Lợi suất trái phiếu Pháp lên mức cao nhất 17 năm

Giao dịch viên theo dõi biểu đồ chỉ số chứng khoán tại Paris, Pháp. Ảnh minh họa: AFP/TTXVN

Theo báo Les Echos ngày 16/8, đây là lần thứ hai trong mùa Hè năm nay lợi suất trái phiếu Pháp vượt ngưỡng 4%, sau khi làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đẩy chi phí đi vay của Chính phủ Pháp tăng mạnh. Lần gần nhất lợi suất trái phiếu Pháp ở mức này là ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi các thị trường vẫn đang vật lộn để phục hồi.

Diễn biến mới nhất làm dấy lên lo ngại gánh nặng trả lãi nợ của Pháp sẽ tiếp tục gia tăng trong những năm tới, trong bối cảnh thâm hụt ngân sách của nước này được dự báo vẫn có thể ở gần mức 5% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào năm 2027. Khi chi phí vay nợ tăng lên, dư địa để Chính phủ Pháp triển khai các chính sách hỗ trợ kinh tế và đầu tư công cũng sẽ bị thu hẹp.

Đáng chú ý, dù lợi suất trái phiếu tại nhiều nền kinh tế lớn đều tăng, trái phiếu Pháp chịu sức ép mạnh hơn các nước khác. Trong phiên giao dịch cuối tuần trước, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng thêm 5 điểm cơ bản lên 4,70%; trái phiếu chính phủ Đức cùng kỳ hạn tăng 7 điểm cơ bản lên 3,20%, mức cao nhất kể từ năm 2011; còn trái phiếu Italy tăng 9 điểm cơ bản lên 3,98%. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp tăng tới 10 điểm cơ bản, mức tăng mạnh nhất trong nhóm các nền kinh tế lớn được so sánh.

Một tín hiệu khác cho thấy giới đầu tư đang thận trọng hơn với nợ công của Pháp là chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức (OAT-Bund) đã tăng lên 84 điểm cơ bản. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 10/2025 và cao hơn khoảng 10 điểm cơ bản so với hai tháng trước. Chênh lệch này phản ánh mức lợi suất bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu Pháp thay vì trái phiếu Đức - loại tài sản được coi là an toàn nhất trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone). Khoảng cách càng lớn đồng nghĩa nhà đầu tư càng đánh giá rủi ro đối với nợ công của Pháp cao hơn.

Theo các chuyên gia thị trường, khối lượng giao dịch trên thị trường trái phiếu thường giảm trong tháng 8 nên các biến động giá có xu hướng bị khuếch đại. Tuy nhiên, yếu tố thanh khoản không phải nguyên nhân duy nhất. Điều khiến nhà đầu tư quan ngại hơn là xu hướng nợ công tiếp tục gia tăng tại nhiều nền kinh tế lớn, trong khi triển vọng kiểm soát thâm hụt ngân sách vẫn chưa rõ ràng.

Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị tiếp tục phủ bóng lên thị trường tài chính. Việc các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran một lần nữa rơi vào bế tắc, cùng triển vọng việc lưu thông qua Eo biển Hormuz chưa thể sớm trở lại bình thường, đã làm gia tăng lo ngại về nguy cơ lạm phát kéo dài. Giá dầu Brent hiện đã tiến sát ngưỡng 90 USD/thùng, làm dấy lên khả năng chi phí năng lượng sẽ tiếp tục tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu.

Không chỉ Pháp, thị trường trái phiếu Mỹ cũng phát đi tín hiệu đáng chú ý. Trong đợt phát hành trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đây, Bộ Tài chính Mỹ vẫn huy động đủ vốn từ các nhà đầu tư quốc tế nhưng phải chấp nhận mức lợi suất lên tới 5,216% - cao nhất trong khoảng một phần tư thế kỷ đối với kỳ hạn này. Theo giới phân tích, đây được xem là lời cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang yêu cầu mức lợi nhuận cao hơn để bù đắp rủi ro tài khóa ngày càng lớn.

Do thị trường trái phiếu Mỹ là thị trường lớn và có tính thanh khoản cao nhất thế giới, diễn biến tại đây thường có ảnh hưởng lan tỏa tới các thị trường tài chính quốc tế. Điều này khiến áp lực tăng lợi suất trái phiếu không chỉ giới hạn ở Mỹ hay Pháp mà có thể còn tiếp diễn tại nhiều quốc gia trong thời gian tới, nếu những lo ngại về nợ công, lạm phát và bất ổn địa chính trị chưa được cải thiện.