Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 4/2

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu HDG

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Quý 4/2025, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HDG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 885 tỷ đồng (+18% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế (LNST) sau cổ đông thiểu số (CĐTS) đạt 284 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2025, Công ty đạt doanh thu 2.786 tỷ đồng (+3% so với cùng kỳ năm trước) và LNST sau CĐTS 706 tỷ đồng (+103% so với cùng kỳ năm trước) – hoàn thành 89% kế hoạch lợi nhuận năm.

BVSC dự báo doanh thu thuần, LNST trước CĐTS và LNST sau CĐTS năm 2026 lần lượt đạt 3.367 tỷ đồng (+21% so với cùng kỳ năm trước), 1.251 tỷ đồng (+32% so với cùng kỳ năm trước) và 964 tỷ đồng (+37% so với cùng kỳ năm trước).

Động lực tăng trưởng năm 2026 sẽ chủ yếu đến từ mảng BĐS khi HDG dự kiến sẽ ghi nhận KQKD tại 23 sản phẩm tại Charm Villas, bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu 8% của mảng điện từ mức nền rất cao trong năm 2025. Ngoài ra, chi phí lãi vay giảm do dư nợ vay giảm và biên lãi suất giảm, đồng thời không còn ghi nhận lỗ lớn ở chênh lệch tỷ giá do Công ty đã tái cấu trúc khoản nợ vay ngoại tệ thành công.

Kế hoạch của Công ty trong năm 2026: doanh thu hợp nhất 3.000 tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ năm trước) và LNST trước CĐTS 1.200 tỷ đồng (+27% so với cùng kỳ năm trước). Như vậy, dự báo của chúng tôi tương ứng 112%/104% kế hoạch kinh doanh năm 2026 của HDG.

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho HDG, giá mục tiêu là 35.950 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá +30%. Giá mục tiêu mới thấp hơn 3% so với BCCL năm 2026, do áp dụng mức phần bù rủi ro cao hơn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất tăng. Lưu ý: Giá mục tiêu hiện chưa bao gồm khả năng hoàn nhập dự phòng tại dự án điện mặt trời Hồng Phong 4. BVSC đánh giá cao HDG nhờ danh mục tài sản giá trị lớn, các nhà máy điện vận hành hiệu quả, cùng dư địa tăng trưởng KQKD đáng kể từ cả mảng BĐS và năng lượng. Rủi ro giảm giá/tăng giá: Tiến độ bàn giao/ghi nhận KQKD tại Charm Villas, thủ tục pháp lý các dự án BĐS nối tiếp chậm hơn/nhanh hơn so với dự báo.

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu QTP

Theo Công ty Chứng khoán An Bình (ABS), lũy kế năm 2025, doanh thu thuần (DTT) của Công ty CP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) đạt 10.786 tỷ đồng (-9,4% so với cùng kỳ), lợi nhuận gộp (LNG) đạt 1.526 tỷ đồng (+85,2% so với cùng kỳ), biên LNG đạt 14,1% (+7,2 điểm % so với cùng kỳ). Doanh thu sụt giảm chủ yếu do sản lượng và giá bán điện giảm so với cùng kỳ. ABS chưa có con số chính xác của năm 2025 nhưng lũy kế 9 tháng năm 2025, sản lượng điện thương phẩm của QTP đạt 4.960 triệu kWh (-4,2% so với cùng kỳ), giá bán điện giảm về còn 1.579 đ/kWh (-9,6% so với cùng kỳ). Đây cũng là thực tế chung của nhiều DN điện than do mưa nhiều, điều kiện thủy văn thuận lợi khiến thủy điện được tăng cường huy động. Lũy kế 10 tháng năm 2025, sản lượng điện than được huy động toàn hệ thống đạt 124,26 tỷ kWh (-1.4% so với cùng kỳ, chiếm 46,2% cơ cấu nguồn điện huy động).

Chi phí QLDN tăng lên 120 tỷ đồng (+5,1% so với cùng kỳ). Doanh thu tài chính tăng mạnh lên 29 tỷ đồng (+345,3% so với cùng kỳ), chủ yếu do lãi tiền gửi tăng mạnh nhờ lượng tiền gửi có kỳ hạn của QTP tăng mạnh trong kỳ, trong khi đó chi phí tài chính cũng tăng mạnh lên 81 tỷ đồng (+226,3% so với cùng kỳ), chủ yếu do lỗ tỷ giá tăng. Đáng chú ý, chi phí lãi vay của QTP đã giảm mạnh về còn 10 tỷ đồng (-51,4% so với cùng kỳ) do đã hết nợ vay. HĐTC vẫn lỗ ròng 52,3 tỷ đồng (+184% so với cùng kỳ).

Lợi nhuận từ HĐKD cả năm 2025 đạt 1.353 tỷ đồng (+95,9% so với cùng kỳ), nếu loại trừ khoản doanh thu chênh lệch tỷ giá thì lợi nhuận HĐKD cốt lõi của QTP chỉ đạt 690 tỷ đồng (-0,1% so với cùng kỳ).

Kết quả, LNST năm 2025 của QTP đạt 1.051 tỷ đồng (+69,8% so với cùng kỳ), hoàn thành 228,5% kế hoạch LNST năm 2025. Đây là mức lãi cao nhất của QTP trong vòng 5 năm qua nhưng chủ yếu là nhờ khoản thu nhập bất thường.

ABS dự phóng DTT & LNST 2026F của QTP dự kiến đạt 11.325 tỷ đồng (+5% so với cùng kỳ) & 645,5 tỷ đồng (-38,6% so với cùng kỳ) do không còn ghi nhận khoản doanh thu chênh lệch tỷ giá như năm 2025. EPS & BVPS 2026F dự kiến đạt 1.435 đồng/cổ phiếu & 13.646 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E và P/B lần lượt đạt 8,57 và 0,9 lần tại mức giá hiện tại. ROE 2026F đạt 10,5%.

ABS khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu QTP với giá mục tiêu cho QTP là 14.000 đồng/cổ phiếu theo phương pháp định giá so sánh P/E & P/B (+13,8% so với giá hiện tại).

Diệp Diệp/VOV.VN