Chuyên gia: Trong quá khứ, giá vàng đã có lúc giảm tới 70 - 80% từ đỉnh

Fed giảm lãi suất khó giúp vàng tăng đột biến

Theo đa phần các nhận định, khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 9 này là gần như chắc chắn. Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư của Maybank Investment Bank cho rằng, về lý thuyết, Fed giảm lãi suất sẽ hỗ trợ cho giá vàng, vì lượng tiền được kỳ vọng sẽ bơm ra nhiều hơn. Tuy nhiên, trên thực tế, lãi suất của Fed đang ở mức 5-5,5%, nghĩa là vẫn ở mức rất cao và còn xa mức lãi suất trung tính. Do vậy, việc Fed giảm lãi suất không đồng nghĩa với thời kỳ tiền rẻ đã đến.

Do vậy, ông Khánh cho rằng giá vàng thời gian tới dù có thể tiếp tục tăng, nhưng khả năng tăng mạnh là khó xảy ra. “Theo tôi, giá vàng có thể tiếp tục vượt đỉnh thời gian tới, song khả năng tăng mạnh, mang lại lợi nhuận khủng cho nhà đầu tư, hoặc vượt 3.000 USD/ounce trong năm nay rất khó xảy ra” – vị chuyên gia nhận định.

Theo quan sát của ông Khánh, trong khoảng 10 năm thì sẽ có khoảng 1 – 2 năm giá vàng trên vùng đỉnh lịch sử. Trong khi giá vàng đã lập đỉnh lịch sử từ cuối năm 2023, và hiện nay đã đi vào nửa cuối năm 2024. “Trong vài tháng qua, đà tăng đã chậm lại, vì vậy, tôi không phủ nhận khả năng giá vàng tiếp tục tăng, nhưng đà tăng mạnh như nửa đầu năm nay thì theo tôi là khó hơn. Có khả năng khi Fed hạ lãi suất, thì giá vàng đã tiệm cận đỉnh lịch sử rồi” – ông Khánh nói thêm.

Cũng theo ông, trong lịch sử, giá vàng hiếm khi tăng 20-30%/năm, trong khi từ đầu năm đến nay nó đã đạt được mức tăng này. Nếu năm nay, giá vàng đạt 3.000 USD/ounce, thì mức tăng sẽ là 50% - một xác suất vô cùng khó xảy ra.

Chuyên gia khuyến cáo nhà đầu tư nên thận trọng với vàng

Cùng nhận định, bà Dương Kim Anh, Giám đốc Đầu tư Công ty TNHH Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) cũng cho rằng, trong thời gian qua, giá vàng thế giới tăng mạnh, trong đó có nguyên nhân từ việc các ngân hàng trung ương trên thế giới đẩy mạnh mua vàng để cơ cấu lại danh mục dự trữ của mình.

Thời gian tới đây, việc giá vàng tăng hay không, hay sẽ giảm phụ thuộc rất nhiều vào hành động của các ngân hàng trung ương. Tới đây họ tiếp tục mua vàng hay không thì khó dự báo.

Theo bà Kim Anh, với cổ phiếu, nhà đầu tư có thể đánh giá triển vọng nhờ các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, với vàng, các biến số rất khó lường. “Trong quá khứ, giá vàng từng đạt đỉnh 1.800 USD/ounce vào năm 2011, nhưng sau đó giảm sâu tới 70-80%. Sau đó, suốt từ năm 2012 đến 2019, tức là 7 năm sau mới quay lại đỉnh cũ. Trong khi giai đoạn đó, chi phí vốn rất là rẻ, vì Fed duy trì lãi suất 0%. Do đó, việc đầu tư vàng cũng là một lớp tài sản rất là khó lường” – bà nói.

Quỹ đầu tư giảm tỷ trọng rót vốn vào vàng

Đồng ý với các nhận định trên, ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO AFA Capital, đồng sáng lập Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA) cho biết thêm, ở Việt Nam, không chỉ phụ thuộc vào các biến số chung mà còn liên quan tới nhiều yếu tố, như tỷ giá hối đoái và thanh khoản của thị trường. Nửa đầu năm nay, giá vàng trong nước tăng nóng một phần do giá vàng thế giới tăng, một phần do tỷ giá tăng, và một phần do cầu quá lớn, cung không đủ cầu.

Ông cho biết, từ đầu năm AFA Capital tăng tỷ trọng rót vốn vào vàng. Thế nhưng, từ tháng 6/2024, Quỹ này đã dừng tăng tỷ trọng đầu tư vào vàng do đánh giá lợi ích cận biên khi giá vàng đi lên không bù đắp được rủi ro khi giá vàng giảm. “Tháng 9 này, có thể chúng tôi sẽ giảm tỷ trọng đầu tư vào vàng. Chúng tôi đang tiếp tục phân tích các yếu tố, tuy nhiên, vàng tại Việt Nam sẽ không còn yếu tố hỗ trợ về tỷ giá nữa”, ông Tuấn cho biết.

Không chỉ vậy, các chuyên gia cho rằng, thời gian gần đây, ngoài áp lực tỷ giá giảm, giá vàng trên thế giới giảm, thì các giải pháp quản lý vàng của Ngân hàng Nhà nước khiến thị trường vàng trong nước trở nên kém hấp dẫn.

Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Chuyên gia Chiến lược Đầu tư, Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư (SSI Research) chia sẻ thêm, theo quan sát của SSI Reseach, trên thế giới, dòng tiền không những chưa rẻ, mà còn không dễ. Do đó, khó có khả năng dòng tiền ồ ạt chảy vào các kênh tài sản, kể cả vàng.

Nhật Linh