Cơ hội xoay vòng

Sau khi vượt ngưỡng 1.300 điểm, VN-Index có dấu hiệu chững lại, nhưng thị trường vẫn thu hút nhà đầu tư

Dòng tiền phân tán và cơ hội kiếm lời T+

Tính từ đầu năm 2025 đến nay, chỉ số VN-Index tăng từ hơn 1.250 điểm lên trên 1.300 điểm, tương ứng tăng hơn 4%, nhưng không ít cổ phiếu có mức tăng từ 10 - 30%.

Đáng chú ý, trong 2 tuần giao dịch gần đây, thanh khoản khớp lệnh đạt 20.000 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 50% so với tháng I/2025. Sắc xanh lan rộng khi dòng tiền có sự xoay vòng liên tục giữa các nhóm cổ phiếu bao gồm ngân hàng, chứng khoán, thép, bất động sản công nghiệp, đầu tư công, dầu khí, khoáng sản…

Dòng tiền có sự lan tỏa đều hơn so với năm ngoái (năm 2024, dòng tiền tập trung ở nhóm cổ phiếu công nghệ hoặc có yếu tố cơ bản tốt, có câu chuyện tăng trưởng, định giá thấp), nhưng tính đầu cơ gia tăng.

Theo ông Nguyễn Duy Thanh Phương, Giám đốc Trung tâm Kinh doanh, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, chỉ số chung không tăng mạnh, nhưng diễn biến tăng giảm theo chiều hướng đi lên từ từ hấp dẫn các nhà đầu tư cá nhân, vì hoạt động giao dịch lướt sóng T+ mang lại cơ hội lợi nhuận xoay vòng. Nếu tình trạng này của thị trường kéo dài, thì khả năng cao sẽ thu hút thêm nhiều dòng tiền cá nhân mới.

Ông Bùi Nguyên Khoa, Phó giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty Chứng khoán BIDV khuyến nghị, với việc thị trường tăng liên tiếp trong 5 tuần và dòng tiền vận động nhanh qua các nhóm ngành, thời gian tới có thể sẽ hình thành xu hướng chốt lãi. Theo đó, nhà đầu tư có thể xem xét một số cách thức giao dịch sau để hạn chế rủi ro, đồng thời đón đầu cơ hội mới.

Cụ thể, trường hợp VN-Index dao động dưới 1.300 điểm, nhà đầu tư có thể chủ động mua vào các cổ phiếu có nền tảng tốt, chưa tăng giá hoặc tăng chưa tương xứng với vận động chung của thị trường. Vận động xoay vòng của dòng tiền sẽ đẩy dần mặt bằng giá lên, điều này giảm thiểu rủi ro của việc gặp đỉnh ngắn hạn với các cổ phiếu tăng nóng nếu tiếp tục mua vào theo tâm lý FOMO.

Trường hợp VN-Index bứt phá và tạo khoảng cách an toàn 10 điểm so với ngưỡng 1.300 điểm, nhà đầu tư có thể tăng tỷ trọng ở các cổ phiếu đã xác lập xu hướng và vẫn thu hút được dòng tiền để tận dụng xu hướng chung theo chiến lược “đầu tư vào cổ phiếu mạnh trong xu hướng mạnh”.

Các cổ phiếu có cơ bản tốt là lựa chọn an toàn so với các cổ phiếu tăng trưởng nhanh nhưng thiếu nền tảng vững chắc

Tìm kiếm cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng…

Ghi nhận trong tháng 2/2025, ACV là một trong những cổ phiếu gây chú ý trong cộng đồng nhà đầu tư khi bất ngờ có những phiên giảm giá mạnh, nhiều nhà đầu tư không biết nên hành động nắm giữ tiếp, mua trung bình giá hay bán ra. Phiên giao dịch ngày 17/2/2025, cổ phiếu ACV của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - CTCP giảm gần 5%, chiếm gần một nửa mức giảm 12,4% trong giai đoạn ngày 10/2 - 18/2/2028.

Ghi nhận thảo luận của các nhà đầu tư, nhịp giảm của mã ACV được cho là đến từ tin đồn về việc ACV và HVN sẽ sáp nhập. Tuy nhiên, các nhân sự tư vấn đầu tư chia sẻ quan điểm với khách hàng rằng, không nên hoang mang vì tin đồn. Trong khi đó, ACV đang có những thông tin tích cực hơn để chờ đợi như kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 65%, qua đó nâng vốn điều lệ lên 32.000 tỷ đồng (tăng 48% so với cuối năm 2024).

Ông Nguyễn Duy Thanh Phương nêu quan điểm về mã ACV: Giá cổ phiếu giảm vì tin đồn cũng có lúc sẽ tăng vì tin đồn. Quan trọng nhất là kết quả kinh doanh của doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng và có chất xúc tác hỗ trợ giá cổ phiếu như kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu, chuyển sàn từ UPCoM sang HOSE.

