CII gánh nợ vay hơn 23.000 tỷ đồng, tham vọng dự án gần 50.000 tỷ có khả thi?

Kết quả kinh doanh năm 2024: Lợi nhuận 639 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 64% kế hoạch năm

Kết thúc năm 2024, CII ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.041 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,5% so với năm trước. Tuy nhiên, điểm sáng duy nhất của Công ty là lợi nhuận sau thuế tăng 70%, đạt 639 tỷ đồng. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 277 tỷ đồng, tăng 56%, nhưng vẫn thấp xa mục tiêu đề ra đầu năm là 430 tỷ đồng (hoàn thành 64% kế hoạch).

CII gánh khối nợ hơn 23.000 tỷ đồng, sẽ lấy vốn ở đâu cho những dự án hàng chục nghìn tỷ? (Ảnh TL)

Đi sâu vào từng quý, tình hình kinh doanh càng cho thấy dấu hiệu bất ổn. Trong quý IV/2024, lợi nhuận sau thuế giảm mạnh tới 36%, xuống chỉ còn 100 tỷ đồng. Đáng chú ý hơn, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ lao dốc mạnh 95%, xuống vỏn vẹn 6 tỷ đồng. Nguyên nhân chính là do hụt thu từ mảng tài chính, cũng như gánh nặng chi phí lãi vay gia tăng từ các khoản vay lớn đã phát sinh trong năm.

Trước tình trạng này, mục tiêu kinh doanh năm 2025 của CII được đề ra khá thận trọng với doanh thu 3.888 tỷ đồng (giảm 10,2%) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 335 tỷ đồng (giảm 22,5% so với lợi nhuận cổ đông công ty mẹ đạt được năm 2024). Tuy nhiên, CII vẫn lạc quan cho rằng giai đoạn 2025-2035 sẽ là “thời kỳ vàng” cho phát triển hạ tầng, đồng thời tiếp tục đẩy mạnh đầu tư các dự án mới.

Nợ vay hơn 23.000 tỷ đồng, CII sẽ lấy đâu ra vốn triển khai các dự án gần 50.000 tỷ đồng?

Báo cáo tài chính năm 2024 của CII cho thấy, đến ngày 31/12/2024, tổng tài sản Công ty đạt 36.697 tỷ đồng, tăng 10,6% so với đầu năm. Tuy nhiên, tài sản dài hạn chiếm đến 77%, chủ yếu là các khoản đầu tư dự án BOT và bất động sản. Hàng tồn kho tăng đột biến lên 2.311 tỷ đồng, gần gấp 4 lần so với đầu năm, làm gia tăng rủi ro thanh khoản và khả năng xoay vòng vốn của Công ty.

Về cơ cấu nợ, tổng dư nợ vay của CII đã leo lên mức kỷ lục hơn 23.000 tỷ đồng, trong đó vay dài hạn chiếm phần lớn, chủ yếu phục vụ các dự án hạ tầng dài hơi và bất động sản. Đáng lưu ý, năm 2024, Công ty cũng đã huy động thành công 2.800 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi, khiến tổng nợ vay tiếp tục tăng thêm đáng kể. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu hiện ở mức báo động, gây áp lực không nhỏ cho chi phí lãi vay, đồng thời giới hạn khả năng tiếp cận thêm các nguồn vốn vay mới.

Dù vậy, CII vẫn dự kiến sẽ đầu tư gần 50.000 tỷ đồng vào các dự án trọng điểm như mở rộng cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận (39.800 tỷ đồng), đường trên cao dọc Quốc lộ 51 (14.000 tỷ đồng), và đặc biệt là dự án đô thị TOD khu vực Hàng Xanh lên tới 216.000 tỷ đồng. Công ty tuyên bố đã được các ngân hàng chấp thuận chủ trương cấp tín dụng 44.600 tỷ đồng cho cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận, nhưng vấn đề là với lượng nợ khổng lồ hiện tại, CII sẽ làm thế nào để thu xếp đủ nguồn vốn đối ứng?

Áp lực huy động vốn trong bối cảnh nợ vay lớn, dòng tiền thu phí không tăng đột biến, cộng thêm tình hình bất động sản chưa hồi phục như kỳ vọng, đặt ra câu hỏi lớn về tính khả thi của kế hoạch kinh doanh và đầu tư đầy tham vọng mà CII đang đặt ra.

Bích Diễm