Chứng khoán tháng 6: Lo lắng gì khi bước vào vùng trũng thông tin?

Cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup đã đóng góp hơn 25 điểm vào mức tăng chung của VN-Index tính từ phiên đầu tháng 5 đến ngày 26-5-2025. Ảnh: T.L

Tháng 5 tích cực

Ngành vận tải biển và logistics đang có dấu hiệu hút tiền, khi tăng khá mạnh trong những phiên gần đây. Một số cổ phiếu đã tăng trần hoặc tiến gần mức trần trong phiên giao dịch đầu tuần này (26-5-2025) như Công ty cổ phần (CTCP) Vận tải Dầu khí Thái Bình Dương (HOSE: PVP), CTCP Vận tải Biển Việt Nam (HOSE: VOS), CTCP Vinafreight (HNX: VNF), CTCP Container Việt Nam (HOSE: VSC)...

Theo giới quan sát, chi phí vận chuyển có thể leo thang trong giai đoạn tới, trong bối cảnh các cảng biển quan trọng ở Bắc châu Âu bị tắc nghẽn ngày càng nghiêm trọng. Những gián đoạn vận chuyển không chỉ ở châu Âu mà còn có nguy cơ bùng phát tại châu Á và Mỹ. Việc Mỹ và Trung Quốc tạm thời hoãn áp dụng phần lớn thuế đối ứng đối với hàng nhập khẩu của nhau khiến nhu cầu vận chuyển giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới tăng vọt, khi các công ty đang tranh thủ khoảng thời gian “đình chiến” 90 ngày này (dự kiến kết thúc vào ngày 14-8-2025) để đẩy nhanh việc vận chuyển hàng hóa.

Tương tự, cổ phiếu dệt may đã bứt phá trong phiên đầu tuần này, với khối lượng giao dịch tăng vọt. Trong đó, một loạt cổ phiếu tăng trần như Tổng công ty cổ phần Dệt may Hòa Thọ (HOSE: HTG), CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH), CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (HOSE: TCM), CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG), Tập đoàn Dệt May Việt Nam (UpCom: VGT), CTCP Sản xuất Kinh doanh và Xuất nhập khẩu Bình Thạnh (HOSE: GIL).

Thị trường dường như đã phản ứng mạnh mẽ trước chia sẻ của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc ông đồng tình với bình luận ngày 29-4-2025 của Bộ trưởng Bộ Tài chính Mỹ Scott Bessent, rằng Mỹ không nhất thiết cần một ngành dệt may bùng nổ. Tổng thống Mỹ cho rằng nước này không hướng tới sản xuất giày thể thao và áo phông, khi mà các sản phẩm dệt may như áo, tất có thể được làm rất tốt ở những nơi khác. Thay vào đó, nước này mong muốn sản xuất các thiết bị quân sự như xe tăng, tàu thủy và những thứ lớn lao như chip và máy tính.

Điều này đồng nghĩa với việc Mỹ có thể sẽ đưa mức thuế nhập khẩu các mặt hàng dệt may, vốn là thế mạnh của Việt Nam, về mức thấp. Năm 2024 kim ngạch xuất khẩu hàng dệt may đạt hơn 37 tỉ đô la Mỹ, riêng thị trường Mỹ đã đạt trên 16,15 tỉ đô la, chiếm 43,6% trong tổng kim ngạch xuất khẩu hàng dệt may của cả nước. Bốn tháng đầu năm nay, Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu dệt may lớn nhất của Việt Nam, với kim ngạch xuất khẩu đạt hơn 5,1 tỉ đô la, tăng 17,12% so với cùng kỳ năm 2024.

Sắc xanh lan tỏa khắp các nhóm ngành đã giúp chỉ số VN-Index tăng hơn 18 điểm, tương đương tăng gần 1,4% trong phiên giao dịch đầu tuần này, nâng mức tăng lũy kế của chỉ số VN-Index từ đầu tháng 5-2025 lên 106 điểm, tương đương tăng 8,6%. Có thể thấy thị trường đã trải qua một tháng 5 với diễn biến khá tích cực, trong bối cảnh các căng thẳng thương mại đang tạm thời hạ nhiệt với các sắc thuế được hoãn lại.

Tháng 6 - chờ đợi gì?

Trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn vùng trũng thông tin trong tháng 6, khi mùa họp đại hội đồng cổ đông và báo cáo kết quả kinh doanh quí 1 đã trôi qua, giới phân tích cho rằng thị trường có thể đứng trước áp lực điều chỉnh hoặc chuyển sang giai đoạn củng cố, sau khi đã có chuỗi phục hồi ấn tượng trong tháng 5.

