Lực đỡ cho thị trường chứng khoán trong giai đoạn 'nhạy cảm'

VN-Index phiên đầu tuần 28/4 giảm hơn 2 điểm (-0,20%) về mức 1.226 điểm khi chỉ số chính gặp áp lực "rung lắc" do tâm lý nghỉ lễ sớm, thanh khoản thấp và các nhóm cổ phiếu dao động trong biên độ hẹp.

Trong vùng “nhạy cảm về thông tin”

“Tâm lý nhà đầu tư đã và đang cải thiện hơn, tuy nhiên vẫn còn nhiều do dự với biên độ dao động khá lớn vừa qua từ thị trường quốc tế và trong nước, đặc biệt là tâm lý nghỉ lễ 30/4 và 1/5 năm nay kéo dài phần nào sẽ làm nhà đầu tư cá nhân thận trọng hơn”, bà Lê Thị Nhi, Trưởng phòng tư vấn đầu tư chứng khoán Mirae Asset Việt Nam nhận định.

Nhìn lại tuần qua (21-24/4), thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã trải qua nhiều biến động mạnh bởi nhiều thông tin chưa thuận lợi về thuế quan toàn cầu, có thời điểm rớt gần 70 điểm trong phiên 22/4, nhưng sau đó nhanh chóng hồi phục trở lại.

Tâm lý nhà đầu tư đã và đang cải thiện hơn, tuy nhiên vẫn còn nhiều do dự với biên độ dao động khá lớn vừa qua từ thị trường quốc tế và trong nước.

Theo giới phân tích, VN-Index hiện đang vận động gần vùng kháng cự 1.235 điểm với thanh khoản ở mức thấp. Trong bối cảnh thiếu vắng thông tin hỗ trợ rõ rệt, chỉ cần một cú sốc tiêu cực từ bên ngoài cũng có thể phá vỡ thế cân bằng hiện tại.

Bộ phận Phân tích Chứng khoán Pinetree đánh giá, TTCK khả năng sẽ tiếp tục diễn biến khó lường khi chịu tác động từ nhiều yếu tố mang tính bất định. Trước hết, tâm điểm vẫn sẽ là các diễn biến liên quan đến thương mại Mỹ - Trung, đặc biệt trong bối cảnh những tuyên bố cứng rắn về thuế quan từ phía ông Donald Trump đang tạo ra nhiều đồn đoán trong giới đầu tư toàn cầu. Bất kỳ động thái nào về chính sách thuế hoặc thương mại từ hai nền kinh tế lớn cũng có thể gây ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường trong nước.

Bên cạnh đó, yếu tố nội tại cũng bắt đầu đóng vai trò lớn hơn khi loạt doanh nghiệp chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh quý I/2025. Dòng tiền nhiều khả năng sẽ phân hóa mạnh theo nhóm ngành và từng mã cụ thể, nhất là các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tích cực hoặc được hưởng lợi từ chu kỳ hồi phục kinh tế.

Dù vậy, nhìn chung thị trường hiện tại vẫn trong vùng “nhạy cảm về thông tin”, nơi yếu tố tâm lý dễ dàng lấn át yếu tố cơ bản trong ngắn hạn. Điều này khiến VN-Index có thể tiếp tục rung lắc mạnh quanh vùng kháng cự 1.230–1.235 điểm – nơi đang ghi nhận áp lực chốt lời nhất định.

“Trong kịch bản tích cực, VN-Index có thể quay trở lại vùng kháng cự 1.265 điểm, nhưng khả năng cao hướng về kịch bản phòng thủ khi các yếu tố bất định về thông tin vĩ mô vẫn đang chi phối tâm lý thị trường. Hiện tại, hỗ trợ gần nhất của chỉ số chính là vùng 1.200, nếu thủng vùng này thì chỉ số sẽ có thể quay về vùng 1.170 điểm”, nhóm phân tích nhấn mạnh.

Yếu tố chính hỗ trợ cho xu hướng hồi phục

Tuy nhiên, cũng cần phải nhìn nhận điểm tích cực đó là các nhóm cổ phiếu từng chịu áp lực bán mạnh do lo ngại ảnh hưởng tiêu cực từ thương chiến như bất động sản khu công nghiệp, dệt may, thủy sản đã có sự phục hồi rõ nét. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang dần ổn định trở lại và nhiều cổ phiếu tốt bị bán tháo trước đó đang được thị trường nhìn nhận lại giá trị thực.

