Doanh nghiệp bất động sản quay trở lại thị trường trái phiếu doanh nghiệp, phát hành 12.700 tỷ đồng trong tháng 4/2025

Theo số liệu của FiinTrade, trong tháng 4/2025, giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp của nhóm phi ngân hàng đạt 13,9 nghìn tỷ đồng, tăng 152,7% so với tháng 3/2025 và tăng 33,7% so với cùng kỳ năm trước.

Dù ghi nhận sự phục hồi rõ nét trong tháng, nhưng lũy kế 4 tháng đầu năm, khối phi ngân hàng mới chỉ huy động được tổng cộng 19,7 nghìn tỷ đồng qua kênh trái phiếu, giảm 42% so với cùng kỳ năm 2024. Nguyên nhân chính đến từ những quy định nghiêm ngặt hơn trong Luật Chứng khoán sửa đổi 2024 (có hiệu lực từ ngày 1/1/2025) và Thông tư 76/2024/TT-BTC (có hiệu lực từ ngày 25/12/2024).

Điểm đáng chú ý trong tháng 4/2025 là sự trở lại của nhóm bất động sản trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp sau 3 tháng hoàn toàn vắng bóng. Tổng giá trị phát hành của ngành trong tháng đạt 12,7 nghìn tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ năm trước và bằng 91,7% tổng lượng phát hành của nhóm phi ngân hàng trong tháng.

Hơn 90% giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhóm phi ngân hàng thuộc về doanh nghiệp bất động sản trong tháng 4/2025

Mặt bằng lãi suất coupon bình quân của nhóm bất động sản tăng lên mức 10,7%/năm, cao hơn đáng kể so với mức 8,3%/năm trong tháng trước. Trong đó, đóng góp chủ yếu từ Vingroup (VIC), với tổng giá trị phát hành đạt 9.000 tỷ đồng - đánh dấu lần đầu tiên doanh nghiệp này quay lại thị trường trái phiếu doanh nghiệp sau 10 tháng tạm ngưng. Các lô trái phiếu của VIC có kỳ hạn trung bình 2,5 năm, lãi suất coupon dao động từ 12 - 12,5%/năm, tương đương với mức lãi suất coupon giai đoạn 2023 - 2024.

Theo quan sát của FiinTrade, trong tháng 4/2025, một số tổ chức phát hành đã bắt đầu thực hiện các yêu cầu chặt chẽ hơn của Luật Chứng khoán sửa đổi về phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Nổi bật, trong số 10 mã trái phiếu thuộc nhóm phi ngân hàng được phát hành trong tháng 4, đã có 2 mã trái phiếu được các tổ chức phát hành (bao gồm Công ty Bất động sản TCO và Kinh doanh F88) chủ động thực hiện xếp hạng tín nhiệm. Ngoài ra, thị trường cũng ghi nhận 3 mã trái phiếu có tài sản đảm bảo và 2 mã được bảo lãnh thanh toán.

Đáng chú ý, giá trị trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong tháng 6/2025, với nhóm phi ngân hàng ước đạt 7,3 nghìn tỷ đồng, giảm 33,6% so với mức 11.000 tỷ đồng của tháng 5, nhưng tăng 54% so với tháng 4 (4.700 tỷ đồng).

Trong khi đó, bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn với khoảng 5.900 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong tháng 6, tương đương 61,4% tổng giá trị đáo hạn toàn thị trường trong tháng. Con số này cũng tăng gấp đôi so với ước tính đáo hạn của ngành trong tháng 5. Một số tổ chức phát hành đáng chú ý có trái phiếu đáo hạn trong kỳ gồm: Saigon Glory (1.100 tỷ đồng), Signo Land (1.000 tỷ đồng), NLG (660 tỷ đồng).

Lam Phong