Lưu ý rằng, sự tăng trưởng của VN-Index trong tháng 5 vừa qua có sự dẫn dắt chủ yếu từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm cổ phiếu Vingroup. Cụ thể, cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup đã đóng góp hơn 25 điểm vào mức tăng chung của VN-Index tính từ phiên đầu tháng 5 đến ngày 26-5-2025, cổ phiếu VHM của CTCP Vinhomes góp 15,5 điểm và cổ phiếu VPL của CTCP Vinpearl - vừa mới niêm yết hôm 13-5-2025 - góp 9,5 điểm. Như vậy tính riêng bộ ba này đã góp đến 50 điểm, chiếm gần một nửa mức tăng của VN-Index trong giai đoạn vừa qua.

Nếu các cổ phiếu này bước vào giai đoạn điều chỉnh sau chuỗi tăng mạnh vừa qua, thị trường chung sẽ khó tránh khỏi áp lực điều chỉnh, nếu các nhóm ngành khác không thể thu hút được dòng tiền để luân phiên dẫn dắt. Ngoài ra, chỉ số VN-Index cũng đang tiếp cận lại vùng đỉnh cũ gần nhất quanh 1.340 điểm đã đạt được vào giữa tháng 3-2025, do đó áp lực chốt lời có thể gia tăng trong những ngày tới.

Điểm tích cực là động thái giao dịch của khối ngoại đã khởi sắc hơn, trong bối cảnh tỷ giá đô la Mỹ/tiền đồng ổn định trở lại và căng thẳng thương mại tạm thời hạ nhiệt. Tính từ đầu tháng 5 đến phiên giao dịch đầu tuần này, khối ngoại đã bất ngờ mua ròng trở lại với tổng giá trị hơn 4.200 tỉ đồng trên cả ba sàn, chấm dứt chuỗi bán ròng liên tiếp sau nhiều tháng. Đặc biệt, có những phiên mua ròng rất mạnh như phiên ngày 8-5 mua ròng 888 tỉ đồng, phiên 13-5 mua ròng 949 tỉ đồng, phiên 14-5 mua ròng 2.276 tỉ đồng, phiên 15-5 mua ròng 869 tỉ đồng.

Nếu lực mua của khối ngoại tiếp tục duy trì trong tháng 6 thì đó sẽ là bệ đỡ tâm lý quan trọng cho thị trường. Ngoài ra, các diễn biến về các cuộc đàm phán thương mại hay những chính sách hòa hoãn thuế của Mỹ cũng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường. Mới đây, trong cuộc họp Thường trực Chính phủ ngày 24-5-2025, Thủ tướng đã yêu cầu đoàn đàm phán tiếp tục nỗ lực, cố gắng để sớm đạt thỏa thuận với phía Mỹ. Hiện Việt Nam và Mỹ đã trải qua hai vòng đàm phán, dự kiến, vòng đàm phán tiếp theo sẽ vào đầu tháng 6.

Trong một diễn biến khác, đầu tuần này Tổng thống Mỹ Donald Trump đã bất ngờ tuyên bố gia hạn thời hạn áp thuế quan 50% đối với Liên minh châu Âu (EU) đến ngày 9-7-2025 sau cuộc điện đàm với lãnh đạo EU. Đáng lưu ý là chỉ mới trước đó hai ngày, ông Trump đã tỏ ra cứng rắn khi đề xuất thuế quan 50% đối với khối 27 quốc gia châu Âu từ ngày 1-6-2025, đồng thời bày tỏ sự thất vọng: “Các cuộc thảo luận của chúng tôi với họ không đi đến đâu cả!”.

Tuy nhiên, nhìn vào quyết định trước đó của ông Trump (tạm hoãn phần lớn thuế đối ứng trong 90 ngày với Trung Quốc, đồng thời giảm đáng kể tổng thuế nhập khẩu hàng Trung Quốc), giới quan sát không còn quá ngạc nhiên trước các chính sách và tuyên bố quay ngoắt 180 độ của vị tổng thống này. Do đó, dù những quyết định dành cho Trung Quốc và EU có thể mang lại kỳ vọng thỏa thuận thương mại giữa Việt Nam và Mỹ sớm được ký kết, nhưng có lẽ cũng không nên quá lạc quan về một kịch bản tuyệt vời.

Cuối cùng, cuộc họp chính sách lãi suất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 19-6-2025 cũng là tâm điểm thu hút các nhà đầu tư. Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức vùng 4,25-4,5% trong bốn cuộc họp gần nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Hiện xác suất Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở vùng này trong cuộc họp vào tháng 6 vẫn lên tới hơn 95%, trong bối cảnh nỗi lo lạm phát vẫn thường trực trước các chính sách đánh thuế của ông Trump. Tuy nhiên, trong trường hợp Fed bất ngờ giảm lãi suất, đó sẽ là liều thuốc kích thích thị trường.

Triêu Dương