Cổ phiếu BAF còn tiềm năng sau khi tăng hơn 23%?

Nhận định đầu tư

Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Với việc đã ghi nhận mức tăng hơn 80 điểm kể từ mức thấp nhất trong năm nay đồng thời vượt ngưỡng 1.300 điểm, không khó hiểu khi VN-Index gặp áp lực chốt lời mạnh mẽ hơn trong giai đoạn hiện tại và nhìn chung thì phần lớn các cổ phiếu đều sẽ gặp khó khăn hơn trong việc tìm kiếm điểm mở mua an toàn cho nhà đầu tư cầm tiền.

Do đó, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư thực hiện hóa lợi nhuận với những mã đã đạt mục tiêu, đặc biệt là các cổ phiếu mang tính đầu cơ cao.

Cùng với đó, tạm thời giữ sức mua để quan sát diễn biến trên thị trường trong những phiên tới cũng như chờ đợi sự xuất hiện nhiều hơn của các cơ hội giải ngân mua mới.

Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 3/3 (Nguồn: FireAnt).

Chứng khoán Asean: Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang trong giai đoạn tích lũy và có thể tiếp đà phục hồi trong thời gian tới.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú trọng đến việc quản trị rủi ro danh mục, bởi không loại trừ khả năng thị trường sẽ có một đợt điều chỉnh mạnh, nhất là khi thị trường đã phục hồi từ giữa tháng 1 đến nay nhưng chưa trải qua một nhịp điều chỉnh đáng kể nào.

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Nhịp hồi phục về cuối phiên giúp VN-Index có thêm một mẫu nến tăng điểm nghiêng về chiều hướng tích cực. Tuy nhiên, biên độ tăng điểm hạn chế cùng độ rộng tương đối cân bằng giữa số mã tăng và giảm cho thấy đà tăng chưa thực sự thuyết phục.

Điểm đáng chú ý là lực cầu bắt đáy vẫn được duy trì ổn định tại các vùng giá thấp, giúp tạo bệ đỡ và diễn biến lội ngược dòng cho một số mã dẫn dắt. Với xu hướng tăng điểm ngắn hạn đang là chủ đạo, cơ hội mở rộng thêm nhịp hồi phục vẫn được để ngỏ, tuy nhiên, rủi ro đảo chiều cần được lưu ý khi chỉ số tiến sâu lên vùng kháng cự kế tiếp.

Khuyến nghị đầu tư

- BAF (CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam): Chờ bán.

Chứng khoán VNDirect (VND) cho biết giá lợn hơi trung bình trong tháng 2/2025 tăng 26,8% so với cùng kỳ/ và tăng 3,4% so với tháng trước, đạt 70.100 đồng/kg, chủ yếu do nguồn cung thiếu hụt trong ngắn hạn.

VNDirect kỳ vọng giá lợn hơi trung bình vẫn duy trì ở mức cao trong quý I/2025 đạt mức 70.000 - 71.000 đồng/kg. Tuy nhiên, giá sẽ hạ nhiệt dần vào cuối quý II/2025 khi mùa lễ hội đầu năm kết thúc kéo theo nhu cầu tiêu thụ quay trở lại mức bình thường và nguồn cung thịt lợn dồi dào hơn đến từ việc các doanh nghiệp 3F và nông hộ nỗ lực tái đàn trong quý IV/2024.

Chứng khoán VNDirect cho rằng BAF đã có sự chuẩn bị tốt từ năm 2024 khi liên tiếp đầu tư và đưa vào vận hành các trang trại mới bao gồm cụm trại Hải Đăng (5.000 heo nái, 60.000 heo thịt), trang trại Tân Châu (30.000 heo thịt), trang trại Tâm Hưng (5.000 heo nái), cụm trại Hải Hà (5.000 heo nái, 60.000 heo thịt). VNDirect ước tính tổng đàn của BAF tăng 93,1% so với năm 2023.

VNDirect kỳ vọng BAF sẽ tiếp tục gia tăng thị phần trong năm 2025 do số lượng nông hộ giảm xuống trong khi tổng đàn của một số doanh nghiệp lớn cũng có thể bị ảnh hưởng do nguồn cung trước đó một phần đến từ việc liên kết với hộ chăn nuôi nhỏ lẻ.

Trong năm 2025, BAF dự kiến đưa vào vận hành 15 trang trại mới, chủ yếu tập trung tại khu vực Tây Nguyên. VNDirect ước tính các trang trại hoạt động sẽ kéo tổng đàn tăng 50% trong 2025. Trước đó trong quý IV/2024, BAF cũng đã hoàn thành việc mua lại 13 công ty chăn nuôi.

