Lãi suất hạ nhiệt và triển vọng bứt phá của chứng khoán Việt Nam

Mặc dù kinh tế thế giới năm 2024 tiếp tục gặp nhiều rủi ro, bất ổn nhưng tăng trưởng kinh tế thế giới có xu hướng tích cực hơn nhờ nhu cầu hàng hóa tăng trưởng trở lại và áp lực lạm phát có xu hướng giảm dần. Trên cơ sở đó, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đã bắt đầu triển khai lộ trình cắt giảm lãi suất để hỗ trợ cho nền kinh tế.

Tác động từ kinh tế vĩ mô

Trong nước, nền kinh tế ghi nhận những tín hiệu tích cực, với mức tăng trưởng GDP quý sau tốt hơn quý trước; hầu hết các ngành, lĩnh vực đều đạt được nhiều kết quả quan trọng, tạo đà tăng trưởng cho các quý tiếp theo. Lũy kế 9 tháng đầu năm, GDP của Việt Nam đã đạt mức tăng trưởng 6,82% (theo báo cáo của Tổng cục Thống kê) - một mức tăng ấn tượng trong cùng kỳ giai đoạn 2020-2024 và chỉ đứng sau năm 2022 khi nền kinh tế mới hồi phục sau đại dịch. Thành tựu này có được nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của khu vực sản xuất, thương mại và dòng vốn đầu tư nước ngoài đầy triển vọng.

Thị trường chứng khoán đối diện với cả cơ hội và thách thức

Nhờ sự can thiệp và hỗ trợ kịp thời từ phía Chính phủ cùng các bộ, ngành liên quan, hoạt động sản xuất trong nền kinh tế đã nhanh chóng phục hồi trở lại sau những tác động của cơn bão Yagi ngay từ những ngày đầu tháng 10. Quý IV cũng là giai đoạn mà Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan chức năng dồn lực để thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công, đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng và hỗ trợ phục hồi kinh tế.

Theo các chuyên gia, năm 2024 cũng được xem là năm bản lề, mang tính tăng tốc và đột phá, đóng vai trò quan trọng trong việc hoàn thành các mục tiêu của Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2021 - 2025. Vì vậy, tăng trưởng kinh tế trong quý IV và cả năm 2024 được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt những mục tiêu cao mà Chính phủ và Nhà nước đã đề ra, lần lượt là 7,4 - 7,6% cho quý IV và 7% cho năm 2024.

Đối với vấn đề về lạm phát, tính đến thời điểm hiện tại và dự kiến cho đến cuối năm 2024, lạm phát không phải là vấn đề đáng lo ngại của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước. Việc đảm bảo lạm phát đạt mục tiêu kiểm soát dưới 4% năm 2024 dường như đã nằm trong tầm tay của Chính phủ. Còn theo nghị quyết của Quốc hội, mục tiêu kiểm soát lạm phát dưới 4,5% là chắc chắn đạt được. Đây là một trong những yếu tố chính đã và sẽ giúp cho Ngân hàng Nhà nước có nhiều không gian để thực hiện các chính sách hỗ trợ hơn nữa cho nền kinh tế trong nước.

Kết thúc quý I/2024, chỉ số VN-Index đạt 1.284,09 điểm, tăng 13,6% so với cuối năm 2023, với sự tăng trưởng ấn tượng của các nhóm cổ phiếu ngân hàng, hóa chất, bất động sản, chứng khoán, công nghệ. Thị trường được hỗ trợ từ nhiều yếu tố tích cực, như: điều hành kinh tế vĩ mô hiệu quả của Chính phủ; hoạt động sản xuất, kinh doanh phục hồi; các giải pháp nâng hạng thị trường được triển khai mang lại niềm tin cho nhà đầu tư.

Tuy nhiên, kể từ đầu tháng 4 đến nay, VN-Index đã không thể duy trì được xu hướng tăng mà chuyển sang đi ngang biên độ rộng với 6 lần thất bại khi kiểm tra vùng kháng cự 1.300. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, xung đột quân sự leo thang trên thế giới, còn ở trong nước thì áp lực tỷ giá cũng đang hiện hữu đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài bán ròng liên tục đối với cổ phiếu Việt Nam và xu hướng này vẫn chưa có dấu hiệu chững lại.