Dòng tiền thông minh không rút khỏi thị trường, mà có dấu hiệu dịch chuyển sang các nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng bởi yếu tố thuế quan, minh chứng cho thấy nhà đầu tư đang chủ động tái cơ cấu danh mục, săn tìm những cơ hội ở doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt trong thời điểm thị trường tích lũy.

Đáng chú ý, trong 5 phiên giao dịch tuần trước, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 686 tỷ đồng trên toàn thị trường, đánh dấu tuần đầu tiên mua ròng trong năm 2025.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Khối Phân tích VNDIRECT kỳ vọng chỉ số VN-Index có thể kiểm định lại mức 1.240-1.241 điểm (là vùng đỉnh nhịp phục hồi trước) và nếu vượt qua sẽ hướng đến vùng 1.260-1.270 điểm.

Ông Hinh giữ quan điểm đánh giá tích cực đối với bức tranh kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quý I năm nay - yếu tố sẽ là lực đỡ quan trọng cho TTCK trong ngắn hạn. Đồng thời, việc hệ thống KRX chính thức được triển khai vào ngày 5/5 tới sẽ mang tới nhiều kỳ vọng mới cho thị trường, mở ra dư địa để phát triển các sản phẩm mới cũng như hướng tới mục tiêu nâng hạng TTCK Việt Nam lên thị trường mới nổi của FTSE và MSCI.

Bên cạnh đó, việc phía Mỹ và Trung Quốc có những động thái xuống thang hạ nhiệt căng thẳng giữa hai nước và những thông tin liên quan tới đàm phán song phương Mỹ-Việt Nam về thương mại cũng sẽ là những yếu tố giúp cải thiện tâm lý thị trường.

Tương tự, Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường, HSC đưa ra những yếu tố chính hỗ trợ cho xu hướng hồi phục của TTCK trong thời gian tới.

Thứ nhất, định giá các cổ phiếu đã “mềm”. Sau giai đoạn bán tháo, định giá các nhóm cổ phiếu từng chịu áp lực bán mạnh do lo ngại ảnh hưởng tiêu cực từ thương chiến đã giảm sâu, với P/E hiện thấp hơn mức trung bình 5 năm và đang giao dịch quanh mức -1 độ lệch chuẩn, một mức hấp dẫn để xem xét giải ngân.

Thứ hai, lo ngại về thuế quan “hạ nhiệt”. Cuộc điện đàm ngày 24/4 giữa Bộ trưởng Công Thương Việt Nam Nguyễn Hồng Diên và Trưởng Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson L. Greer đã mở ra triển vọng tích cực. Cuộc trao đổi được đánh giá là hiệu quả, nối tiếp sau cuộc điện đàm cấp cao giữa Tổng Bí thư Tô Lâm và Tổng thống Donald Trump vào ngày 4/4. Điều này giúp tâm lý nhà đầu tư bớt lo ngại hơn về rủi ro Việt Nam bị áp thuế quan cao như trước. Việt Nam cũng là nước ASEAN đầu tiên đàm phán tích cực với phía Mỹ.

Thứ ba, ngành xuất khẩu chủ lực được kỳ vọng sẽ ít bị ảnh hưởng. Các ngành như thủy sản, may mặc, gỗ, nội thất và đá - vốn là thế mạnh xuất khẩu của Việt Nam, sẽ có rất ít khả năng nằm trong nhóm bị Mỹ áp thuế, nên khi thỏa thuận thương mại được hình thành, các cổ phiếu đầu ngành thủy sản hay dệt may sẽ có sự hồi phục mạnh mẽ.

Thứ tư, thông tin Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE) chính thức xác nhận hệ thống giao dịch KRX được triển khai vào ngày 5/5 tới là bước tiến quan trọng, sau rất nhiều lần bị trì hoãn, đặc biệt trong bối cảnh TTCK Việt Nam kỳ vọng được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo tiêu chuẩn FTSE vào tháng 9 năm nay.

Hải Giang