Theo ban lãnh đạo, các công ty này sở hữu quỹ đất và đang trong quá trình hoàn thiện thủ tục pháp lý để triển khai xây dựng trang trại, với quy mô dự kiến mỗi trang trại đạt 5.000 lợn nái hoặc 30.000 lợn thịt theo ước tính của VNDirect này. Tuy nhiên, VNDirect chưa đưa 13 trang trại này vào mô hình định giá do doanh nghiệp chưa công bố thời gian dự kiến đưa vào hoạt động.

Bên cạnh việc mở rộng quy mô đàn lợn, BAF cũng đang phát triển hệ thống phân phối nhằm đảm bảo đầu ra sản phẩm. VNDirect kỳ vọng nhờ vào nỗ lực mở rộng quy mô đàn lợn cùng với chiến lược đa dạng hóa kênh phân phối nhằm gia tăng độ phủ sản phẩm, sản lượng bán của mảng 3F sẽ tiếp tục tăng 46,7% trong năm 2025.

Kết hợp với mức tăng giá bán dự kiến 3%, VNDirect kỳ vọng doanh thu mảng 3F sẽ tăng trưởng mạnh 52,9% trong năm 2025.

Trong khi đó, VNDirect dự phóng doanh thu từ mảng kinh doanh nông sản sẽ giảm 39,5% trong năm 2025, phù hợp với chiến lược của công ty. Do đó, tổng doanh thu dự kiến sẽ tăng 13,4%, chủ yếu nhờ sự đóng góp của mảng 3F.

Nhìn chung trong năm 2025, VNDirect kỳ vọng lợi nhuận ròng của BAF sẽ tăng 48% so với năm trước. Trong đó, doanh thu tăng 13,4%, chủ yếu nhờ vào mức tăng trưởng mạnh 52,9% của mảng 3F.

Biên lợi nhuận gộp của mảng 3F được dự báo mở rộng thêm 0,3 điểm %, đóng góp 97,8% vào tổng lợi nhuận gộp của BAF (tăng từ 93,2% trong năm 2024). Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp tổng có thể tăng 3,8 điểm % trong năm 2025.

Chi phí lãi vay dự kiến tăng 9,7% trong năm 2025 do nhu cầu vay nợ cao hơn để tài trợ cho kế hoạch đầu tư. Tuy nhiên, VNDirect cho rằng điều này sẽ được bù đắp bởi sự cải thiện đáng kể trong biên lợi nhuận gộp.

Với những yếu tố trên, VNDirect khuyến nghị giá mục tiêu của BAF là 33.300 đồng/cổ phiếu.

Giá cổ phiếu BAF đã tăng mạnh gần 23% trong ba tháng qua, nhờ xu hướng tích cực của giá lợn hơi, tăng 16% so với tháng 12/2024. Tuy nhiên, sau đợt tăng mạnh này, dư địa tăng giá hiện tại đã thu hẹp.

- VGC (Tổng Công ty Viglacera - CTCP): Chờ mua.

Cập nhật kết quả kinh doanh quý IV/2024, công ty ghi nhận doanh thu đạt 3.721 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 535 tỷ đồng (cùng kỳ chỉ lãi 18 tỷ đồng) chủ yếu do sự hồi phục của mảng vật liệu xây dựng cũng như bất động sản khu công nghiệp.

TCBS đánh giá với phần lớn diện tích đất cho thuê nằm ở khu vực phía Bắc thì công ty sẽ được kỳ vọng hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển nguồn vốn FDI từ Trung Quốc.

Theo TCBS, công ty có tình hình tài chính lành mạnh, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân ở những nhịp điều chỉnh của cổ phiếu.

- BMP (CTCP Nhựa Bình Minh): Mua ở vùng giá 118.000 đồng/cổ phiếu.

Giá PVC gần đây tiếp tục duy trì ở vùng đáy 5 năm do nhu cầu vẫn yếu, đặc biệt là ở Trung Quốc.

Mặc dù kết quả kinh doanh năm 2024 sụt giảm, TCBS kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2025 sẽ tăng trưởng trở lại nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào giảm - hỗ trợ biên lợi nhuận của doanh nghiệp, cùng với sự phục hồi của ngành bất động sản.

Bên cạnh đó, BMP có lợi thế trong ngành nhờ tình hình tài chính lành mạnh, cổ tức tiền mặt ổn định (tỉ suất cổ tức ~ 10%/năm). TCBS khuyến nghị Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân 1 phần tỉ trọng vào cổ phiếu này.

Trần Thị Tú Anh