Chờ đợi sự 'thay máu' dòng tiền

Dù điểm số hồi phục mạnh, nhưng thanh khoản tuần qua duy trì ở mức thấp, chứng tỏ dòng tiền vẫn dè dặt và sự phục hồi chủ yếu tới từ lực bán yếu dần sau khi rũ bỏ đa số nhà đầu tư ở giai đoạn tạo đáy. Với tình trạng này, khó có thể có một sóng ngành lớn, dòng tiền nhiều khả năng tiếp tục xoay chuyển luân phiên vào từng cổ phiếu có câu chuyện riêng.

Tuy nhiên, khối ngoại đã mua ròng khá tốt trong cả 5 phiên giao dịch, tổng giá trị mua ròng đạt khoảng 1.030 tỷ đồng. Có thể nói, VN-Index đã được cởi bỏ một gánh nặng rất lớn khi không còn chịu tác động bán ròng mạnh mẽ từ khối ngoại như trước, kỳ vọng sẽ giúp thị trường bứt phá hơn trong tuần mới.

Một yếu tố khác hỗ trợ là ngày 28/11/2024, Ngân hàng Nhà nước đã thông báo tăng thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng năm 2024 cho các tổ chức tín dụng, cho thấy nỗ lực của ngành ngân hàng nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15%.

Dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế hiện có mức tăng 11,12% nên mục tiêu này đang chịu nhiều sức ép. Nguyên nhân chính không chỉ là nguồn cung tín dụng, mà còn ở sức cầu yếu từ doanh nghiệp và người dân khi kinh tế phục hồi chậm.

Trong khi đó, sự phân hóa giữa các ngân hàng cũng là vấn đề đáng lưu ý. Các ngân hàng lớn có thể tận dụng “room” tín dụng mới, nhưng những ngân hàng nhỏ hoặc gặp vấn đề về chất lượng tài sản khó có khả năng đẩy mạnh cho vay. Hơn nữa, với thời gian còn lại quá ngắn, việc đạt mục tiêu từ quyết định nâng hạn mức tăng trưởng tín dụng là không dễ.

Tuy nhiên, nhiều lần trong quá khứ, tín dụng có sự bứt tốc trong giai đoạn cuối năm, như năm 2023, tín dụng tăng thêm 4,6% chỉ trong 1 tháng. Vì vậy, có thể kỳ vọng, mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2024 sẽ đạt được.

Chính sách của Ngân hàng Nhà nước đang đi đúng hướng khi ưu tiên tín dụng cho sản xuất - kinh doanh và kiểm soát rủi ro, nhưng để mục tiêu tăng trưởng tín dụng khả thi hơn, thị trường cần có thêm các biện pháp kích cầu thực chất, khôi phục niềm tin kinh tế.

Về kịch bản cho VN-Index tuần này, chúng tôi cho rằng, trước khi tiến lên một cách bền vững hơn thì chỉ số cần kiểm tra lại vùng 1.230 điểm để tạo đáy 2. Thị trường có thể có đôi chút hưng phấn vào đầu tuần, nhưng dự kiến sau đó sẽ điều chỉnh và tạo đáy 2 vào cuối tuần. Sự “thay máu” dòng tiền từ những nhóm cổ phiếu nhỏ lẻ như công nghệ, bảo hiểm và chảy trở lại vào các nhóm cổ phiếu lớn như ngân hàng, chứng khoán, thép, bất động sản sẽ là yếu tố cần thiết, tạo cơ sở kỳ vọng vào một sóng tăng mạnh mẽ trong tương lai.

Bài viết được cung cấp bởi Công ty Cổ phần Chứng Khoán DSC