Phát hành trái phiếu 2025: Ngành nào chiếm sóng?

Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp được dự báo sẽ tiếp tục ổn định trong năm 2025, với động lực chính đến từ lĩnh vực bất động sản nhà ở, ngành ô tô và điện – theo đánh giá từ VIS Rating.

Ảnh minh họa.

Trong năm 2024, thị trường trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính đã ghi nhận sự phục hồi rõ nét với tổng giá trị phát hành đạt khoảng 150 nghìn tỷ đồng, tăng 8,4% so với năm trước. Đáng chú ý, gần một nửa trong số này được sử dụng cho mục đích tái cơ cấu nợ.

Sang năm 2025, đà tăng trưởng dự kiến tiếp tục được duy trì, đặc biệt ở nhóm doanh nghiệp bất động sản dân cư, nhờ môi trường pháp lý thuận lợi và nhu cầu nhà ở nội địa tiếp tục tăng cao. Cùng với đó, những cải thiện trong cơ chế hỗ trợ từ phía chính phủ được kỳ vọng sẽ giúp các dự án bất động sản nghỉ dưỡng tái khởi động sau thời gian dài chờ phê duyệt.

VIS Rating nhận định, thị trường phát hành trái phiếu có thể tăng trưởng tương đương mức 13% đạt được trong năm nay. Các doanh nghiệp bất động sản dân cư vẫn là nhóm có lợi thế trong tiếp cận tín dụng ngân hàng, khi môi trường chính sách được đánh giá là đang hỗ trợ ngành hồi phục.

Ngành ô tô cũng được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong phát hành trái phiếu, nhờ chính sách miễn thuế nhập khẩu linh kiện có hiệu lực từ tháng 2/2025. Những tên tuổi lớn như VinFast và Tasco đang lên kế hoạch mở rộng sản xuất trong nước, và sẽ sử dụng kênh trái phiếu như một giải pháp huy động vốn dài hạn.

Riêng trong lĩnh vực điện, các tín hiệu tích cực về cơ chế giá cho các dự án năng lượng tái tạo mới được kỳ vọng sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho làn sóng phát hành trái phiếu từ cuối năm 2025. Với nhu cầu đầu tư lớn cho chuyển dịch năng lượng, đây được coi là lĩnh vực đầy tiềm năng trong trung hạn.

Tuy nhiên, không phải ngành nào cũng thuận lợi. Bất động sản khu công nghiệp – một trong những nhóm phát hành lớn – đang gặp trở ngại khi các rủi ro về thuế nhập khẩu tại thị trường Mỹ khiến môi trường đầu tư trở nên thiếu chắc chắn. Trong 4 tháng đầu năm 2025, vốn FDI đăng ký mới tiếp tục sụt giảm 24%, nối tiếp đà giảm nhẹ từ năm ngoái.

VIS Rating cảnh báo, những quan ngại liên quan đến chính sách thuế thương mại có thể khiến các chủ đầu tư bất động sản khu công nghiệp trì hoãn kế hoạch mở rộng và hạn chế phát hành trái phiếu mới trong thời gian tới. Mặc dù được hưởng lợi từ các quy định nới lỏng tín dụng – như việc giảm hệ số rủi ro đối với cho vay bất động sản công nghiệp – nhiều doanh nghiệp lại ưu tiên sử dụng vốn vay ngân hàng thay vì phát hành trái phiếu.

Số liệu cho thấy, tổng dư nợ ngân hàng của 30 doanh nghiệp niêm yết hàng đầu trong lĩnh vực này đã tăng tới 34% trong năm 2024, trong khi giá trị phát hành trái phiếu lại giảm 18% so với năm trước. Điều này cho thấy xu hướng chuyển dịch rõ rệt về phương thức huy động vốn trong bối cảnh rủi ro thị trường chưa giảm.

BN