Chiến lược mở rộng của BAF: Lợi nhuận kỷ lục đối mặt thách thức chu kỳ giá heo

Hoàn tất chuyển đổi, lợi nhuận 6 tháng gần bằng cả năm 2024

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 của Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam cho thấy hiệu quả rõ rệt từ chiến lược tái cấu trúc. Công ty ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 353 tỷ đồng, gần bằng mức thực hiện của cả năm 2024 (406 tỷ đồng) – cũng là năm có lợi nhuận cao nhất của BAF kể từ khi niêm yết.

Trước đây, BAF có cơ cấu doanh thu phụ thuộc lớn vào mảng kinh doanh nông sản. Năm 2021, doanh thu mảng chăn nuôi chỉ đạt 763 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng nhỏ so với 9.671 tỷ đồng từ nông sản. Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty đã kiên trì thực hiện kế hoạch thu hẹp mảng thương mại và tập trung nguồn lực phát triển mảng chăn nuôi theo mô hình 3F.

Quá trình chuyển đổi này đối mặt với không ít khó khăn, đặc biệt trong năm 2023 khi giá heo ở mức thấp do ảnh hưởng của dịch bệnh và suy giảm nhu cầu. Năm đó, lợi nhuận của BAF chỉ đạt 25 tỷ đồng. Dù vậy, ban lãnh đạo BAF vẫn giữ vững định hướng, dựa trên nhận định xu hướng công nghiệp hóa ngành chăn nuôi là tất yếu.

Sự kiên định này đã mang lại kết quả tích cực khi thị trường giá heo hồi phục. Báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025 cho thấy BAF không còn ghi nhận doanh thu từ mảng nông sản, trong khi doanh thu mảng chăn nuôi đạt 2.510 tỷ đồng, cho thấy quá trình tái cấu trúc đã hoàn tất.

Mục tiêu 10 triệu heo và biến số từ chu kỳ giá

Để hiện thực hóa mục tiêu chiếm lĩnh thị phần, BAF đang triển khai kế hoạch mở rộng quy mô một cách nhanh chóng. Tính đến tháng 4/2025, tổng đàn heo của công ty đạt xấp xỉ 800.000 con, trong đó có khoảng 75.000 heo nái. Con số này đã cao hơn quy mô đàn nái của một số doanh nghiệp lâu năm trong ngành. BAF đặt kế hoạch nâng số lượng heo nái lên 90.000 con và heo thịt lên 1,65 triệu con ngay trong năm 2025.

Sau khi công bố hợp tác chiến lược với tập đoàn Muyuan (Trung Quốc), BAF còn đặt ra mục tiêu dài hạn đến năm 2030 sẽ đạt quy mô 420.000 heo nái và 10 triệu heo thịt. Để phục vụ kế hoạch này, công ty đang xúc tiến các dự án lớn, tiêu biểu là Tổ hợp trang trại chăn nuôi heo công nghệ cao tại Tây Ninh, đã được chấp thuận chủ trương đầu tư vào tháng 6/2025.

Nguồn vốn cho việc mở rộng được đáp ứng thông qua các đợt tăng vốn chủ sở hữu liên tục. Nếu cuối năm 2021, vốn chủ sở hữu của BAF chỉ ở mức 1.455 tỷ đồng thì đến cuối tháng 6/2025 đã tăng lên 4.046 tỷ đồng.

Dù vậy, một thách thức lớn đối với kế hoạch của BAF là tính chu kỳ của giá heo. Kể từ khi dịch tả heo châu Phi xuất hiện tại Việt Nam vào năm 2019, thị trường đã chứng kiến những biến động giá với biên độ lớn. Các đợt dịch bùng phát thường dẫn đến tình trạng bán tháo, khiến giá giảm sâu. Ngược lại, sau dịch, nguồn cung thiếu hụt lại đẩy giá lên cao, kích thích tái đàn và có thể dẫn đến dư thừa nguồn cung trong giai đoạn tiếp theo.

Sự biến động này ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành, kể cả những đơn vị có kinh nghiệm. Việc BAF mở rộng quy mô nhanh chóng có thể là một chiến lược phù hợp trong dài hạn, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro về biến động lợi nhuận trong ngắn hạn nếu giá heo trên thị trường sụt giảm mạnh.

Khánh An