Chuyên gia: VN-Index vẫn có thể vượt 1.400 điểm

Các nhịp điều chỉnh là cơ hội mua vào để đón sóng cuối năm. Ảnh: Duy Hiệu.

Những ngày đầu tháng 8, cũng là những ngày cuối cùng của kỳ công bố kết quả kinh doanh quý II, thị trường chứng khoán Việt Nam liên tiếp ghi nhận các phiên điều chỉnh mạnh. So với cuối tháng 7, VN-Index đến nay đã giảm hơn 41 điểm, vốn hóa giảm tương ứng 164.000 tỷ đồng.

Theo ông Barry Weisblatt David, Giám đốc Khối phân tích của Công ty Chứng khoán VNDirect, thị trường chứng khoán có thể biến động rất mạnh, đòi hỏi các nhà đầu tư trang bị biện pháp quản trị rủi ro thật tốt.

“Bạn không muốn bán trong lúc hoảng loạn và chắc chắn không muốn bị buộc phải bán vì margin call”, vị chuyên gia chia sẻ.

Sáng cửa tiến lên mốc 1.400 điểm

Nhận định về tình hình hiện tại, ông David cho rằng phiên giao dịch giảm gần 50 điểm hôm qua (ngày 5/8) đã mở ra cơ hội mua vào tốt dựa trên triển vọng của thị trường vào cuối năm nay.

Trong báo cáo mới đây, VNDirect đưa ra 3 kịch bản dự báo cho VN-Index dựa trên các tiêu chí gồm mức độ cắt giảm lãi suất của Fed; sự suy yếu của đồng USD; tăng trưởng xuất khẩu và tín dụng của Việt Nam.

Ở kịch bản cơ sở, VN-Index sẽ đóng cửa ở mốc 1.350 điểm với mức P/E trượt là 14,2 lần nếu Fed thực hiện cắt giảm lãi suất 1 lần trong năm nay; chỉ số DXY suy giảm về dưới mức 102; xuất khẩu tăng 10-12% trong năm nay; tín dụng tăng trưởng 14% và lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng 18%.

Theo chuyên gia từ VNDirect, lợi nhuận của các doanh nghiệp trên sàn trong nửa đầu năm đang theo sát kịch bản cơ sở. Tăng trưởng lợi nhuận quý II đã tăng tốc so với quý trước và đạt mức 15% so với cùng kỳ, đi đúng hướng để đạt được con số dự phóng.

Ông Barry Weisblatt David cho biết tình hình vĩ mô vẫn đang đi đúng hướng theo dự phóng. Ảnh: VTV.

Xét về chỉ số P/E, ông David cho biết tin tức ngày hôm qua từ Mỹ tạo áp lực tăng giá lên dự phóng VN-Index.

Theo sau tin tức ngày hôm qua về tốc độ tăng việc làm phi nông nghiệp yếu tại Mỹ, hiện có sự đồng thuận là chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 1 lần và thậm chí có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản trong năm nay. Tin tức này đã khiến chỉ số DXY giảm 0,75% vào hôm qua xuống 102,5.

Dự kiến, 2 lần cắt giảm lãi suất của Fed sẽ đẩy chỉ số DXY xuống dưới 100, qua đó giúp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) linh hoạt hơn trong việc bơm thanh khoản vào thị trường và giúp dễ đạt được mức tăng trưởng tín dụng 14% hơn. Thực tế, NHNN cũng vừa cắt giảm lãi suất OMO từ 4,5% xuống 4,25%.

Mặc dù tình trạng tăng trưởng chậm lại của Mỹ có thể gây áp lực nhất định lên dự báo xuất khẩu nhưng nhìn chung hoạt động sản xuất vẫn diễn ra mạnh mẽ trong tháng 7. Chỉ số PMI đạt 54,7 điểm nhờ lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh.

“Chúng tôi cho rằng kịch bản tích cực với VN-Index đóng cửa năm 2024 trên mức 1.400 điểm, tương ứng P/E đạt 14,8x hiện là khả thi”, Giám đốc Khối phân tích VNDirect nhận định.

