Cổ phiếu cần quan tâm ngày 28/3

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG

CTCK Agriseco (AGR)

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) đã công bố tài liệu họp Đại hội cổ đông thường niên năm 2025 với nhiều nội dung đáng chú ý. Trong đó, HPG lên kế hoạch doanh thu đạt 170 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với năm 2024 và là mức doanh thu cao nhất trong lịch sử nếu hoàn thành kế hoạch; lợi nhuận sau thuế đạt 15 nghìn tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2024. Dự kiến chi trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 20%.

Về phương án chi trả cổ tức 2024, doanh nghiệp dự kiến trình cổ đông thông qua phương án chi trả cổ tức năm 2024 là 20% với tỷ lệ 5% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Thời gian thực hiện trong vòng 6 tháng kể từ ngày được ĐHĐCĐ thông qua. Như vậy, với gần 6,4 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, doanh nghiệp sẽ cần chi khoảng 3.198 tỷ đồng để trả cổ tức tiền mặt. Sau 02 năm tạm ngừng chi trả cổ tức bằng tiền mặt, năm nay công ty khởi động lại chính sách này mang đến tín hiệu tích cực cho cổ đông.

Chúng tôi đánh giá kết quả kinh doanh của HPG có thể đạt được mục tiêu đề ra nhờ được hỗ trợ bởi các yếu tố sau: (1) Theo CBRE, thị trường bất động sản trong nước năm 2024 có nhiều tín hiệu tốt như nguồn cung chung cư tại Hà Nội gấp 03 lần so với năm trước; tỷ lệ bán duy trì tích cực và được dự báo sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2025; (2) Để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, việc tăng cường đầu tư công đóng vai trò then chốt, do đó ngành thép cũng được hưởng lợi nhờ nhu cầu cao từ các dự án hạ tầng và (3) Sản lượng bán hàng thép HRC nội địa được cải thiện khi quyết định chống bán phá giá tạm thời với thép HRC có xuất xứ từ Trung Quốc có hiệu lực từ ngày 8/3/2025.

Mới đây ngày 14/3/2025, Ủy ban châu Âu (EC) đã ban hành thông báo thép HRC của Hòa Phát không nằm trong danh sách bị áp thuế chống bán phá giá tạm thời. Đây là cơ hội cho kênh xuất khẩu của HPG nhờ nhu cầu thép tại EU được Hiệp hội thép thế giới dự báo tăng trưởng 3,5% so với năm 2024, vượt mức tăng trưởng toàn cầu là 1,2% so với năm 2024.

Kế hoạch kinh doanh 2025 của HPG phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi về ngành thép nói chung và triển vọng của HPG nói riêng. Hiện nay HPG đang giao dịch tại mức P/B là 1,54x thấp hơn so với mức P/B trung bình 10 năm gần nhất là 1,86x. Với triển vọng dài hạn từ dự án Dung Quất 2, chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu HPG với giá mục tiêu là 33.000 đồng/CP (upside 20% so với giá hiện tại).

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu HDC

CTCK Vietcap (VCI)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan dành cho CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HDC – sàn HOSE) và tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 30.400 đồng/cổ phiếu từ mức 29.400 đồng/cổ phiếu (đã điều chỉnh cho đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15% vào tháng 9/2024).

Chúng tôi tăng giá mục tiêu chủ yếu do 1) định giá cao hơn cho The Light City Giai đoạn 2 và 2) cập nhật mô hình định giá từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025, một phần bị ảnh hưởng bởi 3) dự báo doanh số bán hàng thấp hơn cho giai đoạn 2025-2026 và 4) mức tăng 0,2 điểm % trong giả định WACC của chúng tôi.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 tăng 167% lên 173 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi lợi nhuận thoái vốn từ việc chuyển nhượng dự án Thống Nhất cho công ty liên kết HUB do HDC sở hữu 40% (đóng góp khoảng 48% trong dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025) và tiếp tục bàn giao tại các dự án The Light City Giai đoạn 1 và Ngọc Tước 2.

Chúng tôi điều chỉnh giảm 48% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số chủ yếu do dự báo bàn giao bất động sản thấp hơn, phản ánh doanh số bán hàng yếu hơn dự kiến trong năm 2024. Ngoài ra, việc chuyển nhượng dự án Thống Nhất bù đắp một phần cho việc chúng tôi lùi dự báo HDC ghi nhận doanh thu bán cổ phần tại một phần dự án Đại Dương sang giai đoạn 2026-2027, so với dự báo trước đây của chúng tôi là giai đoạn 2024-2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTI

CTCK Vietcombank (VCBS)

Trong năm 2025, mảng xây lắp và bán đá thành phẩm của CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (CTI – sàn HOSE) CTI kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ khi nhiều dự án đầu tư công tại Đồng Nai đang được tăng tốc triển khai.

Về dài hạn, chúng tôi đánh giá tiềm năng tăng trưởng của CTI sẽ nhận được động lực lớn khi: (1) Nhận tiền hỗ trợ từ ngân sách tại dự án BOT, (2) Đưa vào kinh doanh các dự án BĐS trọng điểm. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu CTI với định giá hợp lý 25.183 đồng/cổ phiếu.

Triển vọng doanh nghiệp: Tháng 12/2024, CTI được phê duyệt chủ trương đầu tư với mỏ đá Thiện Tân 10. Chúng tôi kỳ vọng với việc bắt đầu khai thác vào quý III/2025, mỏ đá sẽ là động lực đáng kể cho doanh thu CTI trong thời gian tới, xét tới: (1) Nhu cầu vật liệu cho các dự án đầu tư công tại Đồng Nai, (2) Trữ lượng các mỏ xung quanh đã cạn kiệt dần.

Bên cạnh đó, CTI đã gây dựng được vị thế tốt với vai trò là một nhà thầu xây lắp các công trình hạ tầng, đặc biệt tại địa bàn Đồng Nai. Hiện CTI vẫn còn 2 gói thầu xây lắp tổng giá trị khoảng hơn 500 tỷ, dự kiến đóng góp doanh thu trong năm 2025. Ngoài ra, mảng cung cấp sản phẩm cống cũng hưởng lợi tích cực từ các dự án hạ tầng công.

Các trạm thu phí duy trì đóng góp dòng tiền ổn định cho CTI, đặc biệt trạm QL319 đang có sự cải thiện đáng kể từ nhờ lưu lượng xe đến KCN Amata. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể ghi nhận dòng tiền đột biến trong năm 2025 – 2026 nếu việc bù đắp tài chính cho BOT QL91 bằng nguồn ngân sách được thông qua.

Thêm vào đó, trong giai đoạn 2025 – 2026, CTI sẽ bắt đầu đẩy mạnh hoàn thiện pháp lý và đưa vào kinh doanh dự án KDC Phước Tân và CCN Tân An, kỳ vọng mang về 1.605 tỷ đồng dòng tiền bán hàng trong vài năm tới.

N.T