Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 5/2

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PC1

Theo Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (PATMI) của CTCP Tập Đoàn PC1 (PC1) Quý 4/2025 tăng vọt +83,5% so với cùng kỳ quý trước/ +706% so với cùng kỳ năm trước, đạt 552 tỷ đồng khi doanh thu tăng mạnh +52,9% so với cùng kỳ quý trước/ +96,5% so với cùng kỳ năm trước lên mức hơn 5,0 nghìn tỷ đồng. Ngược lại, biên lợi nhuận gộp Quý 4/2025 giảm -2,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước xuống còn 21,3%.

PATMI năm 2025 tăng +125% so với cùng kỳ năm trước đạt 1.050 tỷ đồng, vượt 35,9% so với dự báo lạc quan trong năm của chúng tôi (773 tỷ đồng). Lợi nhuận tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ doanh thu năm 2025 tăng 29,7% so với cùng kỳ năm trước lên 13.100 tỷ đồng, trong khi biên lợi nhuận gộp cả năm gần như đi ngang ở mức 20,8% (+1 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước) - phần lớn nhờ vào mảng năng lượng:

Doanh thu xây lắp điện năm 2025 (xây lắp, cung cấp thiết bị điện & hạ tầng khu công nghiệp) tăng +81,7% so với cùng kỳ năm trước đạt 6.600 tỷ đồng (chiếm 51% tổng doanh thu) với biên lợi nhuận gộp mảng tăng +4 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước lên 11,4%.

Doanh thu năng lượng năm 2025 (từ bán điện) tăng +5,6% so với cùng kỳ năm trước đạt 1.800 tỷ đồng (chiếm 13,8% tổng doanh thu) với biên lợi nhuận gộp mảng mở rộng lên 58,1% (+2,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước).

Doanh thu bất động sản đạt 774 tỷ đồng, tăng vọt so với mức 23,6 tỷ đồng trong năm 2024 nhờ ghi nhận doanh thu từ dự án Tháp Vàng.

Chi phí tài chính thuần năm 2025 giảm -24% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 568 tỷ đồng. Mặc dù kết quả này một phần nhờ khoản lãi đột biến 53 tỷ đồng từ thoái vốn công ty con, PC1 cũng đã giảm nợ ròng -14,1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 6.400 tỷ đồng. Theo đó, tỷ lệ nợ vay ròng/ vốn chủ sở hữu đạt 72% vào cuối năm 2025, giảm đáng kể từ mức 97% so với cùng kỳ năm trước.

Chất xúc tác trong ngắn hạn: YSVN kỳ vọng PC1 đưa vào vận hành hai dự án thủy điện trong thời gian tới là Bảo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13MW). Theo đó, công suất thủy điện sẽ tăng thêm +25,4% vào Quý 4/2026.

PC1 hiện đang giao dịch ở mức P/B 2026E là 0,9x – một mức định giá hấp dẫn nếu xét đến kỳ vọng mở rộng ROE trong giai đoạn 2025-2026E. Giá mục tiêu của YSVN kỳ vọng TSSL 12 tháng là 0,8%, tuy nhiên, KQKD mạnh mẽ cho thấy tiềm năng tăng trưởng so với dự báo và giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi. Do đó, YSVN duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PC1.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HPG

Doanh thu thuần Quý 4/2025 của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) +34% so với cùng kỳ năm trước/ +27% so với cùng kỳ năm trước) đạt 46.200 tỷ đồng, nhờ sản lượng tăng trưởng mạnh (+52% so với cùng kỳ năm trước), đặc biệt là doanh thu HRC tăng vọt +144% so với cùng kỳ năm trước lên 1,6 triệu tấn.

Mặc dù giá bán bình quân (GBBQ) giảm -11% so với cùng kỳ năm trước, biên lợi nhuận gộp hợp nhất vẫn ổn định ở mức 14% (so với mức 13% trong Quý 4/2024), do chi phí nguyên liệu đầu vào hầu như không đổi, giúp bù đắp áp lực về giá bán. Do đó, lợi nhuận sau thuế (LNST) Quý 4/2025 (+38% so với cùng kỳ năm trước/ -3% so với cùng kỳ quý trước) đạt 3,9 nghìn tỷ đồng.

LNST năm 2025 đạt 15.500 tỷ đồng (+29% so với cùng kỳ năm trước), cao hơn 7% so với dự báo năm 2025 của YSVN.

Mảng nông nghiệp báo cáo kết quả khả quan trong năm 2025 với doanh thu thuần 8.100 tỷ đồng (+18% so với cùng kỳ năm trước) và LNST 1.600 tỷ đồng (+55% so với cùng kỳ năm trước). Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) đã hoàn tất IPO vào ngày 6/1/2026, phát hành 30 triệu cổ phiếu với giá 41.900 đồng/cổ phiếu và huy động được 1.300 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên 2.900 tỷ đồng. Ngày 29/1, HoSE đã chấp thuận niêm yết cổ phiếu HPA, dự kiến sẽ chính thức giao dịch từ ngày 6/2/2026.

Kết quả kinh doanh khả quan phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi như đã đề cập trong báo cáo tháng 10/2025, cùng với quan điểm lạc quan cho năm 2026. YSVN duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu là 38.400 đồng, tương đương TSSL kỳ vọng 12 tháng là +45%.

Nhà máy thép đường ray đã động thổ vào ngày 19/12/2025 với công suất 700.000 tấn/năm, vốn đầu tư ước tính là 10.000 tỷ đồng, dự kiến bắt đầu vận hành thương mại vào năm 2027. Tuy nhiên, YSVN chưa đưa dự án này vào mô hình định giá do thiếu thông tin về nhu cầu tiêu thụ và các giả định về giá bán còn hạn chế.

► Nhận định chứng khoán 5/2: VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động giằng co

Diệp Diệp/VOV.VN