Chứng khoán 2025 với kỳ vọng VN-Index vượt 1.600 điểm

VN-Index đã có tuần giao dịch (23-27/12) tích cực khi đóng cửa vượt mốc 1.275 điểm. Với tuần tăng điểm này, tín hiệu suy yếu trong 2 tuần trước đó đã được cân bằng ngay tại vùng hỗ trợ quan trọng tại 1.250 - 1260 điểm; đồng thời tạo nền tảng tốt cho những kỳ vọng hướng tới vùng cao hơn trong thời gian tới.

Khả năng “chốt sổ” 2024 ở 1.300 điểm

Trong quá trình biến động, dòng tiền tuần qua cũng liên tục luân chuyển mạnh qua nhiều nhóm ngành, mức độ đa dạng lớn hơn hẳn so với các tuần trước khi nhiều nhóm mới cũng có dấu hiệu tham gia vào nhịp tăng, giúp độ rộng thị trường được lan tỏa tích cực.

Đáng chú ý, trong những phiên cuối tuần, dấu hiệu dòng tiền hướng trở lại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, những cổ phiếu thuộc rổ VN30 và đặc biệt là nhóm ngân hàng. Đây là chuyển động rất đáng quan tâm vì nếu đủ mạnh để hình thành xu thế thì hiệu ứng kéo mạnh chỉ số thị trường rất dễ xảy ra.

Với kịch bản khả quan, chỉ số chính có thể đạt 1.663 điểm với kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Song song với tín hiệu khả quan dần ở nhóm vốn hóa lớn thì nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, nhất là nhóm có động lượng tăng mạnh, bứt phá sớm hơn so với đà tăng của thị trường chung đang có dấu hiệu chững lại và điều chỉnh giảm.

Tuy nhiên, dựa trên các chỉ báo định lượng, giới phân tích cho rằng hiện tượng này là bình thường do hệ quả của áp lực chốt lời ngắn hạn cũng như sự mở rộng đà tăng nhanh trên toàn thị trường dẫn tới điểm mua mới bị hạn chế trong khi thanh khoản chưa tăng mạnh đồng thuận. Theo đó, khi dòng tiền bị co kéo, sự phân hóa và dịch chuyển giữa các nhóm cổ phiếu sẽ tiếp tục mạnh hơn trong tuần tới, các vị thế mua mới cần siết chặt hơn với các quyết định mở vị thế mới nếu không đảm bảo yếu tố nền giá chặt chẽ và dư địa tăng đủ hấp dẫn.

Trong kịch bản tích cực nhất, dòng tiền sẽ tập trung hơn nữa tới nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, các cổ phiếu dẫn dắt chỉ số và tạo thanh khoản cho thị trường như ngân hàng, chứng khoán, thép, bất động sản… thì cơ hội VN-Index tiến về kháng cự 1.300 điểm là khả thi ngay trong giai đoạn chuyển giao giữa 2024 và năm mới 2025.

Theo các chuyên gia của Chứng khoán Pinetree, VN-Index bất ngờ khởi sắc với sự tham gia của dòng tiền lớn khi dòng ngân hàng dậy sóng phiên cuối tuần. Hiệu ứng chốt giá trị tài khoản giao dịch dịp cuối năm giúp thị trường kỳ vọng tăng điểm, nhất là dòng tiền chảy vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Nhiều khả năng xu hướng tích cực được duy trì, VN-Index kiểm định lại vùng 1.300 điểm.

Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) cho rằng VN-Index có thể tiếp tục xu hướng tăng giá để hướng tới mốc kháng cự 1.316 - 1.327 điểm trong các tuần tới nhưng không tránh khỏi nhịp rung lắc, biến động mạnh.

Kịch bản vượt 1.500 điểm cho năm 2025

Trong báo cáo triển vọng năm 2025 mới phát hành, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) bày tỏ lạc quan với thị trường chứng khoán trong năm tới, với nhiều yếu tố hỗ trợ.

Về vĩ mô, đơn vị phân tích cho biết, việc Chính phủ tập trung chuyển hướng sang phát triển mạnh kinh tế thông qua 2 trụ cột chính giúp tác động tới hiệu quả đến kinh tế quốc gia và tâm lý nhà đầu tư.

