Triển vọng 'sáng' cho chứng khoán tháng 3?

Chỉ số VN-Index đã chinh phục thành công mốc 1.300 điểm trong phiên giao dịch 24/2 và trụ vững ngưỡng cản này cho tới phiên cuối cùng của tháng 2, mang đến sự hào hứng cho không ít nhà đầu tư.

Trụ vững mốc 1.300 điểm

Cùng với điểm số đi lên, giá trị giao dịch cũng tăng mạnh. Đồng thời, thanh khoản mạnh dần lên, cho thấy dòng tiền luân chuyển tích cực hơn, phản ánh đúng nguyên tắc “lượng đi trước giá”.

Theo thống kê, khối lượng giao dịch trên sàn HoSE trong tuần 17-21/2 tăng trên 25%, lên 777 triệu đơn vị/phiên, giá trị giao dịch tăng 15%, lên hơn 16.300 tỷ đồng/phiên. Còn trên sàn HNX, khối lượng giao dịch tăng vọt 40%, lên gần 81 triệu đơn vị/phiên và giá trị giao dịch tăng tới gần 50%, lên 1.300 tỷ đồng/phiên.

Quy mô giao dịch bình quân phiên trên HoSE từ ngưỡng loanh quanh 10.000 tỷ đồng trong những tháng cuối năm 2024 và đầu năm 2025 đã tăng dần lên 12.000 - 13.000 tỷ đồng và đạt bình quân 16.000 - 18.000 tỷ đồng trong những phiên thị trường giao dịch quanh vùng 1.300 điểm.

VN-Index vẫn có kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng lên những nấc cao mới trong tháng 3.

Thực tế, việc dòng tiền gần đây chảy vào nhiều hơn khiến thị trường chứng khoán (TTCK) bắt đầu xuất hiện những cổ phiếu tăng nóng, nhất là sau khi Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính đề cập đến việc có thể phải chấp nhận lạm phát cao hơn một chút nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ở phiên thảo luận tổ chiều 14/2/2025 tại Kỳ họp bất thường lần thứ 9 của Quốc hội khóa XV.

Điểm trừ là bất chấp thị trường đi lên mạnh mẽ, khối tự doanh công ty chứng khoán và nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục đồng thuận bán ròng trong phiên giao dịch ngày 24/2 với tổng giá trị bán 600 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu FPT nằm trong top bán ròng mạnh của cả hai. Trong khi nhóm tự doanh có phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp, khối ngoại cũng có phiên bán ròng thứ 3 liên tiếp với giá trị gần 330 tỷ đồng. FPT là cổ phiếu bị bán mạnh nhất với hơn 270 tỷ đồng, HPG là gần 152 tỷ đồng và FRT là 78 tỷ đồng.

Dữ liệu từ FiinTrade cho thấy, giá trị rút ròng qua các quỹ ETF trong riêng tháng 2/2025 và từ đầu năm 2025 lần lượt là 1.000 tỷ đồng và 1.600 tỷ đồng. Trong đó, tập trung mạnh nhất ở các quỹ ETF nước ngoài như Fubon FTSE Vietnam ETF (-241,3 tỷ đồng), VanEck Vietnam ETF (-686,8 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam Swap ETF (-172,3 tỷ đồng)… và một số quỹ ETF nội đáng kể nhất bị bán ròng là VFM VN30 ETF (-510,3 tỷ đồng)…

Cùng với diễn biến rút ròng tại các ETF, các quỹ đóng ở thị trường Việt Nam cũng gặp tình cảnh tương tự. Theo số liệu từ FiinTrade, dòng vốn vào TTCK Việt Nam thông qua các quỹ đầu tư cổ phiếu và trái phiếu ở trạng thái rút ròng hơn 700 tỷ đồng trong tháng 1/2025, tăng so với mức rút ròng nhẹ trong tháng 12/2024 là 218 tỷ đồng. Đáng chú ý, mức độ rút ròng tập trung ở nhóm cổ phiếu với con số là 868 tỷ đồng. Điều này càng cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư với triển vọng thị trường cổ phiếu.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá, lượng bán ròng của khối ngoại tăng mạnh do một số tổ chức đầu tư tài chính (các quỹ ETF, quỹ đầu tư quốc tế) rút vốn vì đầu tư tại TTCK Việt Nam chưa có mức sinh lời hiệu quả như một số thị trường phát triển (DowJones, Nasdaq). Ngoài ra, đồng USD mạnh hơn cũng khiến các tổ chức này phải chịu thêm phần bù chi phí.

