Tài sản của thị trường mới nổi tỏa sáng

Các tài sản ở khu vực thị trường mới nổi gồm tiền tệ, cổ phiếu và trái phiếu tăng trưởng mạnh hơn thị trường toàn cầu trong năm 2025 tính đến nay. Ảnh: Financial Times

Chỉ số trái phiếu bằng nội tệ ở các thị trường mới nổi (các nước đang phát triển) lớn của ngân hàng JPMorgan và chỉ số cổ phiếu thị trường mới nổi của MSCI đều tăng khoảng 10 % trong năm nay. Trong khi đó, chỉ số MSCI World, bao gồm các cổ phiếu vốn hóa lớn ở 23 nền kinh tế phát triển tăng 4,8 %, còn chỉ số trái phiếu chính phủ thế giới của FTSE tăng 6,6 %.

Giới đầu tư đang quay trở lại các thị trường mới nổi trong những tháng gần đây dù ban đầu lo ngại cuộc chiến thương mại toàn cầu sẽ giáng đòn nặng nề nhất lên các nền kinh tế đang phát triển. Nhà đầu tư đang tìm cách đa dạng hóa khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ vốn đang bị ảnh hưởng bởi chính sách thất thường của Mỹ.

“Đột nhiên, điều này khiến trái phiếu nội tệ của thị trường mới nổi tăng mạnh trở lại”, Damien Buchet, giám đốc đầu tư của Principal Finisterre bình luận.

Tài sản ở khu vực thị trường mới nổi vẫn giữ được động lực tăng giá bất chấp các cuộc không kích của Israel và Mỹ vào Iran trong thời gian qua.

Theo các nhà phân tích của JPMorgan, tỷ trọng của cổ phiếu thị trường mới nổi trong danh mục đầu tư của các quỹ cổ phiếu toàn cầu đã giảm xuống 5% so với mức gần 8% vào năm 2017.

Theo dữ liệu của JPMorgan, thậm chí trong năm nay, nhà đầu tư vẫn rút ròng khoảng 22 tỉ đô la khỏi cổ phiếu thị trường mới nổi và các quỹ trái phiếu nói chung.

Con số này phần lớn phản ánh số tiền bị rút mạnh hồi tháng Tư, thời điểm lo ngại về tác động của thuế quan của Mỹ đối với tăng trưởng toàn cầu lên đến đỉnh điểm. Tuy nhiên, 11 tỉ đô la đã chảy vào lại thị trường mới nổi trong tháng Năm và tháng Sáu.

“Tài sản bằng nội tệ của thị trường mới nổi đã không được đầu tư đầy đủ trong nhiều năm. Vì vậy, ngay cả dòng khi có dòng vốn nhỏ chảy vào, tác động tạo ra sẽ rất lớn”, Kevin Daly, đồng giám đốc kinh tế phụ trách khu vực Trung Âu, Đông Âu, Trung Đông và châu Phi của của ngân hàng Goldman Sachs bình luận.

Theo Grant Webster, nhà quản lý danh mục đầu tư của Ninety One, lãi suất của nhiều quốc gia trong chỉ số trái phiếu nội tệ của JPMorgan hiện đã ở mức cao nhất trong hai thập niên sau khi được điều chỉnh theo lạm phát. Điều đó làm tăng sức hấp dẫn của trái phiếu nội tệ của những nước này.

Sự suy yếu của đô la cũng giúp giảm áp lực đối với tiền tệ ở khu vực thị trường mới nổi.

Giới phân tích cho biết, điều này cho phép các ngân hàng trung ương ở khu vực này có nhiều không gian hơn để giảm chi phí vay, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Đó là môi trường tốt để giá cổ phiếu và trái phiếu tăng giá.

Hiệu suất tài sản của các nước đang phát triển cũng được thúc đẩy bởi sức hấp dẫn ngày càng tăng của tài sản công nghệ ở Trung Quốc.

“Trung Quốc đang dẫn đầu trong nhiều lĩnh vực công nghệ. Nhà đầu tư toàn cầu đang chú ý nhiều hơn đến sự đổi mới và thống trị về công nghệ của Trung Quốc”, Nandini Ramakrishnan, nhà chiến lược cổ phiếu của thị trường mới nổi của JPMorgan Asset Management nói.

George Efstathopoulos, giám đốc danh mục đầu tư đa tài sản của Fidelity International nhận định, Trung Quốc đang thách thức Mỹ về đổi mới và thị trường chứng khoán.

Ông tiết lộ, gần 5% danh mục đầu tư của ông là trái phiếu Brazil. Ông cũng lạc quan về triển vọng cổ phiếu và trái phiếu của Hàn Quốc vốn đang được định giá rẻ.

Đợt tăng giá tài sản ở các thị trường mới nổi kéo dài dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, theo truyền thống sẽ hút vốn khỏi các thị trường rủi ro hơn.

Theo Kevin Daly của Goldman Sachs, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng đã không gây ra những tác động tiêu cực thường thấy cho các tài sản rủi ro khác bao gồm cổ phiếu và tiền tệ ở các thị trường mới nổi.

Hiện nay, nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tình trạng thâm hụt ngân sách dai dẳng của Mỹ. Trong khi đó, mối bất an về vị thế nợ của một số thị trường mới nổi đã giảm bớt.

Max Kettner, giám đốc chiến lược đa tài sản của ngân hàng HSBC cho rằng, tình hình thị trường mới nổi hiện nay là một câu chuyện rất khác so với thập niên 2010 khi nhiều nước đang phát triển gánh quá nhiều nợ.

“Bây giờ, lo ngại nợ nần xuất hiện ở các thị trường phát triển”, Kettner nói.

Theo Financial Times

Lê Linh