Với cổ phiếu CTR của Tổng công ty cổ phần Công trình Viettel, mã này giảm 9,5% trong 1 tháng gần nhất và không ít nhà đầu tư đang trong trạng thái bị “kẹp hàng”.

Theo quan điểm của Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội, Công trình Viettel là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực viễn thông, sở hữu hệ sinh thái kinh doanh gắn liền với sự phát triển của ngành và Tập đoàn Viettel, bao gồm xây lắp hạ tầng, vận hành trạm BTS, cho thuê hạ tầng viễn thông, giải pháp tích hợp và dịch vụ kỹ thuật. Nhờ lợi thế nguồn việc ổn định từ Viettel, doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng doanh thu vững chắc với tỷ lệ CAGR trên 20% trong giai đoạn 2019 - 2024 và dự báo tăng trưởng khoảng 16% cho đến năm 2030.

Định giá của cổ phiếu CTR đang hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, nhất là khi doanh nghiệp có thể sẽ tận dụng hiệu quả xu hướng tăng trưởng của nhu cầu dữ liệu di động tại Việt Nam, cũng như sự mở rộng lĩnh vực cho thuê hạ tầng (TowerCo) đầy tiềm năng trong bối cảnh cuộc cách mạng 5G đang diễn ra mạnh mẽ.

Với diễn biến của thị trường chung đang biến động tích lũy trong kênh giá hẹp, phổ biến từ 1.220 - 1.300 điểm, ông Nguyễn Duy Thanh Phương cho rằng, chiến lược hành động mà nhà đầu tư nên tham khảo và áp dụng trước hết là ưu tiên canh mua gia tăng tỷ trọng cổ phiếu ở các phiên bất ngờ giảm mạnh và bán lướt sóng trên cổ phiếu có sẵn khi đạt mức lợi nhuận từ 5 - 12%. Thứ hai, tập trung mua tỷ trọng cao ở các nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và câu chuyện tăng trưởng cụ thể (chú trọng thêm yếu tố ban lãnh đạo có năng lực quản trị, doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh…) như nhóm công nghệ (“họ” FPT, Viettel), logistics (ACV, SAS), vận tải biển, đầu tư công, ngân hàng (VCB, CTG, STB, TCB), dầu khí (PVB, PVT), bất động sản công nghiệp (NTC, DPR).

… và định giá hấp dẫn

Bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) đánh giá, không có nhiều cổ phiếu, nhóm ngành hội tụ đủ 3 yếu tố: định giá thấp, cơ bản tốt và có câu chuyện tăng trưởng. Tuy nhiên, trong năm 2025, một số nhóm ngành đang đáp ứng được các tiêu chí trên, nhà đầu tư có thể xem xét đầu tư như ngân hàng, bất động sản công nghiệp.

Về ngành ngân hàng, với dự kiến tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành năm 2025 khoảng 16% theo ước của ACBS, định giá P/E đang ở mức 9 - 10 lần và chất lượng tài sản ở mức ổn định.

Với ngành bất động sản công nghiệp, hầu hết các doanh nghiệp đều có tình trạng tài chính lành mạnh, tỷ lệ tiền mặt cao, nợ vay thấp, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ổn định, giá cho thuê đất tăng đều đặn 3 - 5%/năm. Đặc biệt, đây là nhóm ngành được hưởng lợi từ việc thúc đẩy xây dựng hạ tầng và động thái dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam.

Ngành bất động sản dân dụng cũng đáng quan tâm khi chính thức đi qua vùng đáy, trong khi cổ phiếu vẫn đang có mức định giá P/B thấp nhiều năm gần đây. Không ít doanh nghiệp bất động sản dân dụng ở phân khúc trung cấp đã bắt đầu mở bán dự án từ năm 2024 khi thị trường chung có dấu hiệu ấm lại, giúp tỷ lệ nợ vay giảm dần.

Đồng quan điểm về nhóm cổ phiếu ngân hàng, ông Nghiêm Sỹ Tiến, Chuyên viên phân tích cao cấp, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam cho biết, định giá P/B của nhóm này đang ở mức 1,5 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử 1,8 lần. Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng tài sản dần cải thiện sẽ là yếu tố hỗ trợ về nền tảng cơ bản cho nhóm cổ phiếu “vua”.

Một số nhóm ngành khác được ông Tiến đánh giá cao là thép và vật liệu xây dựng, nhờ hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công 790.000 tỷ đồng và các dự án hạ tầng trọng điểm, trong khi định giá P/E từ 8 - 10 lần và lợi nhuận dự kiến tăng 25 - 30% trong năm 2025.

Ở nhóm công nghệ, dẫn đầu là FPT, doanh nghiệp có thể duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận từ 20 - 25%, mức định giá vẫn hợp lý so với tiềm năng từ xu hướng phát triển công nghệ và AI.

