BoJ được kêu gọi duy trì hoặc giảm nhẹ tốc độ mua trái phiếu từ năm tài khóa 2026

BoJ được kêu gọi duy trì hoặc giảm nhẹ tốc độ mua trái phiếu từ năm tài khóa 2026

Bất chấp đợt tăng vọt gần đây của lợi suất trái phiếu siêu dài hạn, nhiều thành viên thị trường vẫn mong muốn BoJ giữ nguyên kế hoạch giảm mua trái phiếu hiện tại đến hết tháng 3/2026.

Những kiến nghị này được đưa ra tại cuộc họp với các thành viên thị trường vào ngày 20 và 21/5, làm gia tăng khả năng BoJ sẽ tiến hành thu hẹp bảng cân đối kế toán một cách thận trọng hơn.

BoJ dự kiến sẽ đánh giá lại kế hoạch thu hẹp hiện tại và đưa ra lộ trình kế tiếp tại cuộc họp chính sách tiền tệ sắp tới vào ngày 16 - 17/6.

"Một cách tiếp cận có thể dự đoán được là nên duy trì tốc độ giảm như hiện nay", một thành viên thị trường được trích dẫn trong biên bản nói về kế hoạch từ tháng 4/2026 trở đi.

BoJ đã bắt đầu giảm dần quy mô mua trái phiếu từ tháng 8 năm ngoái, hướng tới mục tiêu cắt giảm một nửa lượng mua hàng tháng xuống còn 3 nghìn tỷ yên (tương đương 21 tỷ USD) vào tháng 3/2026.

Theo biên bản, tuy các ý kiến có sự khác biệt về mức độ thu hẹp sau tháng 4/2026, nhiều người đề xuất giảm lượng mua hàng tháng xuống khoảng 1 đến 2 nghìn tỷ yên vào cuối chương trình mới.

Một số ý kiến thậm chí kêu gọi đưa lượng mua về mức 0, trong khi một số khác đề xuất duy trì mức 3 nghìn tỷ yên hiện tại “trong một thời gian nữa”.

Một thành viên khác cho rằng chương trình từ tháng 4/2026 nên trình bày rõ lộ trình thu hẹp cho cả năm tài khóa.

Việc đánh giá lại chương trình mua trái phiếu diễn ra trong bối cảnh nhạy cảm: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản siêu dài hạn đã tăng lên mức cao kỷ lục trong tháng trước, do cầu đầu tư suy yếu trong khi các tranh luận chính trị về chi tiêu tài khóa lớn nổi lên trước thềm cuộc bầu cử Thượng viện dự kiến diễn ra vào tháng 7.

Theo biên bản, nhiều thành viên thị trường cảnh báo thanh khoản trái phiếu siêu dài đang giảm, một số đề nghị BoJ cần có phản ứng phù hợp.

"Ngân hàng trung ương nên xem xét các phản ứng linh hoạt đối với phân khúc này", biên bản ghi nhận, chẳng hạn như tạm ngưng thu hẹp hoặc tăng mua trái phiếu siêu dài hạn.

Một số ý kiến cũng đề xuất điều chỉnh cách thức BoJ tiến hành các hoạt động mua trái phiếu, để có thể linh hoạt hơn trong việc điều tiết lượng mua trái phiếu kỳ hạn dài.

Tuy nhiên, một số thành viên khác cảnh báo không nên phản ứng thái quá với biến động của lợi suất dài hạn, cho rằng sự mất cân đối cung - cầu là do các yếu tố mang tính cấu trúc, như cầu đầu tư yếu so với quy mô phát hành.

BoJ vẫn đi sau nhiều ngân hàng trung ương lớn khác trong việc rút lại các biện pháp kích thích khẩn cấp thời kỳ khủng hoảng. Ngân hàng này chỉ mới kết thúc chương trình kích thích quy mô lớn kéo dài cả thập kỷ từ năm ngoái, đồng thời chấm dứt chính sách lãi suất âm, dù lãi suất chính sách vẫn đang chỉ ở mức 0,5%.

Hiện BoJ vẫn đang nắm giữ khoảng một nửa lượng trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang lưu hành.

Đại Hùng