Thị trường Nhật Bản không ảnh hưởng đến Việt Nam

Trước những ý kiến cho rằng VN-Index giảm mạnh trong ngày 5/8 do chịu ảnh hưởng từ thị trường Nhật Bản và quyết định của BOJ (ngân hàng trung ương nước này), vị chuyên gia không đồng tình mà cho rằng cả 2 thị trường đều chịu áp lực từ tin tức của Mỹ.

Đồng yen đã suy yếu xuống mức thấp nhất trong 38 năm là 161,99 so với USD, buộc BOJ phải nâng lãi suất cơ bản lên khoảng 0,25% để hỗ trợ tỷ giá.

Đồng yen mạnh hơn gây áp lực lên chứng khoán Nhật Bản vì thị trường quốc gia này bị chi phối bởi các doanh nghiệp có thiên hướng xuất khẩu. Điều này không giống thị trường Việt Nam, vốn bị chi phối bởi các ngành nội địa như ngân hàng, bất động sản và các công ty tiêu dùng.

Ông David đánh giá việc Nhật Bản tăng lãi suất có rất ít tác động đến Việt Nam. Nhật Bản chỉ là thị trường xuất khẩu lớn thứ 6 của Việt Nam. Hầu hết khoản đầu tư từ Nhật Bản vào Việt Nam là nguồn vốn hỗ trợ phát triển (giữa các chính phủ) hay nguồn vốn FDI dài hạn, như khoản đầu tư 1,5 tỷ USD của SMBC vào VPBank.

Dòng vốn này không nhạy cảm với những biến động tiền tệ ở mức vừa phải giống như cách mà các dòng vốn ETF sẽ phản ứng. Vì vậy, tin tức ngày hôm qua khó có thể gây ra nhiều thay đổi trong dòng vốn đầu tư Nhật Bản vào Việt Nam.

“Và tôi không nghĩ rằng các nhà đầu tư toàn cầu sẽ rời khỏi Việt Nam để chuyển sang Nhật Bản chỉ để nhận thêm được 25 điểm cơ bản lãi suất đồng yen”, chuyên gia này nhận định.

Nhóm ngành nào tỏa sáng cuối năm?

Đánh giá về tiềm năng đầu tư nửa cuối năm, ông Barry Weisblatt David cho biết nhiều nhóm ngành sẽ mang lại cơ hội đầu tư tốt, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng và thép.

Đối với các ngân hàng, mặc dù phải thừa nhận chất lượng tài sản đã suy giảm trong thời gian gần đây nhưng chuyên gia này vẫn tin rằng chất lượng tài sản sẽ phục hồi trong những tháng tới khi nền kinh tế Việt Nam được cải thiện. Hơn nữa, các luật mới liên quan bất động sản sẽ giúp các ngân hàng dễ dàng hơn trong việc ghi nhận giá trị từ tài sản thế chấp.

Quan trọng hơn, nhóm chuyên gia từ VNDirect kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, vượt mục tiêu 15% của NHNN sẽ thúc đẩy thu nhập. Việc đồng USD suy yếu cũng giảm bớt sức ép phải có hành động thắt chặt chính sách nhằm hỗ trợ tỷ giá từ phía NHNN, từ đó giảm nguy cơ mặt bằng lãi suất tăng cao.

Hơn nữa, các ngân hàng hiện giao dịch ở mức P/B hấp dẫn là 1,7 lần, thấp hơn một chút so với mức trung bình 5 năm.

Đối với ngành thép, ngành sản xuất công nghiệp này có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ là 437% so với cùng kỳ trong quý II. HPG đã tăng trưởng 129%, HSG tăng 18 lần còn NKG tăng 75% dù chủ yếu đến từ lợi nhuận tài chính.

Đáng chú ý, sự phục hồi của thị trường bất động sản Việt Nam sau khi Luật Đất đai mới được triển khai cũng sẽ giúp thúc đẩy tiêu dùng nội địa.

Minh Khánh