Tại nhóm bất động sản, dấu hiệu phục hồi dần rõ nét hơn nhờ chính sách hỗ trợ lãi suất và nhu cầu nhà ở thực gia tăng, mức định giá hấp dẫn.

Ông Tiến khuyến nghị, khi thị trường chứng khoán điều chỉnh và chốt lời sau đợt tăng, nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược phòng thủ kết hợp tối ưu hóa danh mục. Thứ nhất, ưu tiên chốt lời một phần với nhóm cổ phiếu tăng nóng, định giá vượt xa cơ sở (P/E cao hơn trung bình ngành 20 - 30%), đồng thời tái cân bằng tỷ trọng sang nhóm blue-chip (VN30) có tính thanh khoản cao và định giá hấp dẫn, đặc biệt là ngân hàng (VCB, CTG) và công nghệ (FPT) - vốn có lợi nhuận tăng trưởng ổn định. Thứ hai, duy trì tỷ lệ tiền mặt hợp lý (15 - 20%) để linh hoạt tận dụng các đợt điều chỉnh sâu, tập trung vào nhóm có triển vọng tăng trưởng rõ ràng. Thứ ba, theo dõi sát sao các yếu tố vĩ mô (lãi suất của Fed, tỷ giá…) để có sự cập nhật về mặt kỳ vọng. Chiến lược này sẽ giúp tối ưu lợi nhuận trong ngắn hạn, đồng thời giảm thiểu rủi ro trong trường hợp thị trường chưa có tín hiệu hồi phục rõ ràng.

Theo quan điểm ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu ngành và cổ phiếu, Công ty Chứng khoán MB, một số nhóm cổ phiếu thuộc ngành bất động sản, tiêu dùng, bán lẻ, năng lượng tái tạo có diễn biến giá không tích cực trong giai đoạn vừa qua, nhưng đã bắt đầu tạo đáy khi các yếu tố tiêu cực được phản ánh hết và dự kiến doanh nghiệp có sự tăng trưởng về kết quả kinh doanh giai đoạn tới. Tuy nhiên, do vừa trải qua một giai đoạn khó khăn nên nhóm cổ phiếu này cần nhiều thời gian hơn để hồi phục về kết quả kinh doanh cũng như giá cổ phiếu.

Đối với nhà đầu tư cơ bản và dài hạn, định giá của thị trường chung vẫn đang ở mức hấp dẫn (P/E 12,9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 3 năm gần đây là 13,5 lần), có thể tiếp tục giải ngân. Đối với nhà đầu tư theo trường phái ngắn hạn, cần chú ý đến các yếu tố có thể tác động, bao gồm các yếu tố bên ngoài như thuế quan hay tỷ giá. Nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm cổ phiếu có sự hỗ trợ từ yếu tố vĩ mô trong nước như đầu tư công, vật liệu xây dựng, ngân hàng, năng lượng, bất động sản công nghiệp, chứng khoán.

Ông Dũng khuyến nghị, nhà đầu tư có thể thực hiện hóa một phần lợi nhuận khi VN-Index ở vùng kháng cự 1.300 điểm và gia tăng tỷ trọng trở lại nếu thị trường điều chỉnh về ngưỡng hỗ trợ, hoặc chỉ số có dấu hiệu bứt phá trên ngưỡng 1.300 điểm. Vùng hỗ trợ hiện tại cho chỉ số chung là 1.280 điểm, khu vực kháng cự là 1.320 - 1.350 điểm.

Theo ông Trần Minh Hoàng, trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, các cổ phiếu có cơ bản tốt sẽ là lựa chọn an toàn so với các cổ phiếu tăng trưởng nhanh nhưng thiếu nền tảng vững chắc. Nếu các cổ phiếu cơ bản có câu chuyện tăng trưởng thì sẽ thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư, nhất là khi câu chuyện đó dựa trên các yếu tố thường tồn tại trong dài hạn liên quan đến vĩ mô hay triển vọng tích cực của ngành.

Một công ty có khả năng cải thiện năng suất, mở rộng thị trường, hay đón nhận xu hướng tiêu dùng mới thường duy trì được đà tăng trưởng ngay cả trong giai đoạn khó khăn của thị trường chung. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý đến tính thanh khoản của cổ phiếu.

Một số cổ phiếu định giá thấp có thể không có tính thanh khoản tốt và tạo ra khó khăn khi nhà đầu tư muốn bán ra trong trường hợp nhu cầu tài chính phát sinh đột xuất. Do đó, việc lựa chọn cổ phiếu có thanh khoản cao sẽ giúp nhà đầu tư linh hoạt trong các quyết định giao dịch.

Nhìn chung, cơ hội đối với nhóm cổ phiếu định giá thấp, cơ bản tốt và có câu chuyện tăng trưởng vẫn rất lớn, nhưng cũng giống như mọi chiến lược đầu tư khác, việc thẩm định kỹ lưỡng và quản trị rủi ro luôn luôn cần thiết.

Hải Vân - Phan Hằng