Thị trường được hỗ trợ từ nhiều yếu tố tích cực

Cụ thể, khối ngoại đã bán ròng 19 tháng trong tổng số 20 tháng gần nhất và riêng từ đầu năm đến nay đã bán ròng hơn 85.000 tỷ đồng. Thanh khoản thị trường có xu hướng giảm mạnh khi các nhà đầu tư cá nhân trong nước cũng tìm cách rời bỏ thị trường và chuyển hướng sang một số kênh đầu tư truyền thống khác như vàng, bất động sản hay gửi tiết kiệm.

2025 - bước ngoặc thị trường

Năm 2025 được kỳ vọng sẽ là một năm đầy hứa hẹn với thị trường chứng khoán, nơi mà cơ hội và thách thức đan xen, đòi hỏi các nhà đầu tư phải thật sáng suốt để tìm ra nhóm cổ phiếu đầu tư phù hợp.

Về mặt cơ hội, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thời gian qua đã cho thấy sự quyết tâm trong vấn đề giải quyết bài toán nâng hạng thông qua việc sửa đổi Luật Chứng khoán. Nút thắt giao dịch ký quỹ trước (pre-funding) dành cho nhà đầu tư nước ngoài đã được tháo gỡ và mở ra cơ hội nâng hạng thị trường vào năm 2025, từ đó thu hút được dòng vốn ngoại quay trở lại và thúc đẩy thanh khoản thị trường chung tăng lên.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), nhận định rằng năm 2025 sẽ là một năm bước ngoặt của thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo bà, để đạt được mục tiêu nâng hạng thị trường và thu hút mạnh mẽ dòng vốn quốc tế, ngoài tăng trưởng kinh tế tốt, Việt Nam cần tập trung cải thiện tính minh bạch, tăng cường thanh khoản và hoàn thiện cơ sở hạ tầng pháp lý. Đây sẽ là nền tảng quan trọng để thị trường chứng khoán Việt Nam khẳng định vị thế trên bản đồ tài chính toàn cầu".

Trong khi đó, triển vọng bối cảnh kinh tế năm 2025 của Việt Nam vẫn khả quan với GDP dự báo tăng trưởng trên 7%. Áp lực tỷ giá sẽ giảm bớt khi mặt bằng lãi suất tại các ngân hàng trung ương trên thế giới dần hạ nhiệt, từ đó thu hút dòng vốn trong và ngoài nước chảy vào thị trường chứng khoán. Đà tăng trưởng của nền kinh tế cũng sẽ được phản ánh vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trên sàn, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên.

Năm 2025 được kỳ vọng sẽ là một năm đầy hứa hẹn với thị trường chứng khoán

Để giúp các nhà đầu tư có góc nhìn toàn diện hơn về thị trường chứng khoán Việt Nam, ngày 27/12/2024, một hội thảo đầu tư trực tuyến với chủ đề "Investment Webinar 2025" sẽ được tổ chức. Hội thảo sẽ tập trung phân tích tình hình kinh tế thế giới và Việt Nam trong năm 2025, đồng thời đánh giá bức tranh toàn cảnh của thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2024 để đưa ra các dự báo về xu hướng phát triển sắp tới. Đây là cơ hội để các nhà đầu tư cập nhật thông tin và trao đổi với các chuyên gia về chiến lược đầu tư trong năm mới.

Về mặt định giá, chứng khoán Việt Nam hiện nay có mức P/E dự phóng năm 2025 dưới 10 lần, tức thấp hơn 2 lần độ lệch chuẩn so với mức trung bình 10 năm gần nhất. Mức P/E dự phóng này cũng là thấp nhất nếu so sánh với các thị trường chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á. Do đó, đây là thời điểm thích hợp để nhà đầu tư cân nhắc tham gia trở lại với thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, cũng có những thách thức mà nhà đầu tư cần lưu tâm như căng thẳng địa chính trị leo thang hay những chính sách khó đoán của ông Donald Trump khi tái đắc cử Tổng thống có ảnh hưởng không chỉ đến thương mại mà cả các chính sách tiền tệ và tài khóa khác của Việt Nam.

Kim Loan