May Sông Hồng (MSH): Hoàn tất đầu tư sang Ai Cập, bước vào cao điểm đơn hàng

Kết quả kinh doanh của May Sông Hồng dự kiến sẽ tăng tốc trong những tháng cuối năm.

Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, Công ty Cổ phần May Sông Hồng (mã cổ phiếu MSH - sàn HoSE) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 3.852 tỷ đồng và 333 tỷ đồng, lần lượt tăng 14% và tăng 62% so với cùng kỳ năm 2023. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 90% kế hoạch lợi nhuận cả năm nay.

Động lực tăng trưởng của May Sông Hồng chủ yếu đến từ việc đơn hàng hồi phục mạnh mẽ trở lại. Theo đó, Nhà máy Sông Hồng 10 của công ty đã hoạt động tối đa công suất kể từ quý 3/2024. Đồng thời, đơn giá của các đơn hàng cũng có sự cải thiện, giúp biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 15% trong quý 3/2024, tăng gần 500 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.

Với việc các sản phẩm xuất khẩu chủ yếu là các mặt hàng có giá trị cao như áo khoác, áo jacket, áo vest,... Chứng khoán DSC nhận định doanh thu của May Sông Hồng sẽ tiếp tục tăng tốc trong những tháng cuối năm khi thời tiết tại các thị trường xuất khẩu chính của doanh nghiệp là Mỹ và EU bắt đầu chuyển lạnh.

Biên lợi nhuận của May Sông Hồng qua các quý. (Nguồn: May Sông Hồng, Chứng khoán DSC)

Đáng chú ý, khoản phải thu từ khách hàng của May Sông Hồng vào cuối quý 3/2024 đạt 987 tỷ đồng, tăng gần 26% so với quý 2/2024. Trong khi đó, lượng hàng tồn kho giảm 36%, còn 712 tỷ đồng. Điều này cho thấy công ty đã ghi nhận lượng đơn hàng khá tích cực, nhất là từ các khách hàng truyền thống như Columbia Sportwear, G-III Apparel Group hay Walmart.

Kết hợp với đặc điểm các sản phẩm xuất khẩu của May Sông Hồng vốn có độ phức tạp nên biên lợi nhuận gộp thường ở mức cao. Biên lợi nhuận gộp cả năm nay của công ty có thể duy trì quanh mức 14 - 15%.

Sang năm 2025, với việc đưa vào vận hành nhà máy mới - Xuân Trường II (50 chuyền may) và tăng cường làm các đơn hàng giá trị cao, kết hợp với tình hình lạm phát tại các thị trường trọng điểm suy giảm, Chứng khoán DSC kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của May Sông Hồng sẽ tiếp tục được cải thiện lên mức 15 -16%.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu MSH của May Sông Hồng từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Trong quý 3/2024, May Sông Hồng cũng đã hoàn tất việc thành lập công ty liên kết tại Ai Cập nhằm hiện thực hóa kế hoạch đầu tư vào thị trường này. Công ty hiện sở hữu 50% vốn tại công ty liên kết, với tổng vốn đầu tư tính đến cuối tháng 9/2024 là khoảng 41 tỷ đồng.

Ai Cập được đánh giá là điểm đến đầu tư tiềm năng nhờ lợi thế chi phí nhân công thấp hơn nhiều so với Việt Nam. Đồng thời, hiệp định thương mại tự do của Ai Cập với Israel cho phép miễn thuế 100% cho hàng xuất khẩu sang Mỹ từ Ai Cập, và với lợi thế địa lý, hàng hóa từ Ai Cập dễ dàng được vận chuyển đến Mỹ và EU với chi phí hợp lý. Trong bối cảnh, Bangladesh - quốc gia chiếm tỷ trọng xuất khẩu may mặc lớn sang Mỹ và EU đối mặt các bất ổn chính trị, May Sông Hồng có thể tận dụng cơ hội này để gia tăng thị phần tại hai thị trường trên.

Dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, Chứng khoán DSC dự báo, năm nay, May Sông Hồng sẽ ghi nhận 5.352 tỷ đồng doanh thu thuần và 367 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 18% và 50% so với năm 2023.

Duy Quang