Tỷ giá, thời tiết - Hai yếu tố quyết định lợi nhuận các doanh nghiệp điện trong quý 3

Theo cập nhật mới đây của Chứng khoán MB (MBS), kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành điện trong quý 3/2024 dự kiến sẽ tăng trưởng tích cực, đặc biệt là nhóm thủy điện. Hai trợ lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của nhóm doanh nghiệp này là tỷ giá giảm và điều kiện thời tiết thuận lợi hơn.

Cụ thể, đối với vấn đề tỷ giá, tính đến ngày 25/9/2024, tỷ giá USD/VND đã giảm 3,5% so với cuối quý 2/2024. Trong khi cơ cấu vốn vay của nhiều doanh nghiệp ngành điện được tài trợ một phần bằng đồng USD, do đó các doanh nghiệp điện sẽ có thể ghi nhận lãi tỷ giá trong quý này, đặc biệt là Tập đoàn PC1 (PC1) và Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP (PGV), theo Chứng khoán MB.

Về hoạt động kinh doanh cốt lõi, nhu cầu điện tính đến hết tháng 8/2024 đã tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo của nhiều tổ chức, nhờ hoạt động sản xuất phục hồi tích cực. Qua đó, hỗ trợ việc huy động của các nhà máy điện.

Doanh nghiệp thủy điện được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức lợi nhuận bứt phá trong quý 3/2024.

Trong bối cảnh trên, cùng với điều kiện thủy văn thuận lợi khi mưa nhiều diễn ra trên toàn quốc, Chứng khoán MB nhận định các doanh nghiệp thủy điện sẽ có triển vọng tích cực nhất trong quý 3/2024. Tính riêng tháng 7 - tháng 8/2024, sản lượng thủy điện đã tăng 39% so với cùng kỳ năm 2023.

Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi giữa các doanh nghiệp điện sẽ có sự phân hóa. Trong đó, các doanh nghiệp có nhiều nhà máy thủy điện nhỏ (dưới 30 MW) sẽ hưởng lợi lớn nhất nhờ được áp dụng biểu phí tránh được, điển hình là Tập đoàn PC1 và Tập đoàn Hà Đô (HDG). Trong khi đó, các doanh nghiệp sở hữu danh mục nhà máy thủy điện công suất lớn như Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (REE) sẽ kém lợi thế hơn do giá huy động điện giảm.

Đối với nhóm nhiệt điện, Chứng khoán MB nhận định, sản lượng huy động trong quý 3/2024 sẽ đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái và giảm mạnh so với quý 2/24 do cao điểm nắng nóng đã kết thúc. Dự kiến xu hướng huy động thấp có thể kéo dài hết quý 3 và chỉ cải thiện từ quý 4 khi mùa mưa tại khu vực miền Nam kết thúc. Do đó, nhóm nhiệt điện có thể sẽ duy trì mức nền lợi nhuận khá thấp trong giai đoạn này.

Theo đó, Chứng khoán MB dự báo lãi ròng quý 3/2024 của Tập đoàn PC1 có thể tăng 116% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ hiệu ứng mức nền thấp kết hợp với sự phục hồi mạnh mẽ từ mảng thủy điện. Đồng thời, dự kiến Tập đoàn PC1 dự kiến sẽ ghi nhận nốt doanh thu xây lắp điện từ Dự án đường dây 500kV kéo dài mạch 3 và ghi nhận lợi nhuận từ hoạt động liên doanh, liên kết khi bàn giao đất cho thuê tại Khu công nghiệp Yên Phong IIA.

Đối với Tập đoàn Hà Đô, lãi ròng quý 3/2024 dự báo tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ sản lượng thủy điện tăng trưởng tích cực trong khi mức giá huy động dự kiến ở mức tốt nhờ sở hữu nhiều nhà máy thủy điện nhỏ. Ngoài ra, chi phí tài chính giảm cũng sẽ tác động tích cực đến lợi nhuận của tập đoàn này.

Đối với Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, POW), lãi ròng quý 3/2024 dự báo tăng 71% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân chủ yếu do trong cùng kỳ năm ngoái, Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 tiến hành đại tu. TĐồng thời, trong quý 3/2024, Tổ máy Số 1 của Nhà máy Điện Vũng Áng 1, nhà máy nhiệt điện than lớn hàng đầu Việt Nam hiện nay, vận hành được nửa quý (từ giữa tháng 8/2023).

Tuy nhiên, Chứng khoán MB đánh giá mức lợi nhuận quý 3/2024 của PV Power vẫn ở mức khá thấp, phản ánh triển vọng sản lượng không quá tích cực đối với nhóm điện khí.

Tương tự, Chứng khoán MB dự báo Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) sẽ ghi nhận lợi nhuận ròng 72 tỷ đồng trong quý 3/2024, so với mức lỗ ròng của cùng kỳ năm ngoái. Huy động điện của công ty trong tháng 7 - tháng 8/2024 đã tăng 158%, đạt 679 triệu kWh, tăng 86% so với quý 3/2023 do công ty tiến hành đại tu.

Chứng khoán MB lưu ý mặc dù tốc độ tăng trưởng sản lượng cao nhưng xét trên tổng thể mức sản lượng của Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 vẫn khá thấp do trong quý 3/2024, Tập đoàn Điện lực Việt Nam ưu tiên huy động thủy điện. Đồng thời, biên lợi nhuận của công ty không có dư địa cải thiện do giá huy động trên thị trường điện thấp.

Duy Quang