Dù vậy, lực bán ròng chỉ chiếm khoảng 7-9% tổng thanh khoản toàn thị trường. VN-Index vẫn có thể tăng điểm và vượt 1.300 thời gian qua nhờ dòng vốn trong nước (cá nhân và tự doanh).

Sẽ còn tiếp đà đi lên?

Do đó, ông Minh tin rằng, bất chấp đà bán ròng thời gian qua, VN-Index vẫn có thể giữ thành công và thậm chí còn vượt xa hơn mốc 1.300 điểm.

Dưới góc nhìn của một nhà đầu tư thâm niên, nếu VN-Index vượt qua ngưỡng 1.300 điểm thì khả năng cao sẽ có thêm dòng tiền mới đổ vào TTCK, nhất là khi định giá đang ở mức hấp dẫn. Theo thống kê của FiinGroup, P/E toàn thị trường hiện ở mức 12,9 lần, thấp hơn mức trung bình dài hạn (xấp xỉ 15 lần). Trong khi đó, quá khứ cho thấy thị trường thường có hiệu suất vượt trội trong tháng 3, cho nên VN-Index trong tháng 3 khả năng cao sẽ còn tiếp đà đi lên, chinh phục vùng giá mới.

Bên cạnh đó, mùa họp đại hội đồng cổ đông sắp tới với hàng loạt thông tin về chiến lược, kế hoạch kinh doanh được công bố, chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng sẽ hỗ trợ cho thị trường. Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong năm nay lên đến 16%, định hướng giữ lãi suất ổn định sẽ là yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường. Thủ tướng Chính phủ mới đây đã yêu cầu Ngân hàng Nhà nước chủ trì, phối hợp với các cơ quan liên quan thực hiện ngay việc thanh tra, kiểm tra các ngân hàng thương mại điều chỉnh tăng lãi suất huy động trong thời gian qua.

Nhìn ra thế giới, hiện đang có những lo lắng về khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn việc tiếp tục hạ lãi suất, trước áp lực lạm phát từ các hàng rào thuế quan mới của nước này. Mới đây, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Washington sẽ tiến hành áp thuế quan lên Canada và Mexico đúng hạn vào tuần tới, khi nhận được câu hỏi về thời điểm chấm dứt lệnh tạm hoãn áp thuế trước đó. Ngoài ra, Mỹ cũng đang tiến hành những biện pháp trừng phạt mới nhắm vào Iran, mà có thể tác động kéo giá dầu gây thêm áp lực lên lạm phát.

Dù vậy, một số nhà phân tích cảnh báo giá dầu có thể tiếp tục chịu áp lực từ các cuộc đàm phán chấm dứt xung đột Ukraine, vì điều này có thể mở đường để Nga bơm nhiều dầu hơn vào thị trường. Do đó, lộ trình giảm lãi suất của Fed có thể sẽ tiếp tục và hỗ trợ cho các thị trường tài sản như chứng khoán.

Nhiều ý kiến cho rằng, mặc dù thị trường vẫn sẽ có những phiên rung lắc và củng cố trước khi bứt phá thật sự khi nhiều nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục chốt lời ở vùng quanh 1.300 điểm, nhưng với những tín hiệu tích cực tiếp tục củng cố, VN-Index vẫn có kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng. Theo đó, bất cứ một “cú sụt” nào cũng là cơ hội để nhà đầu tư "vợt lại hàng".

Hải Giang