Thứ nhất là cải cách khuôn khổ pháp lý, tinh gọn bộ máy, đơn giản hóa quy trình pháp lý để đẩy nhanh tốc độ, tiết giảm chi phí vận hành và thực hiện tái cơ cấu, sáp nhập các Bộ, ngành để tối ưu hóa nhân lực biên chế, quản lý nhà nước hiệu quả. Các sửa đổi pháp lý quan trọng được thông qua trong Kỳ họp thứ 8 Quốc hội khóa XV gồm: Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư công, Luật Điện lực, Luật Thuế gia trị gia tăng (VAT)...

Thứ hai là nỗ lực ngoại giao, thúc đẩy FDI, trở thành đối tác chiến lược toàn diện với 8 quốc gia lớn, đa dạng hóa thương mại thay vì phụ thuộc vào 1-2 quốc gia.

Theo VCBS, Việt Nam đã và đang dần cho thấy bước chuyển mình mạnh mẽ trong nỗ lực tăng trưởng kinh tế khi GDP năm 2024 được dự báo đứng đầu khu vực ASEAN (theo World Bank), đem đến kỳ vọng lớn cho năm 2025. Đơn vị phân tích dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 sẽ đạt 7-7,5%.

Về định giá thị trường chứng khoán, VCBS cho biết, VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E 13,2x, khá thấp so với bình quân khu vực (khoảng 15x) và dưới 1 lần độ lệch chuẩn so với bình quân 5 năm. Đây là vùng thường được coi là mốc hỗ trợ đầu tiên cho P/E của thị trường. Trong 5 năm vừa qua, VN-Index đã 5 lần chạm vào mốc này, sau đó hồi phục trở lại.

VCBS cũng dự báo lợi nhuận toàn thị trường (EPS) tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025, ở mức 12%, với động lực từ ngân hàng và bất động sản. Cùng với đó là triển vọng nâng hạng thị trường từ Cận biên lên Mới nổi khi Việt Nam đã hoàn thành 7/9 tiêu chí nâng hạng của FTSE. Với 2 tiêu chí còn lại, tiêu chí pre-funding (ký quỹ trước giao dịch) đã được sửa đổi, đang chờ FTSE đánh giá. Còn tiêu chí chi phí giao dịch thất bại đang trong quá trình xây dựng.

Đơn vị phân tích dự kiến FTSE xem xét nâng hạng chính thức cho thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 3/2025 và chính thức nâng hạng vào tháng 9/2025.

Trong kịch bản cơ sở, VCBS dự báo chỉ số VN-Index có thể đạt 1.555 điểm với P/E đạt 14,6x và EPS thị trường tăng 12%. Với kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm với kỳ vọng nâng hạng thị trường.

VCBS cũng dự báo thanh khoản thị trường có thể đạt 29.500 – 30.500 tỷ đồng/phiên cho cả 3 sàn, với mức tăng tập trung kể từ giữa quý II/2025,

Tương tự, trong Báo cáo Chiến lược năm 2025, Chứng khoán TPS đánh giá tính đến tháng 12/2024, P/E của VN-Index là 13,2 lần, đây là mức hấp dẫn với triển vọng phục hồi trong năm 2025 khi P/E trung bình 10 năm qua là 15,2 lần. Tương tự, P/B của VN-Index ở mức 1,69 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 2,15 lần của 10 năm gần nhất.

TPS dự báo năm 2025, VN-Index có thể đạt 1.470 điểm, tương ứng với mức tăng 10% và P/E mục tiêu ở ngưỡng 15 lần, tương đương với mức trung bình 10 năm gần nhất. Thậm chí, VN-Index có thể đạt 1.537 điểm, với P/E tăng 15%, khi các yếu tố vĩ mô ổn định, chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng, tạo động lực giúp ngành ngân hàng và tài chính có được lợi nhuận cao nhờ tăng trưởng tín dụng và kiểm soát nợ xấu. Ngành tiêu dùng và bán lẻ sẽ được thúc đẩy bằng các chính sách thuận lợi cho tiêu dùng nội địa và ngành bất động sản cũng được kỳ vọng phục hồi từ nhu cầu thực tế và hỗ trợ từ chính sách pháp lý.

Hải Giang