Nhà đầu tư nên thận trọng vào cuối tháng này, rủi ro bên ngoài đang gia tăng

Ảnh minh họa.

Hiện tại, định giá P/E của VN-Index đang ở mức hấp dẫn vì đang giao dịch với mức chiết khấu 10,5% so với trung bình P/E trong 5 năm qua, và VnDirect dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của các công ty niêm yết trên HOSE đạt 17% vào năm 2025.

Trong quá khứ Hệ số P/E thường có mối quan hệ nghịch với lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm. Trong ngắn hạn, lợi suất này đang có xu hướng giảm khi thanh khoản thị trường được cải thiện.

Các dấu hiệu về sự suy yếu kinh tế ở Mỹ đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ xuống mức 4,25%, mức thấp nhất trong hơn hai tháng, cùng với chỉ số DXY. Điều này, cùng với đà giảm của chỉ số DXY, sẽ hỗ trợ cho lộ trình nới lỏng tiền tệ dần dần của Ngân hàng Nhà nước. Trong năm 2025, VnDirect tin rằng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ trở thành trọng tâm chính khi xây dựng danh mục đầu tư.

Xét theo định giá P/B. VN-Index hiện tại đang tương đối hấp dẫn khi giao dịch ở mức 1,6 lần, chiết khấu 16,6% so với mức trung bình 5 năm.

Lợi nhuận của các công ty niêm yết trên HOSE được dự báo sẽ tăng trưởng 17% vào năm 2025, được hỗ trợ bởi: Cam kết mạnh mẽ của chính phủ Việt Nam trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 là 8,0%; Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao là 16% trong năm 2025, cung ứng nguồn vốn dồi dào cho doanh nghiệp và củng cố triển vọng lợi nhuận của các tổ chức tín dụng.

Việc “hiện thực hóa” mục tiêu nâng hạng lên “thị trường mới nổi thứ cấp” của FTSE sẽ góp phần cải thiện thanh khoản thị trường và thu hút dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức cũng như cá nhân vào thị trường chứng khoán, qua đó thúc đẩy lợi nhuận trong lĩnh vực dịch vụ tài chính. Do đó, VnDirect dự phóng tăng trưởng lợi nhuận thị trường sẽ duy trì tích cực hai chữ số trong năm 2025.

Ngành Ngân hàng và Bất động sản được dự báo sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận thị trường trong năm 2025, đóng góp lần lượt 58,5% và 10,7% vào tổng lợi nhuận toàn thị trường. Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng được đặt ở mức cao trong năm 2025, ngành Ngân hàng dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ 19%, củng cố vị thế dẫn dắt thị trường.

Trong khi đó, các ngành như Nông nghiệp, Vật liệu xây dựng, Hàng không và Xuất khẩu, vốn đã tăng trưởng mạnh trong năm 2024, được dự báo sẽ chậm lại trong năm 2025. Ngược lại, ngành Bất động sản và Điện được kỳ vọng sẽ bứt phá với tốc độ tăng trưởng cao, nhờ các yếu tố hỗ trợ và môi trường thuận lợi hơn trong năm 2025.

Ngày 26/02/2025, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đã thông báo đến các công ty chứng khoán về phương án sử dụng dữ liệu cuối ngày 28/02/25 cho các đợt kiểm thử hệ thống KRX sắp tới. Với sự khẩn trương của HoSE, VnDirect kỳ vọng hệ thống KRX sẽ sớm được kiểm thử và chính thức đưa vào vận hành trong Q2/25.

VnDirect cho rằng FTSE Russell sẽ có những đánh giá tích cực về thị trường chứng khoán Việt Nam trong kỳ đánh giá T3/2025, và sẽ chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên Thị trường mới nổi hạng hai trong kỳ đánh giá T9/2025 của tổ chức này.

Với cam kết mạnh mẽ trong việc đạt được mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán và xây dựng một thị trường vốn phát triển bền vững, các tiêu chí nâng hạng còn lại của MSCI sẽ được đáp ứng vào năm 2026, và thị trường Việt Nam sẽ chính thức được MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá tháng 6/2027.

VN-Index kết thúc tháng 2 với mức tăng mạnh, chính thức vượt kháng cự quan trọng 1.300 điểm. Thanh khoản cải thiện đáng kể, với khối lượng giao dịch tăng 85% so với tháng 1. Đà tăng được hỗ trợ bởi sự suy giảm của chỉ số DXY từ 110 xuống 106,2 (-3,4%), khi chính sách thuế quan của Tổng thống Trump không leo thang như lo ngại.

VnDirect kỳ vọng VN-Index duy trì xu hướng đi lên và tiến đến vùng kháng cự 1.340 điểm. Các yếu tố chính hỗ trợ cho đà tăng của thị trường bao gồm (1) Dòng tiền mới khi VN-Index vượt mốc kháng cự tâm lý 1.300 điểm; (2) Tiến độ triển khai hệ thống KRX; (3) Kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE trong tháng 3; và (4) Định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư nên thận trọng vào giai đoạn cuối tháng này khi các rủi ro bên ngoài gia tăng, đặc biệt là liên quan tới việc Mỹ áp thuế đối kháng đối với các đối tác thương mại, có thể bao gồm cả Việt Nam, dự kiến được công bố vào thời điểm đầu tháng 4 năm 2025.

"Mặc dù tự tin vào tăng trưởng kinh tế nội địa và dự báo lợi nhuận thị trường, chúng tôi cho rằng hiệu suất thị trường vẫn phần nào bị chi phối bởi các yếu tố bên ngoài khó dự báo. Chúng tôi tin rằng khả năng cao Việt Nam sẽ được FTSE công bố nâng hạng trong năm 2025, nhưng các yếu tố bất định đến từ chính sách thường mại của Tổng thống Trump và lo ngại về tỷ giá vẫn chưa hoàn toàn biến mất (những điều đã gây áp lực lớn lên VN-Index trong Q4/24)", VnDirect nhấn mạnh.

Thu Minh