Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam (VVS): Tham vọng lên HOSE giữa khối nợ phải thu và dòng tiền kinh doanh âm nặng

Tính theo mức giá 20.000 đồng/cổ phiếu ghi nhận vào ngày 3/6, quy mô vốn hóa của Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam ước tính vào khoảng 430,5 tỷ đồng. Một điểm đáng lưu ý là thanh khoản của cổ phiếu VVS trên UPCoM rất hạn chế. Khối lượng khớp lệnh bình quân trong 20 phiên gần nhất (tính đến ngày 3/6) chỉ vỏn vẹn 445 cổ phiếu mỗi phiên, cho thấy sự thiếu vắng giao dịch sôi động.

Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam được thành lập vào năm 2010, với số vốn điều lệ ban đầu là 1,8 tỷ đồng. Lĩnh vực hoạt động chính của công ty là kinh doanh ô tô và các loại xe có động cơ khác. Theo cơ cấu cổ đông cập nhật đến cuối năm 2024, công ty có ba cổ đông lớn chính: ông Nguyễn Vũ Trụ, Thành viên Hội đồng Quản trị kiêm Giám đốc, nắm giữ 44,77% vốn điều lệ; bà Nguyễn Thị Thu Huyền, Chủ tịch Hội đồng Quản trị, sở hữu 10,34% vốn điều lệ; và CTCP M&A Holding Việt Nam nắm 8,36% vốn. Phần còn lại, 36,53% vốn điều lệ, thuộc về các cổ đông nhỏ lẻ khác.

Xét về cơ cấu tài sản, tại thời điểm 31/3/2025, tổng tài sản của Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam đạt 2.844,75 tỷ đồng. Trong cơ cấu này, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm một tỷ trọng rất lớn, lên tới 1.822,6 tỷ đồng, tương đương 64,1% tổng tài sản. Lượng hàng tồn kho cũng ở mức cao, ghi nhận 851,3 tỷ đồng, chiếm 29,9% tổng tài sản.

Công ty có thuyết minh chi tiết hơn về các khoản phải thu, trong đó bao gồm 193,7 tỷ đồng phải thu ngắn hạn từ CTCP Cộng đồng xe tải Việt Nam và một khoản tiền thế chấp đáng kể lên đến 1.430,4 tỷ đồng để đảm bảo cho các khoản vay.

Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính trong quý I/2025 của Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam âm 361,9 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ âm 17,6 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu của tình trạng dòng tiền kinh doanh suy giảm mạnh được chỉ ra là do sự gia tăng đột biến của các khoản phải thu (tăng thêm 416,7 tỷ đồng so với đầu năm) và hàng tồn kho (tăng thêm 99,9 tỷ đồng).

Về phía nguồn vốn, tại cuối quý I/2025, công ty đang có khoản phải trả người bán ngắn hạn lên tới 1.340,06 tỷ đồng cho Sinotruk International. Sinotruk (Tập đoàn xe tải hạng nặng quốc gia Trung Quốc) là một nhà sản xuất xe tải hạng nặng hàng đầu tại Trung Quốc, với lịch sử hình thành từ năm 1956.

Mặc dù bức tranh tài chính hiện tại có nhiều điểm cần chú ý, Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam vẫn đang có những kế hoạch mở rộng đáng kể. Vào tháng 4/2025, công ty đã ký kết một thỏa thuận hợp tác chiến lược với Sinotruk. Hai bên dự kiến sẽ cùng xây dựng một nhà máy sản xuất và lắp ráp xe tải tại Khu công nghiệp Nam Đình Vũ, TP. Hải Phòng. Dự án này có quy mô dự kiến 10.000 xe mỗi năm, với tổng vốn đầu tư ước tính khoảng 50 triệu USD.

Khánh Ly