UOB dự báo khả năng VND tiếp tục suy yếu, tỷ giá ở mức 25.800 VND/USD trong quý II

Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố dự báo mới nhất về kinh tế Việt Nam quý I/2025.

Theo UOB, Quốc hội Việt Nam đã nâng mục tiêu tăng trưởng năm 2025 lên "ít nhất 8%" và hướng tới mục tiêu tăng trưởng "hai con số" trong giai đoạn 2026-2030.

Mặc dù mức tăng trưởng 8% hoặc cao hơn là khả thi, song UOB cho rằng chỉ với xuất khẩu và sản xuất sẽ không đủ để thúc đẩy nền kinh tế đạt mức tăng trưởng vượt trội như vậy.

Dự báo cập nhật của UOB về tỷ giá USD/VND năm 2025 là 25.800 VND/USD trong quý II; 26.000 VND/USD trong quý III; 25.800 VND/USD trong quý IV, và 25.600 VND/USD trong quý I/2026.

Ngân hàng này cho rằng, Việt Nam sẽ cần tăng cường đầu tư vốn, đặc biệt từ khu vực đầu tư công, không chỉ để mở rộng tăng trưởng mà còn để giảm thiểu tác động tiêu cực nếu thương mại gặp suy thoái.

Tỷ lệ đầu tư vốn của Việt Nam đã duy trì quanh mức 30% GDP trong ít nhất một thập kỷ qua. Trong khi đó, tổng vốn đầu tư của Trung Quốc vẫn luôn duy trì trên 40% GDP trong cùng giai đoạn. Điều này cho thấy Việt Nam đang đầu tư ở mức thấp hơn so với nước láng giềng lớn, và rõ ràng có cơ sở để đẩy mạnh đầu tư công, nhất là khi Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng hai con số trong tương lai.

Bên cạnh đó, ngân hàng Singapore giữ quan điểm thận trọng vì cho rằng Việt Nam dễ bị tổn thương trước những gián đoạn và xung đột trong thương mại quốc tế do độ mở cao của nền kinh tế. Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump đang tập trung giải quyết thâm hụt thương mại.

"Cần lưu ý rằng thâm hụt thương mại của Mỹ với Việt Nam đã tăng gần gấp bốn lần kể từ năm 2016, lên 124 tỷ USD vào năm 2024", báo cáo nêu.

“Xét đến các yếu tố trên, chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan nhưng thận trọng về triển vọng của Việt Nam. Chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2025 ở mức 7,0%, với giả định GDP quý I/2025 đạt 7,1%. Đến năm 2026, tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ tăng lên 7,4%, nhờ vào các biện pháp cải thiện hiệu quả của Chính phủ”, UOB nhận định.

Về chính sách tiền tệ, các chuyên gia UOB cho rằng, với nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2024 và kéo dài sang năm 2025, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có xu hướng giữ nguyên chính sách, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam không chịu áp lực phải nới lỏng chính sách trong ngắn hạn.

Trong khi đó, lạm phát đã tăng lên 3,6% trong năm 2024 từ mức 3,26% của năm 2023, dù vẫn thấp hơn mục tiêu 4,5%. Tuy nhiên, với nguy cơ căng thẳng thương mại gia tăng trên toàn cầu trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Mỹ Donald Trump và sức mạnh của đồng USD trở thành mối lo ngại mới, Ngân hàng Nhà nước dự kiến sẽ theo dõi chặt chẽ các áp lực giảm giá đối với VND.

“Do đó, quyết định hợp lý nhất ở thời điểm hiện tại là duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,50%”, chuyên gia UOB cho hay.

Về tỷ giá, VND đã giảm xuống mức thấp kỷ lục khoảng 25.600 VND đổi 1 USD vào đầu tháng 3.

Xu hướng vẫn nghiêng về khả năng VND tiếp tục suy yếu do những bất ổn liên quan đến tăng trưởng của Trung Quốc và chính sách thuế quan. Có nguy cơ Mỹ sẽ áp thuế lên hàng hóa Việt Nam do thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ đang gia tăng đáng kể.

Tuy nhiên, một số yếu tố có thể giúp giảm áp lực mất giá của VND, bao gồm triển vọng tăng trưởng nội địa mạnh mẽ và cam kết của Ngân hàng Nhà nước trong việc đảm bảo “ổn định tỷ giá.”

Nhìn chung, dự báo cập nhật của UOB về tỷ giá USD/VND năm 2025 là 25.800 VND/USD trong quý II; 26.000 VND/USD trong quý III; 25.800 VND/USD trong quý IV, và ở mức 25.600 VND/USD trong quý I/2026.

Thanh Hoa