SHS dự báo lợi nhuận Hòa Phát đạt 12.591 tỷ trong năm 2025

Trong báo cáo phân tích mới đây về Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG), Chứng khoán SHS cho rằng việc Việt Nam áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc sẽ giúp thu hẹp chênh lệch giá HRC với hàng sản xuất trong nước, tạo điều kiện cho HPG đẩy mạnh hoạt động bán hàng, đặc biệt khi giai đoạn 1 của dự án Dung Quất 2 dự kiến sẽ vận hành trong quý 2/2025.

Trước đó, vào ngày 21/2/2025, Bộ Công thương đã công bố thuế CBPG tạm thời đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc sau quá trình khởi xướng điều tra từ tháng 7/2024 theo yêu cầu của HPG và Formosa. Theo đó 27 công ty Trung Quốc cùng 96 công ty thương mại có liên quan sẽ chịu thuế từ 19,38% - 27,83%, thuế với các nhà xuất khẩu khác là 27,83%, quyết định sẽ có hiệu lực trong 120 ngày kể từ ngày công bố. Trong thời gian này cơ quan điều tra sẽ tiếp tục tham vấn các bên trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.

Thêm vào đó, Mỹ đã công bố từ 12/3/2025 sẽ áp thuế nhập khẩu 25% đối với thép nhập khẩu và xóa bỏ toàn bộ những ngoại lệ trước đó. Tuy nhiên, thép Việt Nam kể từ năm 2018 đã chịu thuế 25% khi xuất khẩu sang Mỹ. Do vậy quyết định nói trên sẽ tạo ra môi trường cạnh tranh lành mạnh hơn giữa thép Việt Nam trong đó có HPG với các quốc gia khác vốn được hưởng ngoại lệ với mức thuế thấp hơn như Mexico, Canada, Hàn Quốc, Brazil, EU tại thị trường này.

Triển vọng của HPG còn được hỗ trợ bởi nhu cầu thép toàn cầu trong năm 2025 được dự báo sẽ ở mức thấp chủ yếu do nhu cầu từ Trung Quốc, quốc gia sản xuất và tiêu thụ thép lớn nhất thế giới, sẽ tiếp tục suy giảm do hoạt động xuất khẩu chịu tác động từ các chính sách thuế của Mỹ trong bối cảnh thị trường nhà đất vẫn chưa cho các dấu hiệu tích cực. Theo số liệu công bố thì diện tích sàn xây dựng dân cư tại nước này giảm 23% trong năm 2024 xuống mức thấp của năm 2006. Yếu tố này cũng sẽ gây áp lực tới giá các nguyên liệu sản xuất thép trong năm 2025, theo WB giá than của Úc sẽ tiếp tục giảm 12% còn giá quặng sắt đi ngang trong năm tới.

Ở thị trường trong nước, theo SHS ngành thép đang được hỗ trợ từ chính sách đẩy mạnh chi tiêu công vào hoạt động xây dựng hạ tầng như cầu, đường. Năm 2025 với mục tiêu tăng trưởng 8%, tăng trưởng tín dụng 16%, số vốn đầu tư công theo kế hoạch lên tới trên 790.000 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2024 và là số cao kỷ lục từ trước tới nay trong đó nhiều dự án như 1.000km đường cao tốc sẽ phải hoàn thành, đồng thời nhiều dự án mới sẽ được khởi công. Trong trung hạn các dự án đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải phòng và đường sắt cao tốc Bắc Nam, đường sắt nội đô Hà Nội, Tp.HCM sẽ tạo ra nhu cầu lớn về thép.

Ảnh minh họa

Bên cạnh đó, thị trường bất động sản trong năm 2024 cho thấy những tín hiệu tích cực, theo CBRE số căn hộ mở bán tại Hà Nội năm 2024 tăng cao nhất trong 5 năm nhưng vẫn được hấp thụ 100%. Năm 2025 nguồn cung đặc biệt tại Tp.HCM sẽ cải thiện và giá bán tại cả 2 thị trường đều được dự báo tăng, tỷ lệ hấp thụ cũng được dự báo ở mức tích cực nhờ mặt bằng lãi suất thấp, nhiều chính sách hỗ trợ nhà ở xã hội của Chính phủ và hệ thống văn bản hướng dẫn các Luật mới được hoàn thiện.

Từ năm 2022, HPG bắt đầu triển khai đầu tư KLH Dung Quất 2 (DQ2) trên diện tích 280ha sát DQ1, vốn đầu tư 85.000 tỷ đồng. DQ2 có quy mô 5,6 triệu tấn thép trong đó 4,6 triệu tấn thép HRC và 1 triệu tấn thép chất lượng cao.

SHS dự đoán việc nhà máy Dung Quất 2 dự kiến sẽ vận hành trong quý 2/2025 sẽ tăng năng lực sản xuất thép thô của HPG lên 14,5 triệu tấn (8,6 triệu tấn HRC) và đưa HPG vào Top 30 công ty sản xuất thép hàng đầu thế giới.

Chưa kể, hiện giá nguyên vật liệu dự báo duy trì ở mức thấp sẽ là yếu tố hỗ trợ duy trì biên lợi nhuận bán hàng của HPG. SHS cho rằng ngoài các chi phí về nguyên liệu, nhân công tại DQ2 sẽ được tiết giảm do thể tích lò cao lớn hơn gấp 2 lần DQ1 và HPG áp dụng nhiều công nghệ tự động hóa, qua đó tăng thêm khả năng cạnh tranh cho các sản phẩm HRC, mở rộng thị phần trong nước và tăng khả năng sản xuất các sản phẩm chất lượng cao của HPG trong tương lai.

Tổng hợp những luận điểm trên, SHS dự phóng doanh thu HPG năm 2025 đạt 155.000 tỷ, tăng 12% và LNST 12.591 tỷ đồng, tăng gần 5% so với năm qua.

Đồng thời, công ty chứng khoán này cũng đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu HPG, mức giá mục tiêu trong vòng 12 tháng tới là 34.300 VND/cổ phiếu, cao hơn 23,8% so với mức giá đóng cửa ngày 13/03/2025.

Khởi đầu là Công ty cung ứng máy xây dựng, máy khai thác đá, HPG bắt đầu mảng kinh doanh thép năm 1996 và sản xuất thép từ năm 2000. Hiện tại thép là mảng chủ đạo, chiếm khoảng 94% doanh thu hàng năm của HPG.

Sau 24 năm, năng lực sản xuất thép thô của HPG hiện tại lớn nhất Việt Nam và Đông Nam Á với 8,9 triệu tấn/năm, tăng hơn 35 lần so với công suất ban đầu (250.000 tấn), chiếm gần 33% tổng năng lực của Việt Nam. Có được kết quả này là nhờ HPG đã liên tục đầu tư và mở rộng nâng cấp các nhà máy bao gồm Tổ hợp Luyện, cán thép Hưng Yên (2004), Khu liên hợp Gang thép Hải Dương (2010), Khu liên hợp Gang thép Dung Quất (2020). HPG là doanh nghiệp Việt Nam duy nhất có khả năng sản xuất thép cán nóng (HRC) với công suất 3,5 triệu tấn/năm. Ngoài ra, HPG cũng đang sở hữu hệ thống 6 nhà máy sản xuất ống thép với tổng công suất 1 triệu tấn/năm, lớn nhất Việt Nam.

Minh Vy