Nhựa Bình Minh (BMP) được Vietcap dự báo lãi kỷ lục 1.413 tỷ đồng năm 2026, cổ tức có thể đạt 17.000 đồng/cp

Vietcap dự báo lãi 1.413 tỷ đồng, cổ tức 2026 đạt 17.000 đồng/cp

Chứng khoán Vietcap đánh giá CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) đang bước vào giai đoạn tăng trưởng tích cực, với lợi nhuận quý 4/2025 và cả năm 2026 đều có thể thiết lập mức kỷ lục mới.

Vietcap dự báo lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 của BMP sẽ tăng mạnh 35% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh 9 tháng khả quan và mức nền quý 4 năm trước thấp. Riêng quý 4/2025, lợi nhuận dự kiến tăng 60% theo năm.

Bước sang năm 2026, doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội với doanh thu dự báo đạt 6.223 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế tăng lên 1.413 tỷ đồng, đây là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Vietcap đồng thời nâng mạnh dự báo lợi nhuận sau thuế BMP giai đoạn 2026–2030 thêm khoảng 20% mỗi năm.

Về chính sách cổ tức, BMP đã duy trì tỷ lệ chi trả tiền mặt 100% lợi nhuận trong giai đoạn 2019–2024. Vietcap dự báo doanh nghiệp sẽ tiếp tục giữ tỷ lệ 98–100% trong giai đoạn 2025–2029. Cổ tức năm 2025 dự kiến tăng lên 16.000 đồng/cổ phiếu. Đặc biệt, Vietcap dự báo cổ tức năm 2026 sẽ tăng lên 17.000 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất gần 9,8%. Tại thị giá hiện tại, BMP đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 là 10,1 lần, được đánh giá là khá hấp dẫn.

Giá PVC giảm 14%, tồn kho Trung Quốc cao kỷ lục thúc đẩy biên lợi nhuận

Động lực tăng trưởng lợi nhuận của BMP đến từ việc giá nhựa PVC – nguyên liệu đầu vào chủ chốt – tiếp tục giảm sâu. Từ đầu quý 4 đến nay, giá PVC trung bình tại Trung Quốc đã giảm 6–7% so với quý 3. Nếu tính từ đầu năm, giá PVC đã giảm 14,3% và bình quân thấp hơn 12,4% so với cùng kỳ.

Triển vọng biên lợi nhuận của BMP trở nên "sáng" hơn do sự mất cân đối cung – cầu trên thị trường PVC Trung Quốc. Cụ thể, tồn kho PVC thương mại đang ở mức cao lịch sử, trong khi công suất toàn ngành năm 2025 dự kiến tăng 9% so với cùng kỳ. Ở chiều cầu, nhu cầu xây dựng nội địa Trung Quốc đã giảm hơn 3 năm liên tiếp và tiếp tục yếu. Xuất khẩu PVC cũng chịu rủi ro từ thuế chống bán phá giá mà Ấn Độ sắp áp dụng.

Vietcap duy trì quan điểm kém tích cực đối với giá PVC, điều này giúp củng cố giả định biên lợi nhuận gộp của BMP sẽ được cải thiện thêm 3,5 điểm phần trăm mỗi năm, hỗ trợ đà tăng trưởng lợi nhuận dài hạn.

Minh Khuê