó quỹ nội (+709,7 tỷ đồng) có dòng vốn vào ròng, cân đối được áp lực rút vốn từ quỹ ngoại (-753,6 tỷ đồng).

Về cơ cấu dòng vốn, trong tháng vừa qua, nổi bật nhất trong số các quỹ nội là DCVFMVN Diamond với giá trị vào ròng 1.200 tỷ đồng, đóng góp chính vào dòng vốn vào ròng của các quỹ nội trong tháng. Đây là mức dòng vốn vào ròng cao nhất kể từ cuối tháng 12/2022. Trong khi đó, nhóm quỹ mô phỏng chỉ số VN30 chịu áp lực rút vốn, trong đó nhiều nhất là quỹ DCVFMVN30 (-369 tỷ đồng), là tháng thứ 9 liên tiếp chịu áp lực rút vốn ròng. Ngoài ra, KIM Growth VN30 (-71,6 tỷ đồng), SSIAM VN30 và MAFM VN30 bị rút vốn nhẹ.

Nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 7. Giá trị mua ròng ở mức 8.500 tỷ đồng, trái ngược với giá trị bán ròng 1.900 tỷ đồng trong tháng 6, giúp thu hẹp tổng giá trị bán ròng tính từ đầu năm xuống còn 37.500 tỷ đồng. Khối ngoại tập trung mua ròng ở nhóm chứng khoán, ngân hàng, bất động sản với các mã nổi bật như SSI, VPB, SHB, HDB, VND…

Trong bối cảnh dòng tiền phân hóa có chọn lọc như trên, nhóm phân tích từ SSI đánh giá các nhà đầu tư cá nhân vẫn còn thận trọng. Tuy nhiên, nhìn về triển vọng sắp tới, thị trường Việt Nam vẫn hấp dẫn trong trung, dài hạn nhờ vĩ mô ổn định, tăng trưởng phục hồi, SSI cho biết.

Hiện VN-Index vẫn đang giao dịch ở P/E dự phóng ~12,6x, thấp hơn trung bình khu vực và dưới mức trung bình 5 năm, cho thấy định giá thị trường vẫn còn hấp dẫn. Đồng thời, Việt Nam vẫn là ứng viên tiềm năng nhất trong khu vực Đông Nam Á cho việc nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi (MSCI, FTSE). Việc sửa đổi Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư và cải thiện room ngoại đang được xúc tiến mạnh mẽ để phục vụ cho việc nâng hạng.

Cùng với điều kiện vĩ mô thuận lợi, mùa kết quả kinh doanh quý II/2025 vượt kỳ vọng cũng là một trong các chất xúc tác nổi bật giúp diễn biến chứng khoán lạc quan trong tháng 7 vừa qua.

Cụ thể, tổng doanh thu trong quý II/2025 ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn 6,9% so với cùng kỳ, tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ lại tăng mạnh 31,5%, vượt xa mức tăng 20,9% hồi quý I/2025. Phần lớn các nhóm ngành đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, ngoại trừ nhóm công nghiệp. Những nhóm ngành có kết quả vượt kỳ vọng của chúng tôi gồm bán lẻ, phân bón, tiện ích, ngân hàng và khu công nghiệp. Ngược lại, một số ngành như thực phẩm & đồ uống (F&B) và một số cổ phiếu bất động sản nhà ở lại ghi nhận kết quả thấp hơn kỳ vọng.

Sự phục hồi vững chắc của tăng trưởng lợi nhuận sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy thị trường. Xu hướng này được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố, như đà phục hồi của thị trường bất động sản và đầu tư công, Môi trường lãi suất thuận lợi, Lo ngại về rủi ro thuế quan dần được xoa dịu, và đặc biệt là kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tháng 10.

SSI duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ toàn thị trường năm 2025 đạt 13,8%, tương ứng với mức tăng trưởng 15,5% so với cùng kỳ trong 6 tháng cuối năm, dù có thể có điều chỉnh nhẹ sau khi mùa báo cáo tài chính kết thúc.

“Trong giai đoạn tiếp theo, mặc dù thị trường có thể đối mặt với biến động ngắn hạn do áp lực chốt lời gia tăng sau giai đoạn margin cao vào cuối tháng 7, chúng tôi kỳ vọng VN-Index hướng tới vùng 1.750 - 1.800 điểm trong năm 2026”, SSI dự báo.

SSI tiếp tục tin tưởng rằng, Việt Nam sẽ được FTSE Russell công bố nâng hạng lên thị trường mới nổi (Emerging Market) vào tháng 10/2025. Sự kiện này có thể giúp thu hút dòng vốn khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ ETF theo chỉ số.

Quan sát từ các thị trường khác cho thấy, thị trường thường có diễn biến tích cực trong giai đoạn trước khi được nâng hạng, nhờ kỳ vọng dòng vốn ngoại gia tăng và tâm lý nhà đầu tư cải thiện rõ rệt. Đây sẽ là một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng cho thị trường Việt Nam trong nửa cuối năm 2025.

